商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：库存压力暂未显现，近端偏强2豆油：美国生柴与关税支撑美豆油上涨2豆粕：美豆油上涨激励美豆收涨，连粕跟随反弹4豆一：跟随豆类市场反弹4玉米：震荡运行6白糖：偏强震荡8棉花：注意宏观事件的影响9鸡蛋：弱势运行11生猪：跌价预期提前兑现12花生：关注油厂收购13 2025年4月2日 棕榈油：库存压力暂未显现，近端偏强 豆油：美国生柴与关税支撑美豆油上涨 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu028807@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 4月1日（路透社）-石油和生物燃料集团的联盟将于周二与美国环境保护署会面，根据熟悉该计划的三个消息来源，为生物质柴油混合提供更高的联邦授权。环保局的会议表明，该机构可能更接近于在至少 未来两年内为可再生燃料标准（RFS）发布新鲜生物燃料混合配额，这是对唐纳德·特朗普总统承诺支持生物燃料产业的首次考验。大型石油公司和农业带的生物燃料制造商是传统上争夺数十亿美元美国汽油市场份额的竞争对手，但它们在最近几个月应白宫的要求共同形成了共识，希望避免第一届特朗普政府时期的那种冲突。根据路透社看到的联盟文件，该联盟可能会推动将生物柴油指令范围定在55亿至57.5亿之间。这比目前33.5亿加仑的水平要高，生物燃料行业表示，这远远低于产能。据两位熟悉讨论情况的消息来源称，尽管一些人希望看到152.5亿加仑，但联盟已经确定以玉米为基础的乙醇混合指令为150亿加仑。环保局没有回应置评请求。然而，在周二的会议之前，由美国石油协会（API）领导的联盟显示出一些分裂的迹象。参与这项努力的卡车停靠站经营者和燃料零售商团体抵制这次会议，因为他们是否可以在没有休息的情况下表达对提高生物质柴油配额的担忧，这引发了争议。 USDA压榨月报：美国2月大豆压榨量为567万短吨(1.89亿蒲式耳)，1月为638万短吨(2.13亿蒲式耳)，2024年2月为580万短吨(1.93亿蒲式耳)。毛豆油产量为22.4亿磅，较1月减少11%，较2024年2月减少2%。此外，2月用于燃料酒精生产的玉米数量为4.212亿蒲式耳，较1月减少10%，较去年同期减少5%。2月玉米干酒糟(DDGS)产量为169.5万吨，较1月减少8%，较去年同期减少6%。 StoneX：巴西2024/25年度大豆产量预计将达到1.6754亿吨，低于此前预估的1.6834亿吨。 巴西全国谷物出口商协会（ANEC）：巴西3月大豆出口量预计为1609万吨，高于此前预估的1556万吨。 据外媒报道，油籽、谷物压榨商和出口商联合会(CIARA-CEC)称，阿根廷农业部门3月份谷物出口总收入达18.8亿美元，与去年同期相比增长20%。 据外电消息，巴拉圭和阿根廷的运输及压榨行业称，周二巴拉圭河的沉积物堆积延误了运往阿根廷罗萨里奥的巴拉圭大豆船。阿根廷是全球最大的豆油出口国，每年这个时候都依赖巴拉圭的大豆供应。巴拉圭的收割工作已经结束，但阿根廷的收割将于本月开始。沉积物堆积发生在帕拉纳河附近Bermejo河口的巴拉圭河，该河道是驳船抵达罗萨里奥的路线的一部分。巴拉圭海运商会(CAFyM)主席Raul Valdez称，由于河流水位上升和疏浚工作，河流状况最近几天有所改善。2025年前两个月，巴拉圭的大豆出口同比下降了14.2%。 据欧盟委员会，截至3月30日，欧盟2024/25年棕榈油进口量为204万吨，同比减少23%；欧盟2024/25年大豆进口量为1007万吨，而去年为939万吨；欧盟2024/25年豆粕进口量为1399万吨，而去年为1103万吨；欧盟2024/25年油菜籽进口量为511万吨，而去年为431万吨。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：1豆油趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年04月02日 豆粕：美豆油上涨激励美豆收涨，连粕跟随反弹 豆一：跟随豆类市场反弹 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing015010@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 4月1日CBOT大豆日评：生物燃料联盟与美国环保署举行会议，大豆上涨。北京德润林2025年4月2日消息：周二，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘上涨，因为美国石油和生物燃料行业联盟与美国环境保护署举行会议，讨论提高生物质柴油掺混要求。分析师称，包括美国石油协会在内的美国石油和生物燃料组织联盟将于周二与美国环保署官员会面，这一消息推动大豆和豆油期货周二大涨。该联盟正在推动将生物质柴油掺混量提高到55亿至57.5亿加仑，远高于目前的33.5亿加仑。StoneX公司将2024/25年度巴西大豆产量预测下调至1.6754亿吨，较早先预估调低80万吨。作为对比，美国农业部的预测为1.69亿吨。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：+1；豆一趋势强度：+1（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年4月2日 玉米：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2120-2140元/吨（新作挂牌），水分14.5%-15%，较昨日降价10元/吨，集装箱集港2200-2220元/吨，较昨日持平；广东蛇口散船2220-2240元/吨，较昨日降价20元/吨，集装箱新作报价2340-2370元/吨（呕吐1000ppb）；东北企业玉米价格回落，黑龙江深加工潮粮折干收购1990-2080元/吨，吉林深加工玉米主流收购2050-2130元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购2070-2230元/吨；华北玉米价格弱势震荡，山东深加工2240-2410元/吨，禽料玉米2350元/吨，猪料玉米2370-2420元/吨，河南2250-2390元/吨，猪料玉米2360-2380元/吨，河北2280-2300元/吨。广东澳洲高粱（散）4月-5月船期报价2370元/吨；7-8月船期进口大麦（非俄乌）预售2160元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250402 白糖：偏强震荡 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：巴西低库存背景下，印度产量低于预期，巴西产区Q1降水偏低等，关注原糖5月合约结构性行情；NFCSF将24/25榨季印度食糖产量由2650万吨下调至2590万吨；巴西2月出口183万吨，同比减少39.4%。中国1-2月常规进口、糖浆和预拌粉进口大幅下降，国内跟随原糖更加紧密。 国内市场：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1100万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至2月底，24/25榨季全国共生产食糖972万吨（+177万吨），全国累计销售食糖475万吨（+97万吨），累计销糖率48.9%。中国海关数据显示，中国1-2月份进口食糖8万吨（-111万吨）。 国际市场：ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺488万吨(前值短缺251万吨)。UNICA数据显示，截至3月16日，24/25榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降4.94个百分点，累计产糖3998万吨（-226万吨），累计MIX同比下降0.87个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至3月31日，24/25榨季印度产糖2485万吨（-540万吨）。OCSB数据显示，截至3月23日，24/25榨季泰国累计产糖998万吨（+127万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：1 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年4月2日 棉花：注意宏观事件的影响 傅博 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，国产棉内地库基差稳中有降，交投一般；2024/25南疆机采3129/29B杂3.5内较低销售基差在CF05+1150~1250，内地自提。2024/25南疆巴楚机采2129/29B杂1内部分成交基差在CF05+800左右，疆内自提；2024/25北疆地方机采3129/30B杂2.5内销售基差多数在CF05+1000或CF09+850以上，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场交投总体一般，品种明显分化，精梳高支纱如紧密纺JC40S，紧密纺JC60S较为紧俏，价格略有小涨，低支纱C21S、C26S也依然尚可，其余常规品种表现较弱。全棉坯布市场总体平稳，织厂后续新增订单暂不多。佛山织厂生产持续，开机维持在4-5成之间，其余地区厂家安排常规品上机，织厂对后市维持谨慎。 美棉概况：昨日ICE棉花期货上涨2%，美棉2025年种植面积同比大幅下降为ICE棉花提供了支撑，昨日ICE棉花跟随整体商品市场上涨，在突破60日均线后出现技术性买盘进一步推升期货价格。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年4月2日 鸡蛋：弱势运行 吴昊 投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年4月2日 生猪：跌价预期提前兑现 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场逻辑】 2-3月以来，宰量持续上升，价格随之偏强，体重亦增加，且饲料同比数据大幅提升，印证累库逻辑，然而，年内散户空栏率高位，等待价格入场的群体较多；因此，当前肥标价差倒挂，阶段性或刺激抛二育转抛，届时利空5月合约，然而，下轮回调空间有限，预期二次累库节奏或较快兑现，7月合约更易体现该逻辑；3月产能数据预期偏好，远月合约缺乏上涨驱动，易跌难涨，7-9或7-11正套具备配置空间，注意止盈止损。短期LH2505合约支撑位12000元/吨，压力位14000元/吨 2025年4月2日 花生：关注油厂收购 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南皇路店地区白沙通米4.1-4.15左右，开封地区大花生通米4.1左右，农户低价不认卖，上货量不大，下游客户拿货较为谨慎，多按需采购为主，交易一般，多数地区价格平稳。吉林地区308通米4.1左右，9616通米4.0-4.1左右，多数地区农户卖货意愿不一，基层供应有限，贸易商按需采购为主，询价拿货的一般，实际交易有限，价格基本平稳。辽宁锦州市308通米4.1左右，铁岭市308通米4.1-4.15左右，基层上货量有限，库存交易为主，要货的不多，好货报价基本平稳，实际成交平稳偏弱。山东地区基本不上货，以库存交易为主，部分地区外调货源，临沂市海花通米3.9-4.0左右，平度市潍花8通米4.3-4.4左右，以质论价，要货的不多，价格基本平稳，个别地区成交稳中