宏观与策略
- 高技术制造业：国信周频高技术制造业扩散指数小幅回升，动态随机存储器价格上升，半导体行业景气度上升。高技术制造业政策方面，国务院总理李强发表演讲，强调科技创新和绿色经济发展。前沿动态方面，OpenAI接近敲定400亿美元融资，估值达3000亿美元，预计2025年收入将增长超两倍。
- 全球ESG资金追踪：全球ESG资金整体净流出6.6亿美元，其中发达市场净流出22.45亿美元，新兴市场净流入15.85亿美元。中国ESG资金净流入4.12亿美元，由上月净流出转为净流入，行业配置方面，周期消费、金融和信息技术行业配置比例前三。美国ESG资金净流出43.31亿美元，行业配置方面，信息技术、金融、医药行业配置比例前三。日本ESG资金净流入0.47亿美元，行业配置方面，工业、周期消费、信息技术和金融行业配置比例前四。
行业与公司
- 银发经济-宠物食品行业：受老龄化和单身经济影响，宠物经济兴起，国内养宠渗透率和单宠消费水平仍有提升空间。海外复盘显示，先驱品牌壁垒坚固，后发品牌差异竞争。国内展望方面，国牌后发崛起，产品迭代、线上红利有望孕育本土龙头。
- 建筑建材：基建开工呈回暖趋势，需求景气可期。重大项目落地，新疆煤化工建设持续高景气，2025年在建及拟建煤化工项目投资超7000亿元。水泥价格上涨区域主要是湖北和广东地区，价格回落区域有山东、湖南、河南和云南地区。玻璃价格短期多持稳为主。玻纤无碱粗纱市场价格上涨，电子纱市场多数厂报价暂稳。
- 中国太保：2024年公司实现营业收入4040.89亿元，同比增长24.7%；归母净利润449.60亿元，同比大幅增长64.9%，创历史新高。寿险深化“长航”转型，NBV同比高增。财险稳健盈利，保费稳中有增。综合收益率显著提升，得益于权益市场回暖及哑铃型资产配置策略。
- 中国人寿：2024年公司实现营业收入5285.67亿元，同比增长30.5%；归母净利润1156亿元，同比增长120.8%。十年期及以上首年期交保费同比增长14.3%，业务长期价值率持续提升。销售渠道质态优化，人均产能再创新高。资本市场反弹带动资产收益大幅改善。
- 中信证券：2024年公司实现营收637.89亿元，同比+6.20%；归母净利润217.04亿元,同比增+10.06%。Q4营收环比+10.59%，归母净利润环比-21.26%。轻资本业务扩张、汇兑净收益增长是公司Q4营收增长主力。自营投资方面，TPL账户大幅增配债券，OCI权益账户规模大幅增长。
- 国联民生：2024年公司实现营收26.83亿元，同比-9.2%；归母净利润3.97亿元，同比-40.8%。Q4实现营收6.78亿元，同比+51.3%，归母净利润0.02亿元，同比扭亏。经纪及资管为全年及Q4主要增长项。投行业务整合民生证券后业务实力显著增强。
- 国光股份：2024年公司实现营业收入19.86亿元，同比增长6.79%；归母净利润3.67亿元，同比增长21.52%。销售毛利率45.43%，同比提升3.88pct；销售净利率19.39%，同比提升2.14pct。积极推进农药、肥料登记，大力推广作物全程方案。
- 神火股份：2024年公司实现营收383.7亿元，同比+2.0%；归母净利润43.1亿元，同比-27%。盈利下降主因煤炭板块量价齐跌、成本抬升。2025年以来煤炭价格持续下行，预计一季度公司煤炭板块利润继续承压。电解铝板块盈利稳健，2025年氧化铝价格暴跌，预计2月份以后冶炼利润将明显改善。
- 小商品城：2024年公司实现营收157.37亿元，同比增长39.27%；归母净利润30.74亿元，同比增长14.85%。四季度收入增长50.98%至51.24亿元，归母净利润7.45亿元，同比增长107.17。数字贸易新业务增量显著，全球数贸中心2025年进入业绩贡献期。
- 中国电信：2024年公司实现营收5236亿元，同比增长6.1%；归母净利润330亿元，同比增长8.4%，ROE达7.3%。智能收入将高速增长。基础业务稳健增长，ARPU值稳定。产业数字化业务快速增长，天翼云全面向智能云升级。
- 美团-W：2024Q4经调整净利润98.5亿元，基本符合预期。2024年公司收入3375.9亿元，同比增长22.0%；净利润368.4亿元，同比增长174.6%。核心本地商业收入/利润均超预期。到家业务收入增速高于单量增速，利润增速高于收入增速。新业务优选同比减亏明显。
- 亚朵(ATAT.O)：2024年经调净利润增长45%，2025年2000店目标维持不变。总体看，公司品牌势能强势期实现门店与零售双轮成长，在RevPAR高基数压力下实现收入与利润强势表现。酒店加盟模式主导核心增速，全年超额完成开店目标。零售业务收入占比提升至30%。
- 美力科技(300611.SZ)：2024年公司实现营业收入20.07亿元，同比增长40.04%；归母净利润3.39亿元，同比增长149.13%。新兴应用市场高速增长，4Q毛利率进一步提升。公司发布2025年股权激励草案，拟向激励对象192人授予107.3万股限制性股票。
- 吉利汽车(00175.HK)：2024年公司实现营收2401.94亿元，同比增长34%；归母净利润166.32亿元，同比增长213.32%。新能源车型占比达41%。2025年，银河、极氪、领克三大品牌均有多款重磅车型上市。“千里浩瀚”系统发布，2025重点布局全域AI智能化。
- 泡泡玛特(09992.HK)：2024年收入130.4亿元，同比增长106.9%；归母净利润31.3亿元，同比增长188.8%。IP势能强劲，共有13个IP收入过亿。毛绒品类表现亮眼，内容业务有望持续丰富IP内涵。海外收入增长迅猛，2025年计划新增100家门店。
- 天德钰(688252.SH)：2024年公司实现收入21.02亿元，同比增长74%；归母净利润2.75亿元，同比增长144%。各产品线收入均明显增长，毛利率均提高。公司2024年相继量产手机全高清显示触控产品、平板类显示触控产品等。
- 乐鑫科技(688018.SH)：2024年公司实现营业收入20.07亿元，同比增长40.04%；归母净利润3.39亿元，同比增长149.13%。新兴应用市场高速增长，4Q毛利率进一步提升。公司发布2025年股权激励草案，拟向激励对象192人授予107.3万股限制性股票。
- 中信银行(601998.SH)：2024年公司实现营业收入2136亿元，同比增长3.8%；归母净利润686亿元，同比增长2.3%。规模稳健增长，存款增长较好。净息差表现亮眼，主要得益于负债成本管控得力以及禁止手工补息后对公活期存款成本下降较多。
- 金融工程：沪指低开收涨，连板率创近一个月新低。市场情绪：今日收盘时有53只股票涨停，有30只股票跌停。市场资金流向：截至20250326两融余额为19297亿元，其中融资余额19184亿元，融券余额113亿元。
市场数据
- 商品期货：黄金价格上涨，ICE布伦特原油价格上涨，白银价格上涨，铜价格下跌，铝价格上涨，铅价格上涨，豆一价格下跌，锌价格下跌，镍价格上涨，玉米价格下跌，锡价格上涨，螺纹钢价格下跌。
- 重要信息披露：发布日期、项目、本期数据、上期数据、上年同期数据、发布主体等信息。
- 非流通股解禁：解禁数量、流通股增加%、上市日期等信息。
- 全球证券市场统计：股票市场指数、最新收盘价、1日涨跌幅、1周涨跌幅、1个月涨跌幅、3个月涨跌幅、12个月涨跌幅、30天波动率等信息。
- 沪深港通资金流入流出：Top10A股资金流入流出前十排序、代码简称、价格(RMB)、涨跌幅(%)、流入资金(RMB,万元)、流出资金(RMB,万元)等信息。
- 港股资金流入流出：Top10港股资金流入流出前十排序、代码简称、价格(HKD)、涨跌幅(%)、流入资金(HKD,万元)、流出资金(HKD,万元)等信息。
