尿素
- 价格：一季度尿素期货和现货价格震荡上涨，主力05合约收盘价较1月初上涨11.55%，山东地区市场价格较12月底上涨310-320元/吨。
- 供应：1月-2月初气头企业生产恢复，尿素供应从低位回升，2月中旬后行业生产水平处于同比高位运行，3月初日产量一度超过20万吨，后期20万吨日产或成常态，供应压力将再度提升。
- 库存：1月-2月初尿素企业库存处于同比高位波动，春节后进入去库周期，截至3月底库存较1月初降幅超44%，未来两个月或仍处于去库通道。
- 需求：春节前中下游补库、3月中下旬旺季部分需求兑现，带动尿素需求整体保持高位运行，截至3月底周度表需较12月底提升29.82%，未来几个月国内作物种植仍有用肥需求。
- 观点：二季度尿素需求仍有释放空间，即便行业高产能、高日产、高库存等压力仍存，但在旺季周期价格通常由需求主导，依旧看好二季度需求端对尿素期现价格的提振，盘面也仍有进一步上行驱动，但在保供稳价大背景下不宜对上方高度过分乐观，另需警惕当前涨幅透支后期行情风险、需求兑现不及预期风险、中下游抵触风险，关注保供稳价政策导向。
纯碱
- 价格：一季度纯碱期货主力价格整体位于1380-1580元/吨的底部区间震荡，趋势先震荡上扬，后弱势下行，主力05合约收盘价较1月初下跌3.53%，现货价格偏弱波动，主流地区轻碱市场价格跌幅25-80元/吨，重碱市场价格跌幅25-50元/吨。
- 供应：一季度纯碱供应水平维持同比次高位波动，2月中旬行业存在新增产能投放，供应阶段性回升，3月之后内蒙、河南及华东等主产地区均有企业检修，供应阶段性回落，4月之后仍有百万吨级别新增产能投放预期，但随着气温升高，二季度后期纯碱行业年度检修期间供应或再次回落。
- 库存：春节前纯碱企业库存季节性提升，虽然节后纯碱企业持续去库，但幅度相对有限，库存水平也仍处于近几年最高位，后期仍面临较大的去库压力。
- 需求：纯碱刚需水平春节前季节性回落，尤其以轻碱下游停工放假更为明显，重碱需求水平同比低位但存刚性支撑，春节后浮法玻璃行业产线低位继续回落，光伏玻璃产线点火增多，纯碱刚需低位持续复苏，后期浮法玻璃计划点火及复产多于冷修或停产意向，光伏玻璃则在新能源行业经营状况修复下有望提升产能，二季度纯碱刚需水平仍有回升预期。
- 观点：二季度纯碱供需格局依旧偏弱，期货市场可能存在阶段性检修、中下游补库逻辑、宏观情绪回暖或相关商品情绪联动等阶段性上行可能，但其供需格局依旧偏弱，大方向继续保持逢高空思路，关注行业新增产能投放节奏、下游行业产能变化、企业库存变化趋势、宏观情绪及相关商品期价走势。
玻璃
- 价格：一季度玻璃现货价格弱势下行，主流地区价格下跌幅度多在30-120元/吨，截至3月28日国内浮法玻璃市场均价较12月末下跌243元/吨。
- 供应：一季度玻璃行业供应处于同比低位波动，1月-2月下旬在产产能继续回落，随后产能小幅回升，后期浮法玻璃计划点火及复产多于冷修或停产意向，二季度玻璃供应或仍有回升预期。
- 库存：一季度玻璃库存持续累积至同比相对高位，直至3月中旬之后库存才缓慢去化，4-5月玻璃企业可能延续去化趋势，但核心决定因素一是在于供应复苏节奏，二是在于中下游采购力度或终端复苏力度。
- 需求：当前限制玻璃市场的核心因素依旧在于终端地产复苏缓慢，1-2月国内商品房相关数据累计同比降幅较去年同期明显收窄，侧面反映地产正处于边际回暖阶段，但以上指标目前也仍处于同比负增长状态，削弱玻璃长期需求。利好方面在于3月中下旬玻璃中下游补库积极，现货成交持续维持高位，带动厂家货源向中下游转移。
- 观点：二季度需求有望继续复苏，幅度有待进一步确认，因此玻璃现货高成交水平能否持续也仍需时间验证，期货市场持仓数量创历史新高，玻璃供需两端后期也将继续博弈。短期来看，需求逐步复苏有望带动玻璃企业再度去库、期价中枢继续缓慢上移。长期来看终端地产对玻璃存量及增量需求不足，盘面上方高度也将受限，关注政策落实程度、玻璃产能变化、库存趋势及需求复苏节奏。
烧碱
- 价格：一季度烧碱期货价格波动幅度较大，1月期价趋势性上涨，春节后烧碱期价大幅下跌，回吐去年12月下旬以来涨幅，主力05合约收盘价较1月初下跌11%，现货价格先涨后跌，区域间、不同规格产品间表现有所分化。
- 供应：一季度烧碱行业生产水平窄幅波动，趋势不明显；4-5月烧碱装置检修计划增多，同时行业也存在新增产能投放预期，烧碱供应端波动幅度或有所提升。
- 库存：一季度国内液碱企业库存整体处于提升趋势，截至3月底国内20万吨以上规模企业液碱库存较去年年末增幅54.36%，同比提升15.52%。
- 需求：一季度下游氧化铝行业在建产能增加，开工及产量双双提升，对烧碱刚需水平也维持高位波动，目前氧化铝企业尚未出现大规模减产现象，对烧碱刚需也存在支撑。同时，氯碱企业对氧化铝行业送货量持续走高，不排除下游进一步压价可能。其他非铝下游观望情绪浓厚，除春节前存在补库需求外，其余多以刚需跟进为主。二季度下游氧化铝行业存在新增产能投放预期，烧碱刚需仍有提升预期，关注上下游对烧碱定价权是否发生变化。
- 观点：二季度烧碱产能、下游氧化铝行业均有产能投放预期，届时供需两端增速博弈将成为市场新的关注点。倘若上下游投产时间、区域存在差异，则烧碱仍有可能出现阶段性供需错配现象。期货盘面经历趋势性下跌后再度向下空间有限，烧碱期现价差或存在继续修复动能，关注现货价格趋势、主力下游送货量、烧碱及氧化铝行业产能落地情况、烧碱企业库存变化。
