商品研究晨报-能源化工

观点与策略 对二甲苯：多PX空PTA2PTA：多PTA空PF2MEG：多PTA空MEG2橡胶：震荡运行5合成橡胶：低位震荡运行7沥青：现货偏弱，基差回落9LLDPE：宽幅震荡11PP：价格震荡，成交一般13烧碱：基本面承压，关注限仓因素14纸浆：震荡运行16原木：震荡反复18甲醇：震荡承压20尿素：弱势运行，日内波动观察现货成交22苯乙烯：乙烯炒作阶段性结束24纯碱：现货市场变化不大26LPG：临近交割，高基差驱动正套走强27PVC：低位震荡30燃料油：继续回弹，短线偏强32低硫燃料油：夜盘上行，外盘高低硫价差收窄32集运指数（欧线）：6-10正套、8-10正套、10-12反套轻仓持有33短纤：区间震荡36瓶片：区间震荡36 2025年4月15日 对二甲苯：多PX空PTA PTA：多PTA空PF MEG：多PTA空MEG 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 【市场概览】 PX：尾盘石脑油价格上涨，5月MOPJ目前估价在556美元/吨CFR。14日PX价格上涨，一单6月亚洲现货在738成交，尾盘实货5月在736/756商谈，6月在734/742商谈。14日PX估价在738美元/吨，较上周五上涨4美元。 4月14日亚洲午后交易中，由于俄罗斯和乌克兰之间的地缘政治紧张局势加剧以及美元走软，原油期货小幅走高。 4月13日晚些时候，俄罗斯弹道导弹袭击了乌克兰苏梅的心脏地带，地缘政治紧张局势推高了原油期货。 然而，消息人士称，尽管原油价格上涨，但现货PX值在短期内不会看到什么好处。 与此同时，消息人士称，备受期待的中国聚酯工厂开工率下调并未实现。 随着与美国的贸易紧张局势持续，一些主要聚酯生产商将于上周召开会议并考虑削减运营。 然而，一位中国贸易商表示，尚未宣布降价。 “我认为在这种时候很难降低开工率，”这位交易员补充道。 该贸易商指出，考虑到上游PX和PTA可能面临的压力，下调开工率的举措可能会被取消。 “如果他们减少[运营]，PTA就会面临压力[并且]他们的材料和产品库存[也会]贬值，”同一位中国贸易商解释说。 PTA:西南一套100万吨PTA装置13日开始停车检修，预计一个月。 MEG:14日华东主港地区MEG港口库存约77.1万吨附近，环比上期下降2.9万吨。其中宁波4.8万吨，较上期下降1.2万吨，4月7日至4月13日宁波主要库区日均发货约2100吨附近；上海、常熟及南通8.2万吨，较上期上升1.4万吨；张家港35.8万吨附近，较上期持平，某主流库日均发货约5500-6000吨附近；太仓15.1万吨，较上期下降2万吨，两主流库日均发货约在3000-3500吨左右；江阴及常州12.1万吨，较上期下降0.7万吨。另外，主流内贸中转罐统计库存在1.1万吨附近，较上期下降0.4万吨。 内蒙古一套26万吨/年的合成气制乙二醇装置近日重启出料，目前负荷在8成偏上，该装置于上周因故临时停车检修 4月11日-4月13日张家港某主流库区MEG发货在23000吨左右；太仓两主流库区MEG发货在4000吨左右。 聚酯：江浙涤丝14日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在3-4成。江浙几家工厂产销分别在130%、20%、60%、130%、50%、95%、110%、20%、20%、40%、20%、25%、50%、0%、100%、80%、50%、30%、0%、30%、40%、50%、0%、0%。 14日直纺涤短工厂销售一般，截止下午3:00附近，平均产销78%，部分工厂产销：80%、70%、100%、20%、50%、80%、90%、50%、80%。 周末江浙涤丝产销整体清淡，两天平均估算在3成略偏上。江浙几家工厂两天平均产销分别在10%、55%、35%、30%、20%、65%、20%、50%、95%、40%、0%、30%、20%、0%、0%、0%、25%、40%、20%、30%、30%。上周五尾盘产销局部放量，局部偏高在300-400%。 【行情观点】 PX：短期反弹中期趋势仍偏弱。PXN再创新低，关注后续PX装置检修/降负荷落地情况。多PX空PTA对冲。 PTA：四川能投检修落地，PTA边际供应继续收缩，近期关注恒力检修、逸盛大连重启进度。供应收缩，趋势较下游聚酯偏强，多PTA空PF对冲。 MEG：炼厂开工提升，中科炼化、恒力石化MEG装置检修推迟。内蒙古建元重启。检修推迟，去库或不及预期，多PTA空MEG。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1 PTA趋势强度：1 MEG趋势强度：0 2025年04月15日 橡胶：震荡运行 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 国内产区开割过渡期，胶水较少，原料存一定支撑。青岛现货总库存呈现小幅去库态势，海外关税冲 突有所缓解，现货报盘小幅回调。截至2025年4月13日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量61.92万吨，环比上期减少0.15万吨，降幅0.24%。保税区库存8.16万吨，增幅1.76%；一般贸易库存53.76万吨，降幅0.54%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少2.32个百分点，出库率增加0.71个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.30个百分点，出库率增加0.19个百分点。（隆众资讯） 2025年04月15日 合成橡胶：低位震荡运行 杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan025588@gtjas.com 【基本面跟踪】 【行业新闻】 1.本周期（20250403-0409），国内丁二烯样本总库存明显走高，环比提升9.34%，其中样本企业库存环比增加幅度在9.25%，周内市场价格连续大幅下挫，导致下游买盘谨慎，成交不畅影响部分样本企业库存有一定累积。样本港口库存环比增加9.42%，周内有进口船货到港，部分贸易量流转有限，影响库存增加。（隆众资讯） 2.截止2025年4月9日(第15周)，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量：3.19万吨，较上期 （20250402）+0.03万吨，环比+1.08%。本周期美国加征进口关税政策影响持续发酵，宏观经济及合成橡胶下游出口需求下降预期影响强烈，避险情绪下现货市场持续大幅倒挂出货，样本生产企业库存增长，样本贸易企业库存下降。（隆众资讯） 3.顺丁橡胶现货供应方面，伴随成本端下滑，加工利润上升，预计供应端开工率后续有所提升。需求端，顺丁橡胶表需有所转弱，替代需求提供的需求增量边际转弱。库存端，顺丁橡胶目前为供需双弱格局，库存呈现小幅上涨格局。预计顺丁橡胶现货价格在需求转弱背景下，下方支撑减少，偏弱运行。目前基本面暂无对合成橡胶的驱动，建议关注宏观方面的走向。（国泰君安期货合成橡胶周报） 【趋势强度】 合成橡胶趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年4月15日 沥青：现货偏弱，基差回落 投资咨询从业资格号：Z0019174wanghanxi023726@gtjas.com 王涵西 【基本面跟踪】 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：隆众资讯，同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：隆众资讯，同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 【趋势强度】 沥青趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场资讯】 1.根据隆众对92家企业跟踪，2025年3月份国内沥青总产量为222.89万吨，环比增加15.76万吨，增幅7.6%；同比减少14.9万吨，降幅5.7%。 2.本周（20250408-20250414），根据隆众对92家企业跟踪，国内沥青周度总产量为46.9万吨，环比减少0.7万吨，降幅1.5%；同比减少1万吨，降幅2.1%。1-4月累计产量为834.9万吨，同比减少6.8万吨，降幅0.8%。 3.截止2025年4月14日，国内54家沥青样本厂库库存共计95.0万吨，较4月10日增加1.3%。本期国内厂库表现整体累库，其中东北地区厂库累库幅度最大，主要由于统计周期内区内下游需求缓慢，多消耗前期订单，高价出货遇阻，导致高价资源炼厂累库。 4.截止2025年4月14日，国内沥青104家社会库库存共计191.6万吨，较4月10日增加0.6%。统计周期内国内社会库存整体持续累库，其中华中地区社会库累库较为明显，主要由于统计周期内，部分贸易商备货意愿集中，部分终端所需资源流入社会库，带动社会库表现累库。 2025年4月15日 LLDPE：宽幅震荡 陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481chenjiaxin023887@gtjas.com 【基本面跟踪】 【现货消息】 LLDPE市场价格涨跌互现，价格波幅在10-50元/吨。线性期货高开高走，但提振力度有限；浙江石化、上海赛科及中油华东、石化华南部分出厂价下调，业者依旧信心不足，随行就市报盘。下游工厂订单跟进乏力，小单刚需拿货，成交可谈。 【市场状况分析】 宏观变动较大，贸易战加剧不确定性，市场宽幅震荡。 美国加征关税后或影响塑料制品出口：2024年中国出口美国塑料制品金额占塑料出口总金额16.75%。近几年占比持续下滑，美国加征关税后，中国塑料制品对美出口额下滑趋势或更加明显。 美国加征关税后或影响聚乙烯进口：2024年中国从美国进口聚乙烯238.7万吨，聚乙烯总进口量1385万吨，进口美国聚乙烯占总进口量比例达到17.23%，占总供应量约5.7%。其中，自美进口产品中46.2%的产品是LLDPE，因此对于市场冲击相对明显。因此加征关税，在进口成本上升的情况下或对市场价格形成支撑。 从供需看，2025年二季度国内PE装置新增产能预计有215万吨，考虑到装置部分装置存在延期可能，供应压力或在三季度体现。而需求端或将受贸易战冲击，其中农膜旺季已至顶部，后期需求预期下滑，包装膜方面需求一般，因此聚乙烯仍面临需求端负反馈，市场仍倾向做空聚乙烯利润。 【趋势强度】 LLDPE趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年4月15日 PP：价格震荡，成交一般 张驰投资咨询从业资格号：Z0011243Zhangchi012462@gtjas.com 【基本面跟踪】 【现货消息】 国内PP市场窄幅波动为主，幅度在10-20元/吨左右。日内多数企业价格稳定，货源成本支撑变动不大，期货多维持窄幅震荡，加重现货市场观望气氛，贸易商随行出货为主，报盘窄幅整理。下游新单跟进有限，周初谨慎采购，市场成交多集中在低价位。午后期货难有明显波动，对现货指引力度有限，市场交投未见好转。（卓创资讯） 【趋势强度】 PP趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年4月15日 烧碱：基本面承压，关注限仓因素 陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481chenjiaxin023887@gtjas.com 【基本面跟踪】 【现货消息】 以山东地区为基准，今日32%离子膜碱收于770元/吨，较上期下调1.28%。周末山东液碱价格持续下调，主力氧化铝采购降至725元