港股市场策略周报

港股市场策略周报12025.3.31-2025.4.6

港股市场表现回顾

• 市场走势：美国发布对全球“对等关税”，中国综合税率超50%，市场继续回调。恒生综指/恒生指数/恒生科技分别下跌2.19%/2.46%/3.51%。
• 行业表现：市场风格转向防守，高股息相关的电讯业和公用事业周涨幅居前（第一和第二），顺周期板块跌幅较大（原材料业、资讯科技业、工业和可选消费跌幅超4%）。

港股市场估值水平

• 恒生综指的5年PE（TTM）估值分位点降至61%左右，估值在5年均值左右的水平。

港股市场回购统计

• 回购数据：本周回购市场热度下降，交易日少导致总回购金额下滑至32.8亿港元，公司数量上升至67家。
• 回购金额前十大公司：腾讯控股（20.0亿港元）、汇丰控股（4.2亿港元）、中国宏桥（3.9亿港元）。
• 行业分布：信息技术业回购金额最多，工业和医疗保健行业公司数量最多。

南向资金走向统计

• 净买入前十大公司：泡泡玛特（21.20亿元）、阿里巴巴-W（19.65亿元）、中国移动（19.01亿元）等。
• 净卖出前十大公司：小米集团-W（-15.40亿元）、康方生物（-7.79亿元）、金山云（-3.75亿元）等。

港股市场宏观环境跟踪与展望

基本面

• 中国经济：3月PMI超预期但改善幅度弱于季节性，制造业PMI为50.5，非制造业PMI为50.8。贸易战升级拖累外需，内需刺激成为政策重点。
• 政策动态：取消南京限售、鼓励银行加大科技型企业贷款、推进消费品以旧换新、TOP 100房企拿地同比增长30.6%。

资金面

• 中美贸易摩擦：美国对全球加征关税，中国反制加征34%关税，综合税率超50%。全球股市恐慌性下跌，美股纳斯达克指数两日累计下跌12%。
• 美联储动态：美联储关注关税影响，鲍威尔表示政策调整前将观望，特朗普称无意制造市场抛售。

港股市场周度总结与展望

• 基本面：国内经济弱复苏，贸易战升级推动政策加力内需刺激。
• 资金面：全球贸易摩擦加剧导致资金恐慌性流出，预计短期港股将面临下跌压力。
• 板块配置：看好汽车、科技、互联网等景气行业；低估值国央企红利板块；香港本地银行及公用事业股受益于降息周期。