【每日研报20250403】关税新政冲击市场，经济衰退概率攀升

市场综述

• 美股：三大股指全线上涨，道指涨0.56%报42225.32点，标普500指数涨0.67%报5670.97点，纳指涨0.87%报17601.05点。
• 美元：指数跌0.54%报103.66，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.64%报1.0862，英镑兑美元涨0.68%报1.3010。
• 国际油价：美油5月合约跌0.66%报70.73美元/桶，布油6月合约跌1.03%报73.72美元/桶。
• 国际金属：COMEX黄金期货涨1.41%报3190.3美元/盎司，刷新历史新高；COMEX白银期货涨2.01%报35美元/盎司。

消息回顾

• 美国关税政策：特朗普签署行政令，对贸易伙伴设10%基准关税，对贸易逆差最大的国家征更高关税，并立即对进口汽车加征25%关税。
• 经济数据：美国3月ADP就业人数增15.5万人，远超预期；制造业岗位增加2.1万个。2月工厂订单环比升0.6%，耐用品订单终值环比升1%。
• 欧洲央行：拉加德表示美国关税政策将对全球产生负面影响，欧元区或年内降息65个基点。
• 日本央行：植田和男警告美国关税可能对全球贸易和经济增长造成打击，日元震荡偏强。

观点汇总

• 美元指数：受关税新政影响承压回落，短期内震荡看待。欧元区通胀或趋于平稳，预计欧央行年内或降息，欧元震荡看待。日元受避险资金流入支撑，震荡偏强看待。
• 标普500：超预期的关税政策令市场担忧未来前景，建议逢高沽空。
• 富时中国A50：受海外扰动和上市公司年报披露期影响，A股缩量盘整，股指仍有向下修正的可能，建议短期逢高沽空。
• 铜：COMEX铜震荡偏弱，建议纽铜主力合约轻仓逢低短多交易。
• 黄金：COMEX黄金刷新历史新高，受避险需求及央行购金支撑，中长期上行逻辑稳固，短期内建议观望为主，中长期逢低布局。
• ICE原糖：因担忧巴西天气，ICE原糖期货收涨，建议5月ICE期糖短期观望。
• ICE棉花：ICE期棉收低，受种植面积预估减少支撑，建议5月ICE期棉短期暂时观望。