铜风险管理报告

核心观点与关键数据

重要新闻
伦敦金属交易所（LME）批准四家位于香港的LME核准仓储设施，预计三个月后正式投入运营，开始接收和储存LME认可交割品牌的金属。此前，LME已于2025年1月20日批准香港成为LME交割地点。

利多因素

1. 关税政策反复
2. 精废价差相对偏低
3. 沪铜持仓对应此前的价格在7.8万元每吨附近，高于现价

利空因素

1. 关税政策反复
2. 下游畏高情绪

铜期货盘面数据（日度）

• 沪铜主力最新价格：75970元/吨
• 近20交易日收盘最大值：76000元/吨
• 近20交易日收盘最小值：75760元/吨
• 当前波动率：32.38%
• 当前波动率历史百分位：97.4%

现货敞口策略推荐

• 产成品库存偏高，担心价格下跌：多做空沪铜主力期货合约，建议入场区间82000元/吨附近。
• 原料库存较低，担心价格上涨：空做多沪铜主力期货合约，建议入场区间75000元/吨附近。
• 卖出看跌期权CU2505P：建议卖出50%，入场区间500元/吨附近。

铜现货数据（日度）

• 上海有色#1铜最新价：7619元/吨
• 上海物贸铜最新价：7608元/吨
• 广东南储铜最新价：7609元/吨
• 长江有色铜最新价：7622元/吨
• 精废价差（含税）：664.47元/吨
• 合理精废价差（含税）：1460.90元/吨
• 价格优势（含税）：-796.44元/吨

铜上期所仓单（日度）

• 沪铜仓单总计：92209吨
• LME铜库存合计：2124754吨
• COMEX铜库存合计：1197721吨

铜进口盈亏及加工

• 铜进口盈亏：-444.57元/吨
• 铜精矿TC：-29.40美元/干吨

当期铜锭进口利润
波动区间：-2000元/吨至2000元/吨

铜精矿现货粗炼费(TC)
波动区间：50美元/干吨至100美元/干吨