钢矿日度策略报告

摘要 黑色金属与建材研究中心 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 螺纹盘面反弹，一是原料价格触及关键成本位后超跌反弹，另外临近4月2日特朗普加征对等关税，市场认为可能实际力度偏弱，因此情绪好转。国内方面，3月建筑业PMI环比回升，为去年6月以来最高，业务活动预期仍较好，但新订单降至43.5%，同时季节性看建筑业PMI表现偏弱，与建材需求回升斜率不足相对应，后续关注政策是否继续加码。螺纹静态矛盾不显著，更多是需求回升斜率较低，去库明显偏慢，低库存优势逐步减弱，下游房地产市场有改善但尚未见底，广义基建投资增速接近10%，一季度政府以化债为主，项目类发债节奏偏滞后，百年建筑网调研显示房建资金到位率近两周回升，非房建回升幅度较小，资金不足仍是目前施工偏弱的主要原因，4月需要跟踪政府发债进度。整体看，由于黑色多数品种再次触及各自关键成本，因此关税影响如果减弱，在成本线附近有一定反弹驱动，但对持续性及高度偏谨慎，取决于需求回升力度。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年04月01日星期二 【交易策略】 市场对美国对等关税的担忧减弱，情绪好转带动螺纹在跌至成本后反弹，但对反弹高度谨慎，操作上，中期仍建议尝试逢低多10合约螺矿比，短期螺纹05合约支撑3120-3140元，压力3220-3240元，反弹至区间高位逢高卖保，低位谨慎追空。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 基本面变化不大，热卷月初反弹受两方面因素带动，一是黑色经过前期下跌后又触及关键成本，二是市场近期对美国对等关税的担心下降，认为实际力度或偏弱。3月制造业PMI升至50.5%，为近1年最高值，新订单、新出口订单均环比明显回升，库存和出厂价格指标回落，一是有关税影响下“抢出口”的带动，二是以旧换新等政策继续支持家电、汽车等消费，但从价格指标看，以价换量的情况也在延续，二季度面临关税影响，PMI维持偏强走势的持续性存疑，对板材需求偏谨慎，短期跟踪4月2日特朗普加征对等关税的具体情况。从基本面数据看，热卷目前需求韧性较好，去库好于去年，库存同比降幅扩大，冷热价差高位窄幅波动，SMM统计中国钢材出港量环比增加，另外临近清明假期市场可能有一定备货需求，特别是价格再次下跌后，因此在4月2日美国对等关税政策明朗后，关注是否会有阶段性的利空出尽，进而带来情绪好转，价格反弹出现。 【交易策略】 热卷自身产需仍偏健康，短期对等关税影响若不及预期，情绪改善可能带来反弹，但对高度保持谨慎。操作上，短期空单离场规避，后期反弹至区间高位后卖保，05合约压力关注3400-3430元，支撑 3280-3300元。 铁矿石： 【市场逻辑】 铁矿石盘面走强，有消息称巴西计划提高铁矿出口税率。3月国内制造业PMI升至近1年高位，新订单较好，存在关税影响下“抢出口”的影响，以及“两新”政策对家电、汽车等销售的带动，不过二季度在关税影响下，回升持续性存疑，建筑业PMI也环比回升但弱于季节性，与建筑业需求回升斜率较低相符，二季度有待政策进一步加码，粗钢减产影响减弱，但年内减产概率仍存在，对铁矿石需求并不乐观。上周全球发运继续回升，同比高于去年，但非澳巴发运量环比略降，年初以来减量较大，高炉铁水产量增至237万吨，好于预期，在需求支撑下，短期铁矿累库压力不大，对价格有支撑，不过中期回升预期仍存在，外加钢材需求回升高度并不乐观，因此对铁矿上涨高点仍需谨慎，短期关注104-105美元压力，支撑97-100美元，期货近月关注750-800元区间，远月关注710-760元区间。 【交易策略】 铁矿石基本面矛盾不大，美国对等关税力度如果不及预期，短期情绪改善或带动铁矿反弹，但对反弹高点仍谨慎，09合约中期逢高滚动做空，上方压力760-770元，05合约短期支撑740-750元，压力790–800元，可考虑短多操作，谨慎追涨。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................1三、期现货市场.......................................................................................................................................2四、基本面数据.......................................................................................................................................8五、价差................................................................................................................................................10六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................4图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................5图5：热轧卷板主连基差（上海）.....................................................................................................................................................5图6：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图7：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................5图8：螺纹钢注册仓单量.......................................................................................................................................................................5图9：热轧卷板注册仓单量..................................................................................................................................................................5图10：螺纹钢期权加权隐含波动率...................................................................................................................................................6图11：螺纹钢期权认沽认购比率.......................................................................................................................................................6图12：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................6图13：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................6图14：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图15：青岛港铁矿石现货含税价...................................................