天然橡胶与合成橡胶市场分析
市场逻辑与交易策略
- 天然橡胶：当前行情由宏观政策主导，关税风波虽暂缓但市场恐慌已过，宏观及基本面仍不乐观。美国对中国加征125%关税，后续存在威胁其他国家加征关税的风险，海外转口贸易面临压力。国内云南产区开割顺利，海南产区物候良好，东南亚产区降雨增加，供应端及成本端支撑减弱，需求受关税影响转弱，港口库存累积，基本面供需双弱。情绪修复后上行动力不足，行情预计宽幅震荡。建议轻仓区间操作，快进快出，做好风险控制。RU主力支撑位14000-14100，压力位15200-15300；NR主力支撑位11600-11700，压力位12900-13000。
- 合成橡胶：美国对等关税政策暂缓，海内外资产反弹，原油期价超跌反弹，但中国仍面临125%关税，东南亚国家可能被胁迫加征关税，转口贸易压力持续。宏观情绪主导行情，政策仍有反复，反弹力度偏弱。成本端丁二烯供应充裕，下游刚需难言乐观，市场虽回弹但价格上行空间有限。合成橡胶需求偏弱，下游采购谨慎，期价反弹空间有限，预计波动加剧，行情宽幅震荡。建议区间操作，做好风险控制。BR2505支撑位11000-11100，压力位12000-12100。
期货市场行情回顾
- 期货行情：天然橡胶主连收盘17290，涨1.20%；20号胶主连收盘14815，涨1.89%；合成橡胶主连收盘14635，涨0.65%。
- 仓单情况：天然橡胶仓单量200160，环比下降50；20号胶仓单量77516，环比增加6351；合成橡胶仓单量16740，环比持平。
现货市场走势
- 现货价格：天然橡胶14555元/吨，环比下降109；泰国20#标胶青岛保税区1760美元/吨，环比上涨100；丁二烯橡胶15370元/吨，持平；丁二烯10233元/吨，环比下降200。
基差价差情况
- 基差：橡胶主连基差-280，20号胶主连基差-300；合成橡胶主连基差-150。
月间价差情况
- 价差：橡胶5-9价差-185，20号胶5-6价差140，合成橡胶5-6价差5。
产业供需库存情况
- 重要资讯：云南产区开割顺利，海南产区物候良好，东南亚产区降雨增加；丁二烯价格累计下调1200元/吨至10000元/吨，产能利用率74.53%，港口库存环比提升9.42%。
- 产业数据：ANRPC成员国整体供需平衡，天然橡胶及合成橡胶进口数量同比增长；中国汽车产量同比增长，半钢胎及全钢胎开工率稳定；全钢胎库存天数下降，丁二烯产能利用率下降；中国天然橡胶社会库存及青岛保税区库存均下降，20号胶库存及顺丁橡胶库存均下降。
期权相关数据
- 期权成交持仓：天胶期权成交持仓量及认沽认购比均有所增加；合成橡胶期权成交持仓量及认沽认购比均有所增加。
- 期权波动率：天胶期权及合成橡胶期权60天历史波动率及加权隐含波动率均有所上升。
