晨会纪要

2025第（57）期 发布日期：2025-04-01 投资咨询业务资格证监发【2014】217号 中原期货研究所0371-586200810371-58620083 宏观要闻 1、国家统计局公布数据显示，3月份，我国制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI分别为50.5%、50.8%和51.4%，比上月上升0.3、0.4和0.3个百分点，均连续两个月上升。其中，建筑业PMI连续2个月环比上升，创2024年6月以来的新高。 2、国际油价全线上涨，美油5月合约涨2.94%，报71.40美元/桶，月涨2.35%。布油6月合约涨2.65%，报74.69美元/桶，月涨2.58%。 3、《求是》杂志发表国家领导人重要文章《朝着建成科技强国的宏伟目标奋勇前进》。文章指出，必须充分认识科技的战略先导地位和根本支撑作用，锚定2035年建成科技强国的战略目标，加强顶层设计和统筹谋划，加快实现高水平科技自立自强。 4、我国将多措并举切实减轻企业负担。工信部将会同相关部门出台2025年全国减轻企业负担工作实施方案。市场监管总局将常态化开展整治涉企乱收费专项行动，加快出台《涉企收费违法违规行为处理办法》。财政部将确保降费减负政策红利扎扎实实落到经营主体。 5、央行3月31日开展1667亿元7天期逆回购操作，当日有1350亿元逆回购到期，因此单日净投放317亿元。今年3月，央行开展8000亿元公开市场买断式逆回购操作，当月有7000亿元买断式逆回购到期，据此净投放1000亿元中期流动性。同时，央行连续3个月暂停公开市场国债买卖操作。 6、住建部发布国家标准《住宅项目规范》，并明确将于今年5月1日起施行。规范规定了新建住宅建筑层高不低于3米，4层及以上住宅设置电梯；提高了墙体和楼板隔声性能；提高了户门、卫生间门的通行净等。 7、广州首次发布住房发展年度计划，2025年计划批准预售商品住房建筑面积565万平方米，房源约5.4万套。计划供应商品住宅用地515.5公顷。支持通过商品住宅用地公开出让配建等多渠道筹集保障性住房，积极谋划使用专项债券收回收购存量闲置土地。 8、南京市出台7条楼市新政，其中包括：全面取消商品住房转让限制；加大青年刚性购房政策支持；库存商品房纳入房票超市，推行“全城通兑”和“电子房票”；加大公积金支持等。 9、国务院国资委表示，推动国有企业加大力度布局新能源汽车、集成电路等产业，鼓励通过并购重组等方式加快发展生物医药等产业。超前布局、梯次培育未来产业，加快培育首批启航企业，依托载人航天、深海深地等重大工程，努力抢占未来发展制高点。 锂云母原料成本下破7万元进一步削弱成本支撑；需求端电池级碳酸锂现货价差收窄至1950元，反映下游补库动能不足，全产业链库存增至12.6万吨强化过剩预期。当前价格已逼近7.5万元前低压力位，建议逢高布局空单，但需警惕若价格反抽突破74600元日内高点可能触发空头止损，下方关键支撑参考73500元平台。需注意实际矿端降价速度超预期，成本坍塌风险或加剧下行空间。 4）期权金融 外围扰动因素增加趋势机会暂难现 3月31日，A股三大指数震荡调整，午后市场有所修复。沪深两市成交额超1.2万亿。截止收盘沪指跌0.46%，深成指跌0.97%，创业板指跌1.15%。 周一，欧美股市收盘涨跌不一，德国DAX指数、法国CAC40指数均跌超1%，道指涨1%。特朗普承诺将于周三公布一项大规模关税计划。据悉，特朗普正在考虑对所有进口产品征收20%的特别关税。中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.61%。 4月初关税靴子即将落地，中国可能受较大影响，但国内准备也较为充分。鉴于关税已成为特朗普撬动内政、外交等各方资源的“万能杠杆”，且其政策很大程度上随对手国反应而实时调整。所以，美国目前关税政策仍蕴含较大波动性和随机性。长远来看，其国家信用的下降以及逆全球化将会加速“去美元”的趋势。周一沪指回踩60日均线，待4月2日关税利空兑现，短期内市场可能迎来反弹。 一轮合格的牛市需要业绩支撑驱动，4月是国内一季度宏观经济数据的披露期，也是上市公司年报、一季报的披露期，市场基本面预期将逐步明朗，科技企业盈利预期与盈利兑现将决定未来行情的发展。同时，4月的政治局会议既是总结一季度经济表现，又为全年经济政策定调，对宏观经济具有重要的指向作用。 今年一季度绝大多数时间，行情的进攻属性凸显，但近期市场开始转向防御。要想取得较好的投资回报，关键不在于进攻，而是防守。如何保全自己的收益，是每个投资者都需要完成的命题。接下来控制仓位，或可关注政策受益的新消费、景气度回升的创新药等方向。 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 中原期货股份有限公司 地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼电话：4006-967-218网址：www.zyfutures.com 分支机构上海分公司021-68590799上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室 西北分公司0951-8670121宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室 山东分公司0531-82955668济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901 新乡营业部0373-2072882河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层 南阳营业部0377-63261919河南省南阳市宛城区光武路与孔明路交叉口兴旺家园3幢1楼001-1室 灵宝营业部0398-2297999河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆） 洛阳营业部0379-61161502河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层 西安营业部029-89619031陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室 杭州营业部0571-85236619浙江省杭州市拱墅区远见大厦2号楼1013室