南华期货铜风险管理报告

核心观点与关键数据

铜价格波动率与风险管理建议：

• 铜价格日度波动率28.61%，历史百分位96.4%，处于高位。
• 重要新闻：美国总统特朗普表示将暂停部分国家关税措施，大幅降低关税至10%，对铜价形成利多因素。
• 现货敞口策略推荐：
  • 产成品库存偏高，建议多做空沪铜主力期货合约，套保比例75%，入场区间82000附近。
  • 原料库存较低，建议空做多沪铜主力期货合约，套保比例75%，入场区间70000附近。

铜期货盘面数据：

• 沪铜主力期货主力收盘价75300元/吨，近20交易日最大值82000，最小值71300。
• 伦铜3M美元/吨8897，沪伦比比值8.47。

铜现货数据：

• 精废价差（含税）1494.36元/吨，合理范围1450.05元/吨，价格优势37.96元/吨。
• 精废价差（不含税）590.57元/吨，合理范围590.53元/吨，价格优势-0.35元/吨。

铜上期所仓单与LME库存：

• 沪铜仓单总计89524吨，减少7869吨，跌幅8.08%。
• LME铜库存209425吨，减少2500吨，跌幅1.18%。
• COMEX铜库存111672吨，增加1046吨，涨幅10.34%。

铜进口盈亏及加工：

• 铜进口盈亏46.08元/吨，铜精矿TC美元/吨-26.25。
• 铜锭进口利润区间-2000至2000元/吨。

季节性分析：

• 上期所铜库存季节性波动，2024年库存处于下降趋势。
• LME铜期货库存季节性波动，2024年库存减少明显。
• 精废价差季节性分析显示，当前价差高于合理范围。

研究结论

• 铜价短期波动率较高，建议企业根据库存情况采取套保措施。
• 关税政策反复对铜价影响较大，需关注政策变化。
• 精废价差目前高于合理范围，精铜价格优势明显。
• 仓单和库存数据显示，国内外铜市库存均处于季节性下降阶段。
• 铜进口利润及TC价格波动，建议企业关注原料成本变化。