核心观点与关键数据
锰硅
- 市场情绪波动：大宗商品振幅加剧，对锰硅价格走势有一定影响。
- 供需层面：
- 供应：主产区生产持续亏损，减停产情况逐渐增加，宁夏地区某锰硅厂减产一台36000KVA锰硅炉，预计停产一个月。依据钢联数据，本周锰硅产量19.17万吨，周环比下降0.76%，已连续四周环比下降，后续大厂仍有减产计划。
- 需求：样本钢厂锰硅需求量当周值环比增加0.14%至12.66万吨，但绝对值仍处于历史同期较低水平，4月钢招进展相对缓慢，终端需求改善仍待时间。
- 成本：South32发布5月南非半碳酸块报盘4.05美元/吨度，环比下降0.6美元/吨度，港口锰矿价格仍在震荡走弱，截止4月11日加蓬锰矿Mn44.5%汇总价格40元/吨，周环比下降2.5元/吨度；澳矿Mn45%汇总价格41元/吨度，周环比下降1.5元/吨度；南非半碳酸Mn36.5%汇总价格34.5元/吨，周环比下降1元/吨度，成本端支撑有限。
- 库存：63家样本企业库存环比持续增加，仓单数量仍然较高，钢厂锰硅库存可用天数环比增加，目前已经高于去年同期水平。
- 期权：锰硅期权20日历史波动率明显回升，成交量认沽认购比率周环比增加，持仓量认沽认购比小幅下降。
- 结论：短期锰硅期价仍低位震荡为主，支撑主要在于供应减量及宏观刺激。
硅铁
- 市场情绪：本周硅铁走势相对坚挺。
- 供需层面：
- 供应：主产区减停产情况明显增加，涉及陕西、甘肃、青海等地，据铁合金在线统计，截止到4月9日，已有超过10家企业减产，累计减少日产超1800吨，后续内蒙大厂仍有减产预期，若兑现，则日产将减少超过2500吨至14000吨左右。依据钢联数据，本周硅铁产量10.31万吨，日产1.47万吨，周环比下降7%，供应减量对硅铁价格有一定支撑。
- 需求：4月钢招进度偏慢，样本钢厂硅铁需求量小幅增加，但绝对值仍相对偏低。金属镁方面需求有一定改善，3月镁锭产量7.67万吨，环比增加2.76%。
- 成本：宁夏地区铁合金生产电价下调，宁夏地区硅铁生产即期利润回升，目前接近正负零去，其余主产区仍不同程度亏损中。
- 库存：截止4月11日数据，60家样本企业硅铁库存合计9.49万吨，较两周前环比增加1.53万吨，同比增加3.18万吨，库存快速大幅累积。
- 期权：硅铁期权20日历史波动率周环比增加，持仓及成交认沽认购比例周环比增加。
- 结论：短期硅铁仍将低位震荡为主，支撑主要在于主产区减停产造成的供应减量，需求端、成本端、库存端支撑均较为有限，变数较大的是情绪端扰动。
