商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：宏观扰动，震荡运行2豆油：关税情绪升级，现实驱动偏少2豆粕：关税扰动、美豆收涨，连粕震荡4豆一：反弹震荡4玉米：关注宏观6棉花：短期市场风险尚未消退7鸡蛋：关注8-9正套9生猪：二次累库情绪略有启动10花生：关注上货11 2025年4月8日 棕榈油：宏观扰动，震荡运行 豆油：关税情绪升级，现实驱动偏少 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu028807@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 MPOA：据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚3月1-31日棕榈油产量预估增加17.66%，其中马来半岛增加19.33%，沙巴增加18.42%，沙捞越增加9.1%，马来东部增加15.84%。 UOB：截至3月31日，马来西亚棕榈油产量预计增加11-15%，其中，沙巴预计增加16-20%，沙捞越预计减少2%至增加2%，马来半岛预计增加14-18%。 SPPOMA：南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年4月1-5日马来西亚棕榈油单产减少35.68%，出油率增加0.06%，产量环比减少35.47%。 ITS：马来西亚4月1-5日棕榈油出口量为131,600吨，较上月同期出口的140,657吨减少6.4%。 据外电消息，马来西亚棕榈油总署(MPOB)称，美国对马来西亚新征收的24%关税最初可能会扰乱出口流动，但该国与主要棕榈油生产国相比仍具有竞争优势。MPOB署长拿督表示，尽管关税影响到全球出口，但马来西亚相对较低的关税税率，使得该国相较于印尼和泰国具有轻微的优势，后两个国家分别面临32%和36%的关税。 USDA月报前瞻：分析机构平均预测USDA报告将显示，美国2024/25年度大豆年末库存为3.79亿蒲式耳，预估区间介于3.20-4.05亿蒲式耳，USDA 3月供需报告预估为3.80亿蒲式耳。全球2024/25年度大豆年末库存将在1.2207亿吨，预估区间介于1.21-1.23亿吨，USDA 3月供需报告中预测为1.2141亿吨。在美国农业部(USDA)4月供需报告发布之前，分析机构平均预测USDA报告将显示，巴西2024/25年度大豆产量预计为1.6911亿吨，预估区间介于1.6750-1.7100亿吨，USDA 3月供需报告预计为1.6900亿吨。阿根廷2024/25年度大豆产量平均预计为4,897万吨，3月供需报告中预测为4,900万吨。 CONAB：截至4月5日，巴西大豆收割率为82.4%，上周为85.3%，去年同期为81.4%。 AgRural：截至上周四，巴西中南部2024/25年度大豆收割率达到87%，上周为82%，去年同期为78%。收割工作目前集中在南里奥格兰德州，那里的“生产力报告继续证实，该州的收成因干旱而减少”。 Secex：巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西4月第一周出口大豆3,010,721.73吨，日均出口量为752,680.43吨，较上年4月全月的日均出口量667,629.19吨增加13%。上年4月全月出口量为14,687,842.09吨。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年04月08日 豆粕：关税扰动、美豆收涨，连粕震荡 豆一：反弹震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing015010@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 4月7日CBOT大豆日评：大豆期货收涨，盘中大幅波动。据文华财经新闻讯，4月7日周一，CBOT大豆期货收盘上涨，盘中大幅波动，因有关美国关税消息不断变化。（文华财经） 中共中央国务院印发《加快建设农业强国规划（2024－2035年）》。新华社北京4月7日电近日，中共中央、国务院印发了《加快建设农业强国规划（2024－2035年）》，并发出通知，要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。强国必先强农，农强方能国强。农业强国是社会主义现代化强国的根基。面对新形势新要求，必须把加快建设农业强国作为统领“三农”工作的战略总纲，摆上建设社会主义现代化强国的重要位置。为加快建设农业强国，制定本规划。（新华社） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：+1（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年4月8日 玉米：关注宏观 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2140-2180元/吨（新作挂牌），水分14.5%-15%，较昨日涨价20-30元/吨，集装箱集港2210-2230元/吨，较昨日提价10元/吨；广东蛇口散船2240-2260元/吨，较昨日提价20元/吨，集装箱新作报价2330-2370元/吨（呕吐1000ppb以内）；东北企业玉米价格回落，黑龙江深加工潮粮折干收购1990-2080元/吨，吉林深加工玉米主流收购2050-2130元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购2070-2230元/吨；华北玉米价格涨跌互现，山东深加工2240-2410元/吨，禽料玉米2350元/吨，猪料玉米2370-2400元/吨，河南2260-2390元/吨，猪料玉米2360-2380元/吨，河北2280-2300元/吨。广东澳洲高粱（散）4月-5月船期报价2370元/吨；7-8月船期进口大麦（非俄乌）预售2160元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年4月8日 棉花：短期市场风险尚未消退 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，国产棉现货现货交投有所放量，因部分低价挂单成交，但市场整体观望情绪较重，部分贸易商继续调涨基差20~100元/吨不等。2024/25北疆兵团3129/30B杂3.0内较低销售基差在CF05+1100起，疆内自提；2024/25北疆机采4129/30~31B杂3.5部分成交基差在CF09+750~800，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场心态谨慎，下游观望状态为主。棉花价格下行，棉纱价格跟随下跌。全棉坯布市场厂商谨慎，整体观望，交投量大幅缩减，坯布报价多混乱，部分厂商保持封盘，计划市场企稳后再做观察。 美棉概况：昨日ICE棉花期货大幅反弹，受逢低商业买盘推动，越南寻求与美国进行贸易协商，市场对美棉出口这一块的担忧情绪有所缓和。 【趋势强度】 棉花趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年4月8日 鸡蛋：关注8-9正套 吴昊 投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年4月8日 生猪：二次累库情绪略有启动 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场逻辑】 市场对于清明节后报回调预期，节前二育抛售较多，近期300斤肥标价差走缩倒挂印证抛售，节后等待入场的二育体量较大，节后回调空间有限，届时预期二次累库节奏将较快兑现，5月和7月合约已提前计价现货回调预期，假期现货偏强运行，收基差逻辑或再现；3月产能数据预期偏好，远月合约缺乏上涨驱动，易跌难涨，5-9、7-9或7-11正套具备配置空间；中美关税问题实际影响有限，但情绪端偏强，注意止盈止损。短期LH2505合约支撑位12000元/吨，压力位14000元/吨 2025年4月8日 花生：关注上货 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南皇路店地区白沙通米4.1-4.15左右，新乡地区大花生通米4.15左右，产区上货量不大，下游客户拿货积极性不高，交易一般，多数地区价格稳中偏弱，部分地区价格僵持平稳。吉林地区308通米4.1左右，9616通米4.0-4.1左右，产区农户卖货意愿不高，上货量不大，下游需求有限，多按需采购为主，实际交易一般，多数地区价格平稳。辽宁锦州市308通米4.1左右，铁岭市308通米4.1左右，多数地区上货量不大，库存交易为主，近两日实际交易不多，价格基本平稳。山东地区基本不上货，以库存交易为主，部分地区外调货源，临沂市海花通米3.9-3.95左右，以质论价，要货的不多，多数地区价格基本平稳。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判