方正中期钢矿日度策略报告（2025年4月2日）
螺纹钢
- 市场逻辑：螺纹盘面反弹主要受原料价格触及关键成本位后的超跌反弹、临近05合约换月导致资金移仓以及市场对美国对等关税担忧减弱等因素驱动。3月建筑业PMI升至去年6月以来最高，但新订单指数降至43.5%，显示需求回升斜率较低。螺纹静态矛盾不显著，但去库偏慢，低库存优势减弱。下游房地产市场尚未见底，广义基建投资增速接近10%，但一季度政府以化债为主，项目类发债节奏偏滞后，非房建资金到位率同比下降，资金不足仍是施工偏弱的主要原因。4月需跟踪政府发债进度。
- 交易策略：中期仍建议尝试逢低多10合约螺矿比。短期螺纹05合约压力关注3220-3240元，支撑3100-3130元，反弹至区间高位逢高卖保。
热轧卷板
- 市场逻辑：热卷近期反弹受原料价格触及关键成本和关税担忧下降两方面因素带动。3月制造业PMI升至50.5%，新订单、新出口订单环比明显回升，但库存和出厂价格指标回落，显示以价换量的情况仍在延续。二季度面临关税影响，3月美国、东盟及全球制造业PMI环比回落，因此中国PMI维持偏强的持续性存疑。从基本面数据看，热卷去库好于去年，冷热价差高位窄幅波动，SMM统计中国钢材出港量环比增加，因此清明前备货，外加国内需求仍不差，热卷短期有反弹诉求，但4月需求仍有冲高回落可能。
- 交易策略：热卷自身产需健康，对等关税影响若不及预期，情绪改善可能带来超跌反弹，但对高度保持谨慎。操作上，反弹至区间高位附近尝试卖保，05合约压力关注3400-3430元，支撑3280-3300元。
铁矿石
- 市场逻辑：铁矿石盘面走强主要受巴西计划提高铁矿出口税率传闻以及市场对美国对等关税担忧下降等因素驱动。国内钢材需求受“抢出口”和消息刺激政策影响，整体持稳偏好，钢厂盈利情况不差，铁水产量也持续增加，支撑铁矿需求。供应端看，3月外矿发运回升，但还未进入发运旺季，同比增量不明显，外加一季度非主流发运同比下降，印粉发运和中国进口明显减少，100美元附近对供应有一定影响，港口暂无明显累库压力。但铁矿的仍是年内供应增加、需求回落的预期还未证伪，这也使得价格仍面临中枢下移的压力。
- 交易策略：美国对等关税力度如果不及预期，短期情绪改善或带动铁矿反弹，但从供需预期看，09合约中期仍倾向逢高做空，上方压力760-770元。05合约短期支撑740-750元，压力790–800元，可考虑短多操作，触及压力位附近后减仓。
策略参考
- 螺纹钢：05合约反弹卖保，压力3220-3240元，支撑3100-3130元。
- 热轧卷板：短期尝试做多，反弹至区间高位仍考虑卖保，压力3400-3430元，支撑3280-3300元。
- 铁矿石：05合约尝试短多，09合约维持滚动做空，05合约压力790-810元，支撑740-750元。
套利策略
- 中期逢低做多10螺矿比，压力4.7，支撑4.3。
- 中期考虑逢高空10合约卷螺差，压力180，支撑100。
- 螺纹钢5-10反套，压力100，支撑60。
