商品研究晨报

观点与策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分1黄金：试探前高3白银：企稳反弹3铜：关税持续扰动，价格波动加大5铝：弱势运行7氧化铝：低位反弹7锌：低位运行9铅：承压运行10镍：宏观情绪承压，现实仍有支撑11不锈钢：季节性去库，成本支撑与高排产博弈11锡：Alphamin复产，锡价大跌13工业硅：现货下跌，基本面弱势15多晶硅：产业链降价，关注市场情绪15碳酸锂：底部震荡，关税影响或放大波动17铁矿石：主力切换，依然弱势震荡19螺纹钢：低位反复20热轧卷板：低位反复20硅铁：主产地陆续停产，硅铁价格支撑22锰硅：黑色板块共振，锰硅偏弱震荡22焦炭：超跌修复24焦煤：超跌修复24动力煤：需求改善，价格探涨26玻璃：原片价格平稳27对二甲苯：隔夜油价大幅反弹，估值修复，多PX空PTA28PTA：成本抬升，多PX空PTA28MEG：供应预计收缩，单边反弹，多MEG空PTA止盈28橡胶：震荡偏弱31合成橡胶：短期反弹33沥青：关税反复，情绪激荡35LLDPE：短期反弹37PP：价格下跌，成交一般39烧碱：短期或反弹40纸浆：震荡偏弱42原木：震荡反复44甲醇：宽幅震荡46尿素：短期反弹，关注大宗商品情绪48苯乙烯：短期震荡偏强50纯碱：现货市场变化不大51 LPG：关税暂缓，波动仍强52PVC：短期或反弹，不宜追空55燃料油：跌势延续，价格波动放大57低硫燃料油：盘面价格继续下探，外盘高低硫价差小幅回弹57集运指数（欧线）：6-10正套、8-10正套、10-12反套持有；近月短线或强势反弹58短纤：关税暂缓，跟随原料反弹61瓶片：关税暂缓，跟随原料反弹61棕榈油：宏观扰动，防范风险62豆油：关税情绪反复，现实驱动偏少62豆粕：美国暂停部分对等关税、美豆收涨，连粕或震荡64豆一：反弹震荡64玉米：关注宏观66白糖：原糖承压，郑糖偏弱67棉花：关注市场情绪变化68鸡蛋：关注8-9正套69生猪：远月再度给出套保利润70花生：关注油厂收购71 2025年4月10日 黄金：试探前高 白银：企稳反弹 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、中国对原产于美国的所有进口商品再加征50%关税，将12家美国实体列入出口管制管控名单。 2、欧盟投票通过对美征收25%关税反制措施，本轮反制主要针对美方钢铝关税。 3、美联储会议纪要：大多数官员担心关税对通胀影响持续更久，一些人怕面临“艰难取舍”。 4、美联储高官：即使面临更疲软的经济，降息的门槛也会更高。 【趋势强度】 黄金趋势强度：1；白银趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年04月10日 铜：关税持续扰动，价格波动加大 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，美国总统特朗普当地时间周三表示，他将暂时降低刚刚对数十个国家/地区征收的高额关税，令美国股市扶摇直上。（华尔街见闻） 微观方面，智利Codelco2024年铜产量144万吨，重获全球最大铜生产商头衔。（SMM） 日本住友金属计划在本月开始的2025/26财年生产43.3万吨精炼铜，较上年同期减少2.6%。（SMM）智利海关公布的数据显示，智利3月铜出口量为182,338吨，当月对中国出口铜33,496吨。智利3 月铜矿石和精矿出口量为1,304,782吨，当月对中国出口铜矿石和精矿810,135吨。（SMM） 智利Codelco第一季度铜产量增加，董事长乐观看待需求长期前景。（SMM） 印尼矿业部长表示采矿特许权使用费将很快生效。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250410 铝：弱势运行氧化铝：低位反弹 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com 【综合快讯】 1.阿拉丁（ALD）调研了解，大型产业链集团配套氧化铝企业河南工厂近两日开始一条生产系统检修，检修期间预计影响50万吨产能，产量影响预计2万吨左右，计划月底检修结束。该集团山西工厂计划明日 （4月10日）检修一条生产系统，期间影响运行产能100万吨，预计产量影响5万吨左右，计划月底检修结束。 2.阿拉丁（ALD）调研了解，山东中型氧化铝企业目前开始以检修为主要形式的弹性生产，压减产时长20-30天之间（视市场情况而定），相对常态运行产能评估下降50万吨左右，目前运行产能折算至150万吨左右。 3.阿拉丁（ALD）调研了解，贵州市场成交0.3万吨现货氧化铝，出厂价格2980元/吨，为四川铝厂采购，贸易商供货。 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250410 锌：低位运行 【新闻】 中国强硬反制！对原产于美国的所有进口商品再加征50%关税，将12家美国实体列入出口管制管控名单。中美经贸关系中方立场白皮书：要尊重彼此核心利益和重大关切，通过对话协商找到妥善解决问题的办法。（华尔街见闻） 【趋势强度】 锌趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250410 铅：承压运行 【新闻】 中国强硬反制！对原产于美国的所有进口商品再加征50%关税，将12家美国实体列入出口管制管控名单。中美经贸关系中方立场白皮书：要尊重彼此核心利益和重大关切，通过对话协商找到妥善解决问题的办法。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年4月10日 镍：宏观情绪承压，现实仍有支撑 不锈钢：季节性去库，成本支撑与高排产博弈 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu025583@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1）据3月18日钢联资讯，经过1-2月的减产，目前印尼GNI镍铁项目产线已逐步恢复，产能利用率在3月内从三成增至五成，预计该工厂3月内产量增加约0.2万金属吨/月。4月该工厂将继续提高产能利用率，计划4月底实现正常生产状态。 2）印尼政府近期对非税国家收入提出相关调整建议，镍矿、镍铁、镍生铁和镍锍资源税率分别由10%、2%、5%和2%提高至浮动区间14%-19%、5%-7%、5%-7%和4.5%-6.5%。 3）3月3日加拿大安大略省省长福特针对美国关税威胁，提出安大略省的矿产也是关税斗争的关键， 或将停止向美国出口镍。 4）根据钢联，2024年12月18日，由于Ramu HPAL项目制酸工厂两台鼓风机中的一台发生机械故障，该公司宣布短期减产。目前，鼓风机的机械维修和更换现已完成，2月20日Nickel 28官网发布公告称，其所参股的Ramu镍钴项目Basamuk HPAL工厂已成功恢复满负荷生产。2025年，Ramu镍钴项目MHP指导产量约为3.2万镍金属吨。 5）3月18日上海有色网资讯，印尼能源和矿产资源部（ESDM）发出强烈信号，即与提高矿产和煤炭特许权使用费相关的新规则将在开斋节或2025年3月31日之前发布。 6）根据中国新闻网，中国国务院关税税则委员会4日发布公告，自2025年4月10日12时01分起，对原产于美国的所有进口商品加征34%关税。 【趋势强度】 镍趋势强度：-1；不锈钢趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年4月10日 锡：Alphamin复产，锡价大跌 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、中国对原产于美国的所有进口商品再加征50%关税，将12家美国实体列入出口管制管控名单。2、欧盟投票通过对美征收25%关税反制措施，本轮反制主要针对美方钢铝关税。3、美联储会议纪要：大多数官员担心关税对通胀影响持续更久，一些人怕面临“艰难取舍”。4、美联储高官：即使面临更疲软的经济，降息的门槛也会更高。 【趋势强度】 锡趋势强度：-2 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年04月10日 工业硅：现货下跌，基本面弱势 多晶硅：产业链降价，关注市场情绪 张航投资咨询从业资格号：Z0018008zhanghang022595@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 环晟光伏(江苏)有限公司：根据《建设项目环境保护管理条例》（国务院令第682号）、《建设项目 竣工环境保护验收暂行办法》（国环规环评〔2017〕4号）等要求，我单位建设的2GW N型TOPCon电池实验线项目于2024年12月20日竣工，环境保护设施同步建成，拟于2024年12月21日~2025年4月12日调试运行。我单位承诺对以上公示内容的真实性负责，并承担相应的法律责任。（铁合金在线） 【趋势强度】 工业硅趋势强度：-1；多晶硅趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年4月10日 碳酸锂：底部震荡，关税影响或放大波动 邵婉嫕投资咨询从业资格号：Z0015722shaowanyi020696@gtjas.com刘鸿儒（联系人）期货从业资格号：F03124172liuhongru028781@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 SMM电池级碳酸锂指数价格71456元/吨，环比上一工作日下跌1000元/吨；电池级碳酸锂6.94-7.34万元/吨，均价7.14万元/吨，环比上一工作日下跌1000元/吨；工业级碳酸锂6.895-6.995万元/吨，均价6.945万元/吨，环比上一工作日下跌1000元/吨。（上海有色网） 亿纬锂能4月8日宣布，公司全资孙公司EVE Power HungaryKft.于近日收到匈牙利德布勒森市政 府出具的建筑许可决定，许可亿纬匈牙利在德布勒森市建立电池制造厂。（上海有色网） 乘联分会表示，3月新能源车在国内总体乘用车的零售渗透率51.1%，较去年同期提升8.7个百分点。3月国内零售中，自主品牌中的新能源车渗透率72%；豪华车中的新能源车渗透率35%；而主流合资品牌中的新能源车渗透率仅有6%。(乘联会) 【趋势强度】 碳酸锂趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年4月10日 铁矿石：主力切换，依然弱势震荡 张广硕投资咨询从业资格号：Z0020198zhangguangshuo025993@gtjas.com马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 （1）国务院关税税则委员会今天发布公告，自4月10日12时