宏观要闻
- 中办、国办印发《关于完善价格治理机制的意见》，部署健全市场价格形成机制等五方面任务，强化宏观调控导向。
- 国际油价下跌，美油5月合约跌0.66%，报70.73美元/桶；布油6月合约跌1.03%，报73.72美元/桶。
- 国务院副总理丁薛祥出席全国高校毕业生等青年就业创业工作视频会议，强调增加就业岗位，注重重点领域就业增长点。
- 央行开展2299亿元7天期逆回购操作，单日净回笼2255亿元。
- 国家数据局会同国务院国资委制定国有企业数据效能提升行动实施方案，推动建立行业可信数据空间，引导中央企业推进数据资产入表。
- 3月全国新能源乘用车厂商批发销量114万辆，同比增长37%，环比增长37%；汽车经销商库存预警指数为54.6%，同比下降3.7个百分点。
- 白宫表示，基准关税税率将于4月5日生效，将对所有国家征收10%的基准关税，并对部分国家征收更高对等关税，计划对半导体、制药和关键矿物征收其他行业关税。
- 中国天然橡胶协会召开座谈会，研讨商业收储机制建设。
- 在岸人民币对美元16:30收盘报7.2719，下跌32个基点；人民币对美元中间价报7.1793，调贬18个基点。
主要品种晨会观点
农产品
- 花生：现货市场僵持，需求缺乏支撑，供应销售谨慎，价格整体稳定，局部偏弱。05合约进入交割博弈阶段，不建议追空，可关注5-10正套。
- 油脂：特朗普公布对等关税措施，对中国额外加征34%关税后，今年累计加征54%，综合税率接近70%。受关税政策影响，商品整体氛围偏弱，但对进口依赖度较大的油脂市场预计偏强运行。
- 白糖：巴西主产区降雨改善缓解旱情担忧，但一季度单产仍存下降预期；国内3月产销率同比提升且进口糖源减少形成支撑，库存仍处高位。内外盘分化明显，建议依托6100-6200元/吨区间短线操作，警惕外盘拖累及6200元/吨关键压力位突破。
- 玉米：全国售粮进度接近尾声，北港库存高位压制短期价格；深加工企业收购价转跌，山东到车量增加。价格已跌破2300元关键支撑位，建议短期以2250-2280元区间震荡思路操作，关注北港库存变化及下游采购节奏。
- 生猪：全国生猪价稳中上涨趋势，供应段企业月底出栏积极，需求端节日备货一般，现货短期难有很大起色，继续维持稳定偏强为主，期货盘面贴水状态，重回13500-14000区间震荡。
- 鸡蛋：全国鸡蛋现货稳定为主，供应端稳中有增，库存开始增加，暂时降温，下游备货暂告一段落后，维持刚需支撑，建议轻仓过节，关注现货假日前后变动情况。
能源化工
- 烧碱：近期氧化铝价格持续下行，导致企业成本压力增加，部分终端厂家装置负荷下调，市场情绪持续悲观。2505合约或延续偏弱运行，警惕短线减仓反弹。
- 尿素：国内尿素市场价格持稳运行，低价成交有所转好，主流区域出厂报价为1900-1930元/吨左右。需求端复合肥企业开工持续高位运行，对尿素刚需支撑较强，短期来看，待发订单及旺季需求支撑下尿素企业库存延续去化趋势。
工业金属
- 铜铝：美国公布新一轮关税政策，其他国家或将进行反制，铜铝价格短期或陷入剧烈振荡。
- 氧化铝：国内氧化铝新增产能投产逐步落地，现货价格跌至行业平均成本线附近，但氧化铝厂暂无明显减产迹象，供需整体过剩，2505合约偏弱运行，警惕短线减仓反弹。
- 螺纹、热卷：建材产需双增，需求增幅大于产量增幅，总库存降幅继续扩大；热卷产需双降，减产幅度大于需求减量，总库存延续去化。特朗普公布的全面关税税率为10%，风险资产一度全面走强但随后转跌。受宏观情绪影响，钢价存在继续探底风险，前低附近的支撑较强，螺纹钢10合约3200附近，热卷10合约3300-3350附近。
- 铁合金：锰硅4月钢招逐步启动，博弈持续，厂家全面亏损情况下部分计划减产，落地仍待观察，矿端整体坚挺，成本形成一定支撑。硅铁需求释放偏慢，南方钢招逐步启动，供需弱平衡，价格驱动不强，低位震荡运行。
- 焦煤：炼焦煤线上竞拍出现一定程度上涨，市场采购有所回暖，焦企出货好转，部分焦化厂提涨30元/吨，双焦短期趋稳，低位震荡运行。
碳酸锂
- 基本面呈现"弱供应减量难抵强累库压力"特征：供应端周度产量环比减少，但矿端成本支撑持续下移；需求端4月正极材料排产环比增长，但下游原料库存已增至3.9万吨。当前价格已跌破7.5万元关键支撑位，建议反弹至7.4-7.5万元压力区逢高布空，但需警惕冶炼厂联合减产带来的阶段性反弹风险，下方支撑位上移至7.1-7.2万元成本区间。
期权金融
- 股指：A股三大指数表现分化，热点活跃度提升，医药板块表现活跃。特朗普对等关税的靴子尚未落地，市场仍在等待不确定性风险的释放。进入4月份，随着上市公司财报业绩的密集披露，景气投资有效性或将提升，市场或由主题驱动向业绩驱动方向转换。市场或将仍以结构性机会为主，权重以及红利板块或将是市场的主要支撑力量。操作上，短线若收复重要均线可伺机参与反弹；否则仍以IF/IH与IC/IM的组合套利策略。
- 期权：A股市场冲高回落，成交持续萎缩，创年内第二地量。行业板块涨跌互现，电机、美容护理等板块涨幅居前，贵金属、航天航空等板块跌幅居前。股指期货及期权市场增仓缩量下跌，加权隐含波动率升高。趋势投资者可买入牛市看涨价差或多50空1000套利；波动率投资者可卖出宽跨式做空波动率。
