生鲜软商品板块周度策略报告

摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖： 【市场逻辑】 2024/25年度，除云南外其他主产区糖厂均已收榨，食糖恢复性增产已成定局。最新情况糖产销数据来看，截至3月底产量已达1075万吨，仅剩云南从4月1日到榨季结束（通常在5月下旬）期间的产量。2024年该期间云南产量达30万吨，按该进度进行推演，预计产量将达1104.7万吨以上，基本符合1100万吨预期。此外从3月数据来看，销售进度较快，同比加快6.3个点。一方面3月份临近假期拉动食糖消费，另一方面外部进口糖价减少支撑国产糖销售。国际方面，巴西2025/26年度制糖生产逐渐展开，关注巴西食糖生产进度，近期受宏观影响糖价有所回调，ICE11号原糖期货本周跌4.5%，但巴西新榨季开榨延迟对市场存在利好支撑，预计市场情绪缓和后将维持18-20美分区间震荡。郑糖短期基本面仍有支撑，预计行情高位震荡。【交易策略】 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 内外仍有利好支撑，郑糖行情预计高位震荡，可关注短线逢低做多机会，主力合约区间5950-6000，压力位区间6150-6200。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 纸浆 成文时间：2025年04月11日星期五 【市场逻辑】 上周受关税方面消息影响，盘面大幅波动，区间明显下移，周中以后传出一些关税缓和的消息，周末美国政府宣布对部分电子产品的关税进行豁免，短期或已度过关税对情绪冲击最大的阶段，但中期看关税带来的需求走弱压力依然存在，10%的基础关税对需求也将有所影响，因此相比美国对中国的针叶浆供应可能下降，需求下行是目前主要矛盾。现货方面，市场担心关税影响，以及国内造纸市场走势一般，对纸浆采购放缓，国内部分白卡纸企业计划4-5月停机，目前加拿大和北欧针叶价格仍维持800-810美元/吨和780-800美元/吨，但新一轮提涨未能落地，若国内需求仍偏弱，在进口到挂明显偏高的情况下，美元报价可能下调。国内成品纸除生活用纸延续前期跌势，双胶纸也小幅下调，铜版纸和白卡纸持稳。由于期货已明显低于加针成本，且美国到中国针叶浆在关税影响下或大幅下降，因此针叶浆供应压力不大，静态看纸浆估值也不高，只是关税对全球木浆需求的影响程度还不明朗，加之纸浆基本面即使无关税影响也偏弱，纸浆价格反弹高度并不乐观。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【交易策略】 短期情绪受关税方面的消息影响而反复，但关税对纸浆中期需求仍偏利空，因此上方高度不宜乐观，05合约关注5000-5200元支撑，上方压力5450-5600元，反弹幅度如果较大，考虑逢高卖保。 棉花： 【市场逻辑】 期货研究院 短期市场继续以美国贸易政策为主要关注点，内外棉期价波动反复。外棉市场来看，巴西以及澳大利亚产区稳定，产量预期变化幅度不大，美棉种植面积预期下降，同时美棉种植推进偏慢，供应端略有支撑，需求端来看，贸易政策影响延续，USDA4月报告下调主要国家棉花出口量，整体消费预期偏弱，期价继续低位震荡。国内市场来看，美国贸易政策对国内干扰仍未结束，整体市场依然处在承压的环境当中，不过短期由于政策的反复，价格或受到情绪的反复影响，整体依然维持寻底预期。 【交易策略】 宏观情绪扰动延续，短期期价波动反复。操作方面，建议关注反弹做空机会。棉花05合约支撑区间下移至12350-12450，压力区间关注13900-14000。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 苹果产业基本不涉及对美贸易，因此关税风波，对国内苹果市场没有实质影响，以情绪扰动为主。短期政策预期反复，对价格影响也较为反复。基本面情况来看，产区去库速度继续良好态势，强化供应收紧支撑。此外，新季苹果即将进入生长期，天气扰动也不容忽视。整体来看，市场利多支撑依然比较明显，期价预期仍然是有支撑的表现。 【交易策略】 低库存支撑延续，期价继续震荡偏强。操作方面建议轻仓逢低做多思路为主。苹果05合约的支撑区间关注7200-7300，压力区间关注8100-8200。 红枣： 【市场逻辑】 上周红枣期价低开高走，05合约震荡回落对现货修复升水，一季度红枣现货库存持续去化，但整体现货余量仍然不低，消费整体处于季节性淡季，周末北方地区出现大风降温天气，关注产区天气情况。本周现货市场:红枣到货特级价格参考10.50-11.40元/公斤，一级参考10.50-10.70元/公斤，二级参考9.80-10.20元/公斤，价格整体持稳，市场贸易环节收购较为谨慎，标准品折合盘面约8900元/吨左右。注册仓单8010手，周环比增569手，同比低8692手。05合约期价当前对现货维持小幅升水。【交易策略】 2505合约逢高谨慎做空为主，或择机空5多9套利，05合约低位参考区间8900-9000点，高位参考区间9800-10000点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分板块周度行情回顾......................................................................................................................1一、期货行情回顾....................................................................................................................................1二、现货行情回顾....................................................................................................................................3第三部分板块板块基差情况......................................................................................................................5第四部分月间价差情况.............................................................................................................................6第五部分期货仓单情况.............................................................................................................................7第六部分期权相关数据.............................................................................................................................8一、苹果期权数据....................................................................................................................................8二、白糖期权数据....................................................................................................................................9三、棉花期权数据..................................................................................................................................10第七部分板块期货基本面情况................................................................................................................11一、苹果................................................................................................................................................11（一）产区天气情况..............................................................................................................................11（二）出口情况.....................................................................................................................................12（三）库存情况.....................................................................................................................................12二、红枣................................................................................................................................................13三、白糖................................................................................................................................................14四、纸浆................................................................................................................................................15五、棉花..........................................................................................................................................