铜风险管理报告

铜价格波动率维持在9.13%，处于历史百分位9.2%。基本面保持稳定，利多因素包括中美关税政策缓和、库存水平降低和美元指数地位徘徊；利空因素则涉及关税政策反复和全球需求因关税政策导致降低。

铜期货盘面数据显示，沪铜主力期货合约最新价格为78610元/吨，价格区间预测为3000-80000元/吨。当前波动率为9.2%，库存管理方面，产成品库存偏高，建议多做空沪铜主力期货合约，套保比例为75%，建议入场区间为82000元/吨附近；原料库存较低，建议空做多沪铜主力期货合约，套保比例为75%，建议入场区间为75000元/吨附近。

现货敞口策略推荐套保工具为沪铜主力期货合约，买卖方向为卖出，套保比例为75%，建议入场区间为82000元/吨附近；波动率相对稳定时，原料管理建议空做多沪铜主力期货合约。

铜现货数据显示，上海有色#1铜最新价格为79075元/吨，日跌235元/吨，跌幅0.3%。铜精废价差（含税）为1629.04元/吨，合理精废价差为1493.95元/吨，价格优势为135.09元/吨。

上期所仓单总计32785吨，减少588吨，跌幅1.76%；LME铜库存合计116850吨，减少2600吨，跌幅2.18%；COMEX铜库存合计192086吨，增加6403吨，涨幅3.45%。铜进口盈亏为-1256.11元/吨，铜精矿TC为-4300美元/吨。

当期铜锭进口利润区间为-2000至2000元/吨，铜精矿现货粗炼费(TC)区间为50至100美元/干吨。