方正中期贵金属日度策略

摘要 有色贵金属与新能源团队 【行情复盘】 作者：梁海宽从业资格证号：F3064313投资咨询证号：Z0015305联系方式：010-68518650 国内贵金属期货日间冲高回落，沪金主力合约上涨1.72%报收736.3元/克，盘中再创历史新高，沪银主力合约微跌0.44%至8432元/千克。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年04月01日星期二 【重要资讯】 1、美联储维持基准利率在4.25%-4.5%不变，放缓国债减持速度至50亿美元，MBS规模不变。继去年9月启动宽松周期以来，这是美联储第二次议息会议决定暂停降息。美联储下调今年GDP增速预期由2.1%降至1.7%，失业率小幅上调至4.4%，核心PCE通胀预期由2.5%升至2.8%。 2、美国2月非农就业人口增加15.1万人，预期增加16万人，前值增加14.3万人。2月失业率为4.1%，为2024年11月以来新高，预期为4%，前值为4%。美国劳动力市场显著降温，有着“小非农”之称的ADP就业人数更是较预期腰斩。具体来看，2月ADP就业人数录得7.7万人，远低于预期的14万人；2月裁员人数17.2万，高于前值的5万人。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 3、美国核心PCE物价指数在2月同比上涨2.79%，为2024年12月以来新高，超过预期的2.7%和前值2.6%；核心PCE物价指数环比上涨0.4%，超出预期和前值0.3%，创2024年1月以来新高。美国2月CPI同比增长2.8%，创去年11月以来新低，预估为2.9%，前值为3%；美国2月CPI环比增长0.2%，预估为0.3%，前值为0.5%。美国2月核心CPI同比增长3.1%，预估为3.2%，前值为3.3%；美国2月核心CPI环比增长0.2%，预估为0.3%，前值为0.4%。 4、美国密歇根大学14日发布的初步调查数据显示，美国3月份消费者信心指数为57.9，大幅低于2月份的64.7，连续三个月下滑，达到2022年11月以来的最低水平。美国3月一年期通胀率预期终值5%，预期4.9%，前值4.90%。 5、德国联邦议员批准国防和基础设施支出法案，并设立5000亿欧元基础设施基金。 【市场逻辑】 美国总统特朗普表示，可能会在4月1日晚上或者4月2日宣布关税细节，全球贸易体系的脆弱性加剧。同时近日宣称如果伊朗不就其核计划与美国达成协议，将轰炸伊朗并征收二级关税，对俄态度再度趋于强硬，表示如果因俄罗斯导致俄乌不能达成停火协议，美国可能对俄罗斯石油买家征收二级关税。全球市场避险情绪再度升温，大量资金涌入黄金，日元，美债。国内期货市场资金流出有色，流向贵金属，国内黄金期货单日流入资金量超过10亿。中期来看，各国央行增持黄金意愿仍较强，投资需求买盘强劲，险资有望成为未 方正中期贵金属日度策略 期货研究院 来重要买盘增量。中国央行2月末黄金储备达到2289.53吨，较1月末增加4.98吨，连续4个月增持黄金，近四个月累计增持25.19吨黄金。今年一季度全球黄金ETF净流入超过190亿美元（约207吨），为2022年以来最强劲的单季度流入。印度市场今年1-2月黄金ETF净流入高达573亿卢比（约48亿人民币），增幅超过1倍。黄金中长期上涨趋势犹在。白银短期跟随黄金价格波动，随着铜价的走高，有望出现补涨。 【交易策略】 操作上，市场对加征关税担忧再度升级，市场避险情绪升温，贵金属短期再度走高，当前投资需求旺盛，中长期上行趋势未变，维持逢低做多思路。沪银短期上方压力区间8700-8800元/千克附近，下方支撑区间8300-8400元/千克附近。沪金上方压力区间730-740元/克附近，下方支撑区间710-720元/克附近。 一、贵金属行情数据 今日贵金属市场出现高位回调。2025-04-01，按结算价计算，沪金涨跌1.27%至733.06元/克；沪银涨跌-0.59%，至8419元/千克。外盘方面，截止16时，伦敦现货黄金价格报3126.99美元/盎司，伦敦现货白银价格报33.909美元/盎司，出现短期回落。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、贵金属相关宏观数据 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、贵金属（黄金、白银）供需数据分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、贵金属期权数据分析 贵金属期权方面，全球央行购金意愿不减，投资需求增加。美债实际利率短期有下行预期，市场对关税担忧加剧，美国经济滞涨和衰退隐忧仍在，地缘政治冲突仍有不确定性，黄金已向上突破重要压力位，有望再创新高，短期看涨。美铜创新高后，白银商品属性对价格驱动增强，相较黄金预计出现补涨。单腿策略上可尝试卖出黄金和白银看跌期权，收取权利金。随着贵金属期货结束盘整，向上突破，近期波动率或将上升，可尝试构建买入跨式策略做多波动率。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。