有色和贵金属每日早盘观察

2024年12月11日星期三 研究员：王颖颖期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913:021-65789219:wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 有色和贵金属每日早盘观察 铜 【市场回顾】 1.期货：昨日伦铜价格震荡走势，收于9233.5美元/吨，涨幅0.02%。沪铜主力收于75410元/吨，与前一交易日持平，沪铜指数减仓576手至37.46万手。2.现货:昨日LME铜库存下降1700吨至26.81万吨，COMEX铜库存下降57短吨至93540短吨。 研究员：陈婧期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401:chenjing_qh1@chinastock.com 【重要资讯】 1.12月11日周三21:30，美国将公布最新的消费者价格指数（CPI）数据。市场预测，11月的CPI将显示通胀表现保持相对稳定。自2022年夏季通胀达到峰值以来，美国的物价上涨压力已显著缓解，但随着通胀接近美联储的目标，降速明显放缓。2.海关总署网站12月10日发布数据显示，中国11月未锻轧铜及铜材进口量为52.8万吨，1-11月累计进口量为512.7万吨，较去年同期的504.1万吨增加1.7%。 .cn 研究员：陈寒松期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351:chenhansong_qh@chinastock. 【逻辑分析】 宏观方面，晚间关注美国cpi数据，将对降息预期做出指引。基本面方面，年底铜市场供需两旺，供应端仍然充足，冶炼厂正在从检修中恢复，前期因技改，事故停产及减产的冶炼厂正在复产，12月国内电铜产量大幅增长至108万吨，同比增长8.75%，而且国内进口窗口一直打开，从10月起进口铜流入量增多，预计12月份进口量接近40万吨。需求方面，铜价反弹至75000-76000附近，下游采购情绪走弱，现货市场成交清淡。价格方面，今年铜基本上是过剩格局，整体反弹高度有限。套利方面，由于lme亚洲仓库库存过大，而且进口窗口一直打开，境外可补充货源充足的情况下，套利方面不宜操作。 【交易策略】 1、单边：宏观对铜价构成利好，但是铜反弹高度有限，75000以上可以考虑给库存保值。 2、套利：观望 3、期权：卖CU2501C76000继续持有，策略提出时间：2024年11月25日。 (姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1.期货市场：夜盘氧化铝期货主力合约维持下跌，收于5146元/吨，跌1.76%。2.现货市场：12月10日阿拉丁氧化铝北方现货综合报5800元跌5元；全国加权指数5831.7元跌10.2元；山东5700-5760元均5730涨5元；河南5740-5800元均5770持平；山西5790-5850元均5820跌15元；广西5730-5800元均5765持平；贵州5740-5780元均5760涨15元；新疆5950-6050元均6000跌40元。 【相关资讯】 1.阿拉丁（ALD）调研了解，12月10日，河南市场成交0.15万吨氧化铝现货，成交价格5780元/吨，为贸易商与铝厂之间交易，流向新疆。2.阿拉丁（ALD）调研12月10日了解，山东某大型氧化铝企业焙烧炉明天开始停炉检修，进行内衬更换和引风机改造，计划停炉15天左右，该焙烧炉每天焙烧产量2700吨左右。3.阿拉丁（ALD）综合海外媒体消息，几内亚铝土矿公司（CBG）在2024年11月发货业绩创下记录。原计划装货27船，实际上CBG在30天内成功装船30艘，打破了之前的纪录。也就是说，每艘船的装船时间都不超过24小时，效率惊人。这一壮举得益于生产设施和设备的100%可用性。此外，运营过程中没有发生任何事件、事故或延误，并且所发运的铝矿符合合同规格，也说明了CBG在遵守质量标准方面的严谨和专业。 【逻辑分析】 海外氧化铝在12月5-6日连续两笔成交低于区域成交价，但整体下跌趋势暂未能形成，后续仍需紧密关注海外成交价会否继续下行以及EGA铝土矿会否恢复供应。国内现货端，受西北地区氧化铝招标价影响，氧化铝全国加权指数价窄幅转跌。国内外现货报价接连松动，对近月多头及持货商心态有所影响，氧化铝减仓下行。据阿拉丁了解，海外大型贸易商近期进行了多船现货招标，介入市场并进行价格再发现的参与度明显提高，后续关注海外现货成交价波动情况。 【交易策略】 1.单边：现货窄幅下行、对期货近月合约支撑有所弱化，关注远月价格走弱机会； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 电解铝 【市场回顾】 1、现货市场：【我的钢铁】12月10日A00铝锭现货价华东20350，跌60；华南20360，跌30；中原20190，跌100（单位：元/吨）。2、期货市场：夜盘沪铝期货主力合约窄幅震荡运行，收于20365元/吨，跌0.1%。 【相关资讯】 1.2024年12月10日South32在其官网发布消息称，受莫桑比克国家内乱影响，该公司已在莫桑比克实施了针对其莫扎尔（Mozal）电解铝厂的应急计划，并撤回了对莫扎尔电解铝厂的指导产量。持有莫扎尔电解铝厂63.7%股份的South32表示，骚乱影响了该电解铝厂原材料的运输。该公司此前对该铝厂2025财年（2024年7月至2025年6月）的年度指导产量为36万吨。2024年第三季度莫扎尔电解铝厂共生产88000吨电解铝。2.金十数据12月9日讯，中共中央政治局会议指出，明年要坚持稳中求进、以进促稳，守正创新、先立后破，系统集成、协同配合，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。3.海关总署数据显示，2024年11月份，中国出口未锻轧铝及铝材66.9万吨，环比增加超9万吨，增15.93%，同比增长36.64%。1-11月份累计出口615.9万吨，同比增长18.8%。4.据SMM了解市场消息，12月8号开始河南省大部分地区有中度、重度污染天气，其中巩义地区预计于8号开始橙色管控，按企业环保评级或有不同程度减产，暂定于12月13号左右管控结束，视天气情况而定。 【综合分析】 近期海外宏观驱动有所减弱，后续关注国内重要会议相关政策的落实情况。基本面方面，关注海外莫扎尔（Mozal）电解铝厂生产稳定性及对海外电解铝价的影响；国内方面，西北地区发货节奏导致铝锭社会库存表现累库，后续仍存集中到货风险，但随着铝棒产量 的持续下降，铝棒库存表现去库为主。国内铝供应虽出现减产检修产能，但受置换项目投产拉动，整体供应增加趋势不改，而需求表现偏弱。随着电解铝行业亏损规模的扩大，铝价更多受成本支撑及宏观驱动为主，后续关注电解铝利润提升的动力会否加强。 【交易策略】 单边：短期价格维持区间震荡为主；套利：暂时观望衍生品：暂时观望。 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：隔夜LME市场涨0.67%至3149美元/吨；沪锌2501涨0.17%至25870元/吨，沪锌指数持仓增加3027手至33.02万手。2.现货市场：昨日上海地区0#锌主流成交价集中在26285~26460元/吨；临近交割，昨日月差环比扩大明显，市场货少情况仍未改善，出货报价贸易商较少，现货升水随着走高，贸易商间持续交投。 【相关资讯】 1.1.国家主席习近平：中方有充分信心实现今年经济增长目标；关税战、贸易战、科技战违背历史潮流和经济规律，不会有赢家。2.中国11月出口同比增长6.7%，进口下降3.9%；煤炭进口量创历史新高，铜进口量创一年多新高，原油进口反弹，铝出口激增。提示：今日21点30分，美国将公布11月CPI数据。 【逻辑分析】 基本面来看：矿端，本月国内北方矿山逐步进入季节性停产，预计国内锌精矿产量有所减少，但目前国内多数冶炼厂已完成冬储，TC小幅反弹。冶炼端，当前冶炼厂仍处亏损状态，但上周国内锌精矿加工费上调至1650元/吨。叠加锌价相对高位，冶炼亏损有所缩小，冶炼厂开工情绪有所好转；而部分冶炼厂需完成全年计划，本月预计继续提产。SMM预测12月国内锌锭产量53.65万吨。消费方面：当前锌传统消费旺季已过，北方因天气原因户外工程或有所减少，前期政策提振仍需时间传导。 短期供应端仍维持弱势，各地锌锭到货均未有好转；而下游逢低补库，国内社会库存持续去库，对锌价有一定支撑。目前仍有大量头寸集中在2501、2502合约，短期仍需关注资金面对锌价的影响及各地锌锭到货情况。 【交易策略】 1.单边：获利空头可继续持有，警惕资金面对锌价影响，合理控制仓位； 2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【市场回顾】 1.期货情况：隔夜LME市场跌0.05%至2065美元/吨；沪铅2501跌0.34%至17650元/吨，沪铅指数持仓减少1664手至9.6万手。2.现货市场：昨日SMM1#铅均价较前一日涨75元/吨至17350元/吨；昨日再生精铅持货商主流含税出厂报价对SMM1#铅均价贴水50-0元/吨出厂。市场不含税主流精铅出厂价格报16350-16400元/吨。再生铅冶炼企业普遍表示，下游企业询价积极性不高，拿货意愿差成交困难。 【相关资讯】 1.国家主席习近平：中方有充分信心实现今年经济增长目标；关税战、贸易战、科技战违背历史潮流和经济规律，不会有赢家。2.中国11月出口同比增长6.7%，进口下降3.9%；煤炭进口量创历史新高，铜进口量创一年多新高，原油进口反弹，铝出口激增。提示：今日21点30分，美国将公布11月CPI数据。 【逻辑分析】 基本面来看：供应端，原生铅产量边际提升；再生铅利润好转，生产积极性或有提升，整体供应端或有放量。需求端，临近年底，下游仍有补库消费预期。而当前铅库存处于相对低位，并持续去库，铅价或维持高位运行。近期需关注下游需求情况及铅价冲高回落风险。 【交易策略】 1.单边：警惕铅价冲高回落；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【外盘情况】 1.盘面情况：隔夜LME镍价下跌215至15760美元/吨，LME镍库存减612吨至165810吨，沪镍主力合约2501下跌1870至125230元/吨，指数持仓增加10196手。2.现货情况：金川升水环比持平于3100元/吨，俄镍升水环比持平于-125元/吨，电积镍升水环比上调50至-100元/吨，硫酸镍价格环比持平于26420元/吨。 【相关资讯】 1.据外电12月10日消息，全球最大的钯金兼领先的镍生产商诺镍公司(Nornickel)周二预计，2024-25年全球镍市仍将供应过剩15万吨。该公司称，高品位镍市场过剩主要是由于来自中国阴极镍的流入。诺镍公司不受西方的直接制裁，但针对俄罗斯的制裁已经促使一些西方生产商避免购买俄罗斯金属，且复杂的付款方式导致诺镍将销售转向亚洲。 【逻辑分析】 LME注销仓单近期增加1万余吨可能逐步体现出来，LME库存昨日减少612吨，关注出库持续性；印尼镍矿价格虽有下行预期，但升水继续下调空间也有限，单纯从基本面较难给出进一步驱动。宏观层面，经济工作会议即使措辞相对乐观，但市场亢奋情绪有所下降，镍价也随之回落。近期宏观因素主导，关注12月美联储利率决议。 【交易策略】 1.单边：镍受基本面拖累，短期跟随宏观情绪波动。 2.套利：暂时观望。 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 不锈钢 【市场回顾】 1.盘面情况：SS2501合约下跌110至1293