摘要
国内贵金属期货日间继续上行，沪金主力合约上涨1.45%报763.64元/克，盘中再创历史新高，沪银主力合约上涨2.00%报8091元/千克。
重要资讯
- 美联储维持基准利率在4.25%-4.5%不变，放缓国债减持速度至50亿美元，MBS规模不变。美联储下调今年GDP增速预期至1.7%，失业率小幅上调至4.4%，核心PCE通胀预期升至2.8%。美国3月CPI环比下降0.1%，核心通胀创四年新低。
- 美国3月非农就业人口增22.8万人，增幅高于市场预期的13.5万。美国3月失业率小幅升至4.2%。
- 特朗普宣布暂停对75个国家实施对等关税，为期90天，但仍保留全球范围内10%的基准关税。
- 4月份美国消费者信心指数为50.8，连续第4个月下跌，创2022年6月以来的最低值。消费者对未来一年通胀的预期升至6.7%。
- 特朗普称鲍威尔是降息的绝佳时机，鲍威尔表示美国经济仍处于良好状态，美联储有条件等一等再考虑是否调整政策。
市场逻辑
美股企稳，流动性危机缓解，黄金避险属性回归，资金回补多单。伦敦现货黄金突破3200美元关口，沪金也创历史新高。白银商品属性占主导，但随市场风险偏好回归，价格也出现反弹。黄金中长期上行逻辑未变，中国央行连续5个月增持黄金储备。COMEX黄金库存创新高，2025年一季度全球黄金ETF流入量创近三年最高。美国加征关税和地缘政治趋势进一步损伤美元信用，是黄金中长期上涨的底层逻辑，白银中长期走势跟随黄金。
交易策略
黄金当前处于牛市上半场，中长期上行逻辑未改。短期创新高后或将有技术性回踩，中长期配置资金可继续持有，短线博弈资金多单可暂时止盈。白银短期跟随黄金和铜上涨，沪银下方支撑区间7400-7500元/千克，上方压力区间8000-8200元/千克；沪金下方支撑区间730-740元/克，上方压力区间760-770元/克。
贵金属行情数据
沪金涨1.31%至762.62元/克，沪银涨2.04%至8094元/千克。伦敦现货黄金收于3228.516美元/盎司，创历史新高后小幅回调；伦敦现货白银收于32.2美元/盎司，修复清明节后首日跌幅。
贵金属相关宏观数据
（数据来源：同花顺, 方正中期研究院）
贵金属（黄金、白银）供需数据分析
（数据来源：同花顺, 方正中期研究院）
贵金属期权数据分析
中长期看，全球央行增持黄金将持续，投资需求旺盛，叠加避险需求，黄金中长期走势看涨。短期流动性危机缓解，黄金避险属性回归，价格有望再创新高。白银商品属性占主导，随市场风险偏好回归，上涨弹性较黄金更好，中期走势将跟随黄金上行。单腿策略可尝试买入远月深度虚值的黄金和白银看涨期权，构建买入跨式策略做多波动率。
重要事项
本报告信息源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作保证。报告观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖出价和征价，投资者据此决策与本公司和作者无关。报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经许可不得翻版、复制发布。
