有色和贵金属每日早盘观察

2024年12月4日星期三 研究员：王颖颖期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913:021-65789219:wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 有色和贵金属每日早盘观察 铜 【市场回顾】 1.期货：昨日伦铜收于9120.5美元/吨，涨幅1.38%。沪铜主力收于74920元/吨，涨幅1.16%，沪铜指数增仓1778手至38.86万手。2.现货:昨日LME铜库存下降2100吨至26.86万吨，COMEX铜库存增加72短吨至91035短吨。 研究员：陈婧期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401:chenjing_qh1@chinastock.com 【重要资讯】 1.美联储理事库格勒：预计周五公布的就业报告将从上个月受风暴和罢工影响的疲软数据中反弹；旧金山联储主席戴利：美联储在12月降息并非不可能，亦不是板上钉钉，需要对降时机持开放态度。中性利率接近3%；芝加哥联储主席古尔斯比：在未来一年中，利率应从目前水平大幅下降。 .cn 研究员：陈寒松期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351:chenhansong_qh@chinastock. 2.艾芬豪公布，卡莫阿–卡库拉(Kamoa-Kakula)铜矿I期、II期和III期选厂于11月份的30天内共产铜4.5万吨，创下综合月度生产纪录，共处理120万吨矿石，平均入选品位4.58%。截至2024年11月30日，卡莫阿–卡库拉铜矿总计铜产量达39万吨。 【逻辑分析】 昨日美元指数走弱，加上市场对中央经济工作会议抱有期待，铜价反弹。不过现货市场偏弱，SMM社会库存继续垒库，供应方面，冶炼厂正在从检修中恢复，前期因技改，事故停产及减产的冶炼厂正在复产，而且国内进口窗口一直打开，最近进口铜流入量增多，需求方面，下游抢出口结束后，需求有边际走弱的迹象。价格方面，现在全球显性库存还是很高，国内在旺季垒库，铜价反弹高度有限，套利方面，由于lme亚洲仓库库存过大，而且进口窗口一直打开，境外可补充货源充足的情况下，套利方面不宜操作。 【交易策略】 1、单边：铜反弹高度有限，74000-75000附近逢高套保。 2、套利：观望 3、期权：卖CU2501C76000继续持有，策略提出时间：2024年11月25日。 (姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1.现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报5775元涨15元；全国加权指数5790.9元涨25.2元；山东5680-5730元均5705涨15元；河南5720-5790元均5755涨5元；山西5790-5820元均5805涨15元；广西5660-5680元均5670持平；贵州5680-5700元均5690持平；新疆6030-6070元均6050涨25元。 2.期货市场：夜盘氧化铝期货主力合约窄幅震荡为主，收于5393元/吨，涨0.58%。 【相关资讯】 1.阿拉丁（ALD）调研了解，昨日山西孝义地区成交0.2万吨现货氧化铝，全现汇成交价格5870元/吨，要求快速发货，据了解为贸易商采购发往西北地区工厂。2.据Mysteel了解，12月4日海外市场氧化铝以西澳FOB810美元/吨的价格成交3万吨，11月下旬船期，去向不知。 【逻辑分析】 氧化铝现货维持少量成交，推动现货价格上涨。基差收敛后、现货价维持高位对近月合约的支撑仍在。需求端，受电力及氧化铝成本影响，电解铝厂存在一定提前检修情况，但受西北及内蒙新投电解铝产能带动，整体需求仍净增为主，氧化铝供需维持偏紧格局。海外氧化铝供应仍偏紧，关注后续海外氧化铝价格成交及几内亚铝土矿发运情况。 【交易策略】 1.单边：近月基差有所收敛，现货高价对期货近月合约支撑仍在，后续关注远月价格走弱机会，做好资金管理；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 电解铝 【市场回顾】 1、现货市场：【我的钢铁】12月3日A00铝锭现货价华东20310，跌80；华南20310，跌70；中原20210，跌80（单位：元/吨）。2、期货市场：夜盘沪铝期货主力合约窄幅震荡，收于20405元/吨，涨0.12%。 【相关资讯】 1.据百川盈孚了解，湖北某电解铝企业计划对部分电解槽进行技改，近期已经开始陆续关停老旧电解槽，影响电解槽10台左右，减产体量不大，技改后产能预计将于2025年年初开始陆续释放。2.据Mysteel调研了解，内蒙古某电解铝企业三期产能置换项目25万吨/年产能于11月30日正式通电投产。 【综合分析】 宏观方面，市场对12月上旬国内重要会议有一定预期。基本面方面，供应端新增的检修减产使得电解铝产能净增速度下降，需求端年底赶工需求对铝型材开工率有所拉动，但铝材出口退税取消开始执行后对铝加工企业订单有一定影响，整体无超预期表现。电解铝供需双弱，但成本端支撑仍较强，宏观及基本面难以形成共振。 【交易策略】 单边：短期价格窄幅震荡整理套利：暂时观望衍生品：暂时观望。 锌 【市场回顾】 1.期货情况：隔夜LME市场涨0.57%至3099美元/吨；沪锌2501跌0.06%至25345元/吨，沪锌指数持仓增加1199手至32.64万手。2.现货市场：昨日上海地区0#锌主流成交价集中在25610~25965元/吨；昨日上海市场货量不多，现货升水报价上调，而盘面较前一日下滑，企业逢低点价接货，现货成交表现尚可。 【相关资讯】 1.韩国总统尹锡悦深夜宣布“紧急戒严”，韩元韩股大跌，韩国币圈跳水；戒严令持续逾六小时即解除，韩国股市周三照常开盘，政府称必要时提供“无限流动性”稳定市场。2.美联储理事库格勒：预计周五公布的就业报告将从上个月受风暴和罢工影响的疲软数据中反弹；旧金山联储主席戴利：美联储在12月降息并非不可能，亦不是板上钉钉，需要对降时机持开放态度。中性利率接近3%；芝加哥联储主席古尔斯比：在未来一年中，利率应从目前水平大幅下降。3.中国商务部：原则上不予许可镓、锗、锑、超硬材料相关两用物项对美国出口。4.中国外交部重申：中方一贯坚决反对美方泛化国家安全概念，滥用出口管制措施；四协会集体发声，美国芯片不再可靠、安全，中国企业应谨慎采购。5.美国10月JOLTS职位空缺774.4万人，预期751.9万人，较9月低谷显著反弹。10月自主离职人数升至5月以来的最高水平。10月裁员人数降至6月以来的最低水平。 【逻辑分析】 基本面来看：矿端，本月国内北方部分矿山逐步进入季节性停产，预计国内锌精矿产量有所减少，但目前国内多数冶炼厂已完成冬储，TC小幅反弹。冶炼端，当前冶炼厂仍处亏损状态，但上周国内锌精矿加工费由1500元/吨反弹至1600元/吨。叠加锌价相对高位，冶炼亏损有所缩小，冶炼厂开工情绪或有所好转；而部分冶炼厂需完成全年计划，本月预计继续提产，国内锌锭产量或有所增加。消费方面：当前锌传统消费淡季已过，北方因天气原因户外工程或有所减少，前期政策提振仍需时间传导。短期供应端仍维持弱势，各地锌锭到货均未有好转；而下游逢低补库，国内社会库存持续去库，对锌价有一定支撑。目前仍有大量头寸集中在2501、2502合约，短期仍需关注资金面对锌价的影响。 【交易策略】 1.单边：资金面影响仍存，锌价波动或较大，建议观望； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【市场回顾】 1.期货情况：隔夜LME市场涨0.53%至2084美元/吨；沪铅2501跌0.14%至17590元/吨，沪铅指数持仓减少561手至9.6万手。 2.现货市场：昨日SMM1#铅均价较前一日上调150元/吨至17275元/吨；昨日再生精铅持货商主流含税出厂报价对SMM1#铅均价贴水50-0元/吨（部分货源报价升水120-150元/吨送到附近），不含税精铅出厂价格报16300-16450元/吨。下游企业拿货意愿不强，持货商普遍表示成交不佳。 【相关资讯】 1.韩国总统尹锡悦深夜宣布“紧急戒严”，韩元韩股大跌，韩国币圈跳水；戒严令持续逾六小时即解除，韩国股市周三照常开盘，政府称必要时提供“无限流动性”稳定市场。2.美联储理事库格勒：预计周五公布的就业报告将从上个月受风暴和罢工影响的疲软数据中反弹；旧金山联储主席戴利：美联储在12月降息并非不可能，亦不是板上钉钉，需要对降时机持开放态度。中性利率接近3%；芝加哥联储主席古尔斯比：在未来一年中，利率应从目前水平大幅下降。3.中国商务部：原则上不予许可镓、锗、锑、超硬材料相关两用物项对美国出口。4.中国外交部重申：中方一贯坚决反对美方泛化国家安全概念，滥用出口管制措施；四协会集体发声，美国芯片不再可靠、安全，中国企业应谨慎采购。5.美国10月JOLTS职位空缺774.4万人，预期751.9万人，较9月低谷显著反弹。10月自主离职人数升至5月以来的最高水平。10月裁员人数降至6月以来的最低水平。 【逻辑分析】 基本面来看：供应端，部分原生铅企业新增检修。再生铅利润好转，生产积极性或有提升。需求端，临近年底，下游仍有补库消费预期。而当前铅库存处于相对低位，并持续去库，铅价或偏强运行。近期仍需关注资金面对铅价影响。 【交易策略】 1.单边：预计铅价高位震荡运行；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【外盘情况】 1.盘面情况：隔夜LME镍价上涨340至16095美元/吨，LME镍库存增1296吨至164430吨，LME镍0-3升贴水-223.69美元/吨，沪镍主力合约2501上涨2590至127270元/吨，指数持仓减少1480手。2.现货情况：金川升水环比上调100至3000元/吨，俄镍升水环比持平于-200元/吨，电积镍升水环比上调50至-100元/吨，硫酸镍价格环比下调30至26290元/吨。 【相关资讯】 1.金十数据12月4日讯，据CME“美联储观察”：美联储到12月维持当前利率不变的概率为29.7%，累计降息25个基点的概率为70.3%。到明年1月维持当前利率不变的概率为22.0%，累计降息25个基点的概率为59.9%，累计降息50个基点的概率为18.0%。 2.总统尹锡悦昨日深夜宣布紧急戒严令，尹锡悦称在野党裹挟国会，搅乱国家，表示将肃清韩国国内“反国家势力”。当地时间凌晨5时，戒严令官宣解除，本次戒严令仅持续6个小时，为1980年以来首次发出。韩国建国以来共发出过16次戒严令。韩国有关资产大跌，金融当局将碰头开会讨论稳定措施。(金十数据APP) 3.11月30日，“印尼拉博塔港—武汉阳逻港”直航航线正式开通。该直航航线也是湖北省打造的长江中游第一个散杂货国际班轮航线，开创了印尼直达湖北省的海江联运“点对点”“一船到底”运输新模式。 【逻辑分析】 外部环境动荡，地缘政治紧张，但中美经济数据呈现韧性，宏观因素促镍价反弹。然而LME镍库存仍在持续增加，反映供过于求的格局未改。印尼重新审查RKAB配额的说法可能会对明年的配额发放有影响，需要密切关注。 【交易策略】 1.单边：镍价宽幅震荡，等待新驱动明朗。2.套利：暂时观望。3.期权：暂时观望。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 不锈钢 【市场回顾】 1.盘面情况：SS2501合约上涨165至13155元/吨，指数持仓减少2840手；2.现货市场：冷轧12800-13000元/吨，热轧12550-12650元/吨。 【重要资讯】 1.据51不锈钢统计，2025年1月201钢厂会真正进入检修减产阶段。初步计划为两家钢厂减产量15-16万吨，另头部钢厂福建及阳江基地同时进行检修减产