有色和贵金属每日早盘观察

有色和贵金属每日早盘观察 2025年4月10日星期四 有色和贵金属每日早盘观察 研究所副所长、有色及贵金属板块负责人：车红云 期货从业证号：F03088215投资咨询号：Z0017510 贵金属 【市场回顾】 1.贵金属市场：昨日，伦敦金日内大涨超3%，涨幅超100美元，并一度逼近3100美元关口，但未能站上此处，最终收涨3.59%，报3085.74美元/盎司。伦敦银收涨4.43%，报30.9美元/盎司。受外盘驱动，沪金主力合约收涨1.48%，报732元/克，沪银主力合约收涨2.21%，报7879元/千克。 研究员：王露晨CFA期货从业证号：F03110758投资咨询从业证号：Z0021675 2.美元指数：美元指数先跌后涨，日内一度下跌1%，但在特朗普宣布暂停90天关税后一度回升至103关口上方，最终近乎平收，报102.9。 研究员：陈婧FRM期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 3.美债收益率：10年期美债收益率宽幅震荡，收报4.328%。 4.人民币汇率：人民币兑美元汇率继续承压，最终收跌0.07%，报7.3445。 【重要资讯】 1.特朗普政府动向：（1）仅生效13个小时后，特朗普宣布对大部分经济体暂停实施对等关税政策，期限为90天以供谈判，特朗普还表示过去几天一直在考虑暂停事项。将会考虑豁免一些美国公司。但对中国的进口税提高到了125%。（2）白宫表示，谈判期间仍征收10%的全球关税，且汽车、钢铝等此前宣布的行业关税不在暂停之列。 研究员：陈寒松期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351 2.其他国家关税措施：（1）欧盟投票通过对价值210亿欧元的美国商品征收25%关税，其中包括大豆，以反制美国钢铝关税。（2）国务院关税税则委员会：对原产于美国的所有进口商品的加征关税税率由34%提高至84%。 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 3.美联储：（1）美联储3月会议纪要显示美联储决策者普遍认为经济面临通胀上升和增长放缓的风险；（2）明尼阿波利斯联储主席卡什卡利：如关税暂停持续，预计通胀影响将减弱。降息的门槛仍然很高；（3）克利夫兰联储主席哈玛克：如果需要，已准 备好介入货币市场。 4.美联储观察：美联储5月维持利率不变的概率为76.1%，降息25个基点的概率为23.9%。美联储到6月维持利率不变的概率为32.1%，降息25个基点的概率为54.1%。因美国对大多数国家推迟对等关税政策，市场情绪转好，降息预期回落，当前市场押注美联储今年将在6月、7月、10月各降息一次。 【逻辑分析】 随着对于关税政策的博弈进一步深化，特朗普推迟了对大部分经济体的对等关税政策，市场在不确定性中宽幅震荡，当前风险情绪有所好转。但大国间的对抗仍然紧张，这种不确定性仍继续支持贵金属走强。后续需要关注关税博弈的进展和美国CPI数据的表现，预计近期的市场波动仍会较高。 【交易策略】 1.单边：背靠5日均线持有多单。 2.套利：观望。 3.期权：领式看涨期权策略。 （姓名：王露晨投资咨询证号：Z0021675观点仅供参考，不作为买卖依据） 铜 【市场回顾】 1.期货：昨日伦铜价格收于8897美元，上涨309美元或3.6%。2.现货：昨日LME库存减少1525吨至21.19万吨。昨日COMEX库存增加4518短吨至111672短吨。 【重要资讯】 1.据央视新闻，经国务院批准，自2025年4月10日12时01分起，调整对原产于美国的进口商品加征关税措施，由34%提高至84%。决定将美国光子公司等12家美国实体列入出口管制管控名单。中方在世贸组织争端解决机制下起诉美方最新加征关税措施。 2.国务院新闻办公室9日发布《关于中美经贸关系若干问题的中方立场》白皮书，白皮书表示，中方始终认为，中美经贸关系的本质是互利共赢。作为发展阶段、经济制度不同的两个大国，中美双方在经贸合作中出现分歧和摩擦是正常的，关键要尊重彼此核心利益和重大关切，通过对话协商找到妥善解决问题的办法。 3. 4月9日，欧盟成员国投票通过首轮对美关税反制措施，将对价值210亿欧元的美国商品征收25%关税，其中包括大豆，以反制美国钢铝关税。欧盟反制措施分阶段实施，首轮将于4月15日生效。 4. 4月10日凌晨，美国总统特朗普叫停了已于4月9日生效的全面对等关税，暂停期现为90天以期进行贸易谈判，但仍保留了对全球范围内所有进入美国的商品征收10%的基准关税（已于4月5日起生效），并对特定行业继续征收关税，同时暗示未来可能会征收更多。 5. 4月9日，秘鲁国家矿业、石油和能源协会负责人Julia Torreblanca表示，秘鲁今年铜产量预计将增长2-4%。这将使秘鲁铜产量达到279-285万吨，高于去年的274万吨。 【逻辑分析】 4月9日特朗普突然宣布对未采取报复性措施的75个国家暂停实施对等关税政策，受此影响伦铜短线拉涨近300美元。基本面方面，铜精矿港口库存快速减少，加工费报-26.4美元，受对美关税政策的影响，废铜进口量下降，原料供应短缺的问题凸现。预计后续市场会通过进口精炼铜来替代原料端的铜元素，进口窗口或阶段性开启。铜价下跌后下游积极备货，但终端消费尤其是出口会受到较大影响，因此需要关注下游采购的持续性。短期内市场价格跟随美国关税表态剧烈波动，但中美关税是本轮的核心，在中美无法缓和的情况下，价格难以改变下跌趋势，建议反弹沽空。 【交易策略】 1、单边：空单继续持有2、套利：观望3、期权：观望 (姓名：车红云投资咨询证号：Z0017510以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1.期货市场：夜盘氧化铝2505合约环比上涨63元/吨至2818元/吨。 2.现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报2900元跌25元；全国加权指数2890.6元跌18元；山东2860-2930元均2895跌15元；河南2850-2950元均2900跌30元；山西2890-2930元均2910跌15元；广西2850-2950元均2900跌45元；贵州2980-3070元均3025跌40元；新疆3100-3170元均3135跌40元。 【相关资讯】 1.阿拉丁（ALD）调研了解，本周国内新增3家氧化铝厂进入检修行列，重庆大型氧化铝企业昨日（8日）开始锅炉设备特检、检修周期预计15天左右；山东中型氧化铝企业目前开始以检修为主要形式的弹性生产，压减产时长20-30天之间（视市场情况而定），相对常态运行产能评估下降50万吨左右，目前运行产能折算至150万吨；大型产业链集团配套氧化铝企业河南工厂近两日开始一条生产系统检修，检修期间预计影响50万吨产能，产量影响预计2万吨左右，计划月底检修结束；该集团山西工厂计划4月10日检修一条生产系统，期间影响运行产能100万吨，预计产量影响5万吨左右，计划月底检修结束。 2.贵州市场成交0.3万吨现货氧化铝，出厂价格2980元/吨，为四川铝厂采购，贸易商供货 3.广西某氧化铝企业二期第二条100万吨氧化铝产线已于4月初产出成品，预计进入本月底将完成满负荷运行。另外河北某氧化铝企业二期第一条160万吨氧化铝厂产线已于3月底投料，预计在4月底陆续产出成品；山东某大型氧化铝集团老产区置换200万吨产能已全部停产，第三条100万吨氧化铝生产线已在本周开始填料，预计本月底或5月初将陆续有成品产出。 【逻辑分析】 市场传言几内亚某铝土矿厂运输出现问题，但资讯商并未证实到该停产，据了解该矿山仍正常生产。此外山东及河南、山西氧化铝厂出现弹性生产，计划检修至月底或复产时 间仍不确定，短期预计对供需过剩格局带来缓解，但并非实质性减产所以后续复产后氧化铝供需过剩格局难改，且仓单量高位对年中现货市场的压力仍存，预计氧化铝反弹后仍维持沽空思路。 【交易策略】 1.单边：氧化铝价格反弹后沽空。2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 电解铝 【市场回顾】 1.期货市场：夜盘沪铝2505合约收盘环比下跌20元/吨至19425元/吨。2.现货市场：4月9日A00铝锭现货价华东19530，跌340；华南19450，跌330；中原19490，跌340（单位：元/吨）。 【相关资讯】 1.国务院关税税则委员会9日发布公告称，经国务院批准，自2025年4月10日12时01分起，调整《国务院关税税则委员会关于对原产于美国的进口商品加征关税的公告》(税委会公告2025年第4号)规定的加征关税税率，由34%提高至84%。其他事项按照税委会公告2025年第4号文件执行。并将12家美国实体列入出口管制管控名单。 2.北京时间4月9日晚间，10年期美债收益率两天内飙升近40个基点，一度触及4.5%，30年期收益率一度升破5%。市场解读：知名经济学家表示，特朗普试图通过制造衰退来降低利率的计划已经失败，如果不撤回关税大棒，将引发比08年更严重的金融危机，如果不紧急降息并宣布大规模量化宽松计划，可能会出现1987年式的股市崩盘。 3.据CNN4月9日报道，川普在Truth Social上发帖表示，鉴于已有超过75个国家打电话给美国官员，就贸易、贸易壁垒、关税、货币操纵和非货币关税等议题进行谈判，并且这些国家并未以任何方式对美国进行报复。因此他授权暂停对等关税90天，并在此 期间大幅降低整体关税税率至10%，立即生效。根据白宫官员的最新澄清，90天暂停令意味着，除了中国，对所有其他经济体的对等关税税率将在此期间一律降至10%。同时，将对中国商品的关税从104%提高至125%，并立即生效。这一决定不适用于加拿大和墨西哥，这两个国家在上周末已经受到加征10%的关税带来的影响。 4.据央视新闻最新报道，当地时间4月9日，欧盟成员国投票通过首轮对美关税反制措施，将对一系列美国产品征收高达25%关税。本轮反制主要针对美方钢铝关税。 5.美联储会议纪要显示，三周前的最近一次美联储货币政策会议上，联储决策者一致认为，特朗普政府的关税等政策导致经济不确定很高，因此联储要继续暂停降息。他们担心关税等因素推升通胀的影响会持续更久。 6.钢联库存速递（万吨）：4月9日主要市场电解铝库存较上一交易日减1.1。其中无锡减0.2；佛山减0.4；巩义（含保税）减0.5。 【交易逻辑】 在我国对美国对等关税强制反制、美国10年期国债收益率近两日飙升带来股市崩盘风险后，特朗普于当地时间4月9日突然在网络上发帖表示授权暂停对等关税90天，对除中国外经济体的整体税率水平在10%，对中国商品关税从104%提高至125%。受此影响，市场恐慌情绪得到释放，商品及美国股市大幅反弹。预计铝内外价差将走扩，铝价随外盘反弹，国内二季度需求及库存对基差及月差的支撑仍将显现。后续关注国内经济提振政策出台进度。 【交易策略】 1.单边：短期预计铝价随外盘反弹为主；2.套利：AL05-08合约价差预计仍有扩大空间，铝内外价差将走扩；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：隔夜LME市场涨2.62%至2620美元/吨；沪锌2505涨0.77%至22230元/吨，沪锌指数持仓减少5727手至22.04万手。 2.现货市场：昨日上海地区0#锌主流成交价集中在21995~22380元/吨，昨日早间Back结构持续拉大，上海地区升水上涨。 【相关资讯】 1.仅生效13个小时后，特朗普宣布对大部分经济体暂停实施对等关税政策，期限为90天以供谈判，特朗普还表示过去几天一直在考虑暂停事项，现在暂停对等措施是觉得大家反应有点过头了，显得有点慌张，有点害怕。将会考虑豁免一些美国公司；白宫表示，谈判期间仍征收10%的全球关税，且汽车、钢铝等此前宣布的行业关税不在暂停之列。 2.据央视报道，当地时