市场动态与信用分析
市场动态
- 亚洲市场：韩国新发行债券表现不一，LGENSO部分债券紧缩，HYNMTR因关税政策放宽；香港市场MTRCs/PETMKs收紧，部分债券如MTRC、HKAA、CKHH等放宽；中国IGs中BABAs放宽，房地产领域CHIOLIs/YUEXIUs上涨。
- 国际市场：新加坡CPDEV 29新发行报价较好，印度Adani复杂债券下跌，美国特朗普宣布对进口车辆征收关税，但美国GDP增长超预期。
- 信用债新发行：部署购买需求放缓，山东LGFGV报价较好，CNH名字如WIFANG 27s/ZBTECH 27s存在双向兴趣。
信用分析
- H&H金融：2024财年营收下降6%，但Adj. EBITDA翻倍多，转为净亏损；IMF产品销售额下降，但营养补充品销售提升；计划将IMF客户升级，预计未来增长；维持对BTSDF 9.125 07/24/28的买入评级。
- 美团：2024财年收入增长22%，Adj. EBITDA增长106%，订单量增长，毛利率和利润率提升；短期再融资压力减少；开发内部AI技术提升效率，投资AI、无人配送等领域；维持对MEITUA 2.125 10/28/25和MEITUA 0 04/27/27的买入评级。
- 其他公司：中民投Adj. EBITDA翻倍以上，维持买入评级；BTSDF因IMF因素下跌，但维持买入建议。
财务数据
- H&H：2024财年Adj. EBITDA 19亿元，净利润亏损5.4亿元，运营现金流增加23%，现金及现金等价物增加18%。
- 美团：2024财年收入3376亿元，Adj. EBITDA 491亿元，无限制现金和短期投资708亿元，短期国债投资974亿元，总现金头寸1067亿元。
新发行与市场信息
- 境内信用债：3月27日发行107只信用债，总额640亿元，本月累计发行2,037只，累计募集资金1,721亿元，同比下降13.6%。
- 海外新发行：安庆宜秀区美丽村庄建筑公司等发行债券，评级为NC至BBB+。
重要披露
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