苯乙烯产业链期货周报

研究员：隋斐期货从业证号：F3019741投资咨询证号：Z0017025 第一章综合分析与交易策略 综合分析与交易策略 【综合分析】 n上游方面，4-5月国内纯苯装置检修集中，亚美套利窗口维持关闭，进口商谈活跃度提升，1-4月纯苯月均进口量预计在44万吨附近相对高位。纯苯主力下游库存整体不高，下游开工率处于相对高位，二季度纯苯供需格局预计偏紧。本周苯乙烯供增需减，苯乙烯四月份国内检修装置增加，近期下游3S利润好转，二季度多套苯乙烯下游新装置计划投产，苯乙烯供需矛盾预计不大，原料纯苯市场弱势拖累苯乙烯走势，价格或主要受成本端扰动。 【交易策略】 单边：震荡套利：观望期权：观望 第二章核心逻辑分析 2.1本周纯苯价格走弱华东山东价差走扩 n本周纯苯华东价格窄幅震荡，纯苯华东-山东周均价差环比走扩，周均在-41元/吨，环比走弱114元/吨。 2.1纯苯-港口库存小幅增加纯苯月差环比走弱 n据卓创资讯统计，2025年3月12日华东纯苯港口贸易量库存15.9万吨，较3月5日增加1万吨，环比提升6.71%，同比去年提升269.77%。较3月5日相比， n截止3月14日，3月下-4月下在-10元/吨，周环比上升10元/吨，4月下-5月下在-25元/吨，周环比走弱35元/吨。 2.1纯苯生产利润走弱苯乙烯纯苯价差走扩 n截止本周五，外盘纯苯与石脑油价差环比下降30美元/吨至213美元/吨，纯苯生产利润小幅走扩，周环比在933元/吨，环比下降302元/吨，本周苯乙烯纯苯价差走扩。 2.1纯苯-石油苯、加氢苯开工上升 n本周苯加氢装置周度平均开工67.71%，较上周环比提升0.05个百分点。山东荣信前期重启后装置转稳运行，云南云维2月末装置停车检修。 2.1纯苯-下游开工环比走弱 n据卓创资讯统计，截止3月13日，纯苯下游加权开工率78.94%，周环上升1.4%。 n纯苯利润下降，纯苯下游己内酰胺、苯胺利润良好，苯乙烯，苯酚和己二酸延续亏损。 2.2苯乙烯-港口库存小幅上升月差走强 n较3月5日相比，苯乙烯华东主港库存总量降1.21万吨在17.80万吨。华东主港现货商品量降0.97万吨在14.89万吨。本周苯乙烯月差走弱，截止本周五，3月下-4月下在-35元/吨，周环比上升15元/吨。 2.2苯乙烯先下降再回调华东华北价差走弱华东华南价差走强 苯乙烯本周现货价格先下降后回调，华东华北价差走弱30元/吨至40元/吨，华东华南价差强22元/吨至227元/吨。 2.2本周苯乙烯开工小升 n本周苯乙烯开工率74.68%，环比上升0.73%，供应方面恒力石化72万吨苯乙烯装置4-5月可能检修45天，浙石化一条60万吨装置月底检修10天，另一条60万吨装置预计月底检修，中海壳牌70万吨装置减负持续10天。万华化学65万吨4月初计划检修25天。 2.2苯乙烯供需双弱 n据卓创资讯统计，本周苯乙烯开工率74.68%，环比上升0.73%，下游EPS开工率50.8%，环比下降2.2%，PS开工率64.05%，环比上升1.81%，ABS开工率66.7%，环比下降1.56%。 2.2苯乙烯-GPPS、ABS利润走扩EPS利润走弱 n本周苯乙烯下游透苯GPPS利润环比上升6元/吨至96元/吨，ABS利润环比上升109元/吨至329元/吨。EPS周均利润环比下降133元/吨至265元/吨。 3.1纯苯-产业链利润 3.1纯苯-供应 3.1纯苯-港口库存 3.1纯苯-下游开工 3.2苯乙烯-内外盘价格 3.2苯乙烯-内盘价差 3.2苯乙烯-产业链利润 3.2苯乙烯-产业链开工 3.2苯乙烯-库存 n作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 n 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 隋斐 期货从业证号：F3019741投资咨询证号：Z0017025北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28th Floor, No.501DongDaMingRoad,SinarMas Plaza,HongkouDistrict, Shanghai, China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn