商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：宏观扰动，震荡运行2 豆油：关税情绪升级，现实驱动偏少2豆粕：4月8日午盘提前交易美国关税升级、中方反制，连豆粕偏强上涨；4月9日若反制措施出台、再度谨防冲高回落4豆一：反弹震荡4玉米：关注宏观6白糖：宏观主导，原糖承压7棉花：短期市场风险尚未消退8鸡蛋：关注8-9正套10生猪：盘面情绪易引领二育情绪11花生：关注上货12 2025年4月9日 棕榈油：宏观扰动，震荡运行 豆油：关税情绪升级，现实驱动偏少 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu028807@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 据外媒报道，印尼财政部长周二表示，印尼将调整毛棕榈油出口税，以减轻美国关税对出口商的负担。印尼目前根据价格水平，对毛棕榈油征收每吨最高288美元的出口税。此外，印尼还对这种植物油征收单 独的出口专项税。印尼财政部长表示，此举将使出口商的负担“减轻5%左右”，但没有提供更多细节。她在与商业高管的会议上发表上述讲话，讨论政府为缓解美国关税风险所做的努力。 美国农业部（USDA）报告显示，伊利诺伊州农户的农作物播种取得进展。位于伊利诺伊州中部的Beck'sHybrids的农学家Matt Montgomery对此表示赞同。他说：“农田里确实播种了一些大豆，超过了我的预期。”美国农业部今年首份作物生长报告显示，截至周日，美国伊利诺伊州的大豆播种率为1%，去年同期为2%。农业部表示，该州玉米尚未播种。 Imea：马托格罗索州农业经济厅（Imea）周一发布的一份报告称，该州2024/25年大豆产量料为5030万吨，这是该州大豆作物产出首度超过5000万吨，较上年度产出增加28.91%。该报告预计马托格罗索州2024/25年大豆单产料为每公顷66.26袋，较此前预估上调1.46%，较上年度单产增加27.04%。该国上年度大豆产出受到干旱天气的不利影响。 据欧盟委员会，截至4月6日，欧盟2024/25年度棕榈油进口量为208万吨，而去年为272万吨；欧盟2024/25年度大豆进口量为1033万吨，而去年为985万吨；欧盟2024/25年度油菜籽进口量为518万吨，而去年为455万吨；欧盟2024/25年度豆粕进口量为1435万吨，而去年为1138万吨。 干燥天气对阿根廷农户田间作业有利。周二至周五，大多干燥。周二气温接近至低于正常水平；周三至周五，气温接近至高于正常水平。作物影响：上周五和周六，阿根廷南部各地都出现了霜冻，这可能对那里的一小部分农作物造成一些损害。上周日，北部地区出现一个锋面，本周一也出现了阵雨。另外一个锋面将持续到本周五和周六，但会带来更多零星阵雨。阿根廷全国各地玉米和大豆作物都在加速成熟，干旱的天气有利于农户田间作业，但有时锋面通过可能导致田间作业遭遇推迟。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：-1豆油趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年04月09日 豆粕：4月8日午盘提前交易美国关税升级、中方反制，连豆粕偏强上涨；4月9日若反制措施出台、再度谨防冲高回落 豆一：反弹震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing015010@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 4月8日CBOT大豆日评：技术面超卖、大豆大多上涨。据北京德润林2025年4月9日消息：周二，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘互有涨跌，呈现近强远弱的趋势，交易商将注意力转向美国农业部即将发布的4月份供需报告以及天气预报上。分析师表示，美国和中国进一步威胁征收更多报复性关税，加剧了紧张局势，大豆期货尤其受到影响，不过本周包括日本和欧盟在内的一些美国贸易伙伴准备进行谈判，这在一定程度上缓解了市场的担忧。一位分析师称，谷物和油籽市场技术面超卖，因此周二走出反弹行情。交易商还在美国农业部即将于周四发布的供需报告之前进行仓位调整，并评估近几周影响美国中部的暴雨和洪水的影响。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：+1；豆一趋势强度：+1（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年4月9日 玉米：关注宏观 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2160-2200元/吨（新作挂牌），水分14.5%-15%，较昨日涨价20元/吨，集装箱集港2240-2260元/吨，较昨日提价10元/吨；广东蛇口散船2260-2280元/吨，较昨日持平，集装箱新作报价2350-2400元/吨（呕吐1000ppb以内）；东北企业玉米价格部分上涨，黑龙江深加工潮粮折干收购2000-2080元/吨，吉林深加工玉米主流收购2050-2130元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购2070-2230元/吨；华北玉米价格多数上涨，山东深加工2240-2410元/吨，禽料玉米2350元/吨，猪料玉米2370-2400元/吨，河南2260-2390元/吨，猪料玉米2360-2380元/吨，河北2280-2300元/吨。广东澳洲高粱（散）4月-5月船期报价2370元/吨；7-8月船期进口大麦（非俄乌）预售2160元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250409 白糖：宏观主导，原糖承压 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：美国加征对等关税，市场交易衰退预期，商品普跌；巴西低库存背景下，印度产量低于预期，巴西产区Q1降水偏低；NFCSF将24/25榨季印度食糖产量由2650万吨下调至2590万吨；巴西2月出口183万吨，同比减少39.4%。中国1-2月常规进口、糖浆和预拌粉进口大幅下降，国内跟随原糖更加紧密。 国内市场：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1100万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至3月底，24/25榨季全国共生产食糖1075万吨（+117万吨），全国累计销售食糖600万吨（+126万吨），累计销糖率55.8%。中国海关数据显示，中国1-2月份进口食糖8万吨（-111万吨）。 国际市场：ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺488万吨(前值短缺251万吨)。UNICA数据显示，截至3月16日，24/25榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降4.94个百分点，累计产糖3998万吨（-226万吨），累计MIX同比下降0.87个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至3月31日，24/25榨季印度产糖2485万吨（-540万吨）。OCSB数据显示，截至3月23日，24/25榨季泰国累计产糖998万吨（+127万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：-2 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年4月9日 棉花：短期市场风险尚未消退 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，国产棉现货局部交投较好，部分挂单被动成交，较多棉商在上调基差、纺企心态谨慎。现货主流销售基差逐步抬升，但市场仍存低基差现货。2024/25南疆机采3129/29B杂3.0内部分销售基差在CF05+1200，内地自提；2024/25年度南疆非喀什机采31级双29基差多在CF05+800及以上，均为疆内自提；2024/25北疆地方机采4129/29B杂3内部分成交基差在CF09+850上下，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场交投气氛清淡，市场观望情绪较浓，心态谨慎保守，纺企走货寥寥。全棉坯布市场整体观望气氛浓厚，询价稀少，成交清淡。织厂生产持续，开机率平稳，但是走货速度环比下降，织厂库存累积。织厂价格有所下调，但成交暂未跟进。 美棉概况：昨日ICE棉花期货小幅下跌，市场关注美国对等关税政策的后续发展，短期内ICE棉花期货的走势受整体金融市场走势影响。 【趋势强度】 棉花趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年4月9日 鸡蛋：关注8-9正套 吴昊 投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年4月9日 生猪：盘面情绪易引领二育情绪 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场逻辑】 市场对于清明节后报回调预期，节前二育抛售较多，近期300斤肥标价差走缩倒挂印证抛售，节后等待入场的二育体量较大，节后回调空间有限，届时预期二次累库节奏将较快兑现，5月和7月合约已提前计价现货回调预期，假期现货偏强运行，收基差逻辑或再现；3月产能数据预期偏好，远月合约缺乏上涨驱动，易跌难涨，5-9、7-9或7-11正套具备配置空间；中美关税问题实际影响有限，但情绪端偏强，注意止盈止损。短期LH2505合约支撑位12000元/吨，压力位14000元/吨 2025年4月9日 花生：关注上货 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南皇路店地区白沙通米4.1-4.15左右，开封地区大花生通米4.05左右，农户卖货意愿不一，上货量不大，贸易商按需采购为主，询价拿货的一般，多数地区价格平稳，部分地区价格稳中偏弱。吉林地区308通米4.05-4.1左右，四粒红通米4.2左右，产区农户卖货不积极，上货量不大，下游客户拿货积极性不高，多数地区交易有限，实际交易多议价为主，价格基本维持平稳状态。辽宁锦州市308通米4.1左右，铁岭市308通米4.1左右，基层上货量不大，多以库存交易为主，价格基本平稳，部分货源根据持货商心态，成交可议价。山东地区基本不上货，以库存交易为主，部分地区外调货源，临沂市海花通米3.9-3.95左右，以质论价，要货的不多，多数地区价格平稳偏弱。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受