铜风险管理报告

铜价格波动率维持在9.91%，历史百分位为22.6%。基本面保持稳定，利多因素包括中美关税政策缓和和库存水平降低，利空因素包括关税政策反复、全球需求因关税政策降低以及美联储6月维持利率不变。

铜期货盘面数据显示，沪铜主力期货合约最新价格为78270元/吨，价格区间预测为3000-80000元/吨。当前波动率为9.91%，历史百分位为22.6%。现货敞口策略推荐套保工具买卖方向和比例建议如下：产成品库存偏高，建议多做空沪铜主力期货合约，卖出比例为75%，建议入场区间为82000元附近；原料库存较低，建议做空做多沪铜主力期货合约，买入比例为75%，建议入场区间为75000元附近。

铜现货数据显示，上海有色#1铜最新价格为78590元/吨，上涨550.71元/吨。铜精废价差（含税）为1190.96元/吨，合理精废价差为1484.25元/吨，价格优势为-293.29元/吨。精废价差目前价差季节性表现如下。

铜上期所仓单总计32833吨，减少573吨，跌幅1.72%。LME铜库存总计164725吨，减少1800吨，跌幅1.08%。COMEX铜库存总计17563吨，减少15967吨，跌幅9.52%。铜进口盈亏为-446.34元/吨，铜精矿TC为-44.25美元/吨。

当期铜锭进口利润季节性表现如下，铜精矿现货粗炼费(TC)季节性表现如下。