钢矿日度策略报告

摘要 黑色金属与建材研究中心 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 新疆钢厂宣布日粗钢产量减少10%，年内减产落地可能较大，但全国范围减量还需继续跟踪政策，相对看好利润及钢矿比。对螺纹而言，上周需求继续回升，同比降幅收窄，产量回升暂时放缓，去库同比看仍较慢，同比降幅收窄，当前去库速度若持续，低库存优势将逐步消失，05合约或面临较大仓单压力。宏观数据方面，1-2月房地产新开工同比下降近30%，高于去年，施工、竣工降幅相比2024年收窄，销售好于2024年全年，房价整体趋稳但未转正，广义基建投资增速接近10%，维持高位，新增专项债发行速度近一周加快，但整体仍不快，且化债为主。综合看，旺季需求回升高度并不乐观，影响铁水复产高度，原料供应预期宽松，成本拖累螺纹价格，不过目前螺纹库存不高，现货抛压可控，因此板材需求转弱前，钢厂大幅减产并引发黑色系深度负反馈逻辑并不强，短期反弹后关注电炉成本一线压力。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年03月24日星期一 【交易策略】 旺季需求回升高度仍不乐观，限制螺纹反弹幅度，操作上，中期逢低多10合约螺矿比，05合约支撑3100-3130元，压力3220-3250元，近一周若反弹至区间高位，考虑逢高卖保。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 新疆部分钢厂宣布粗钢日产量减少10%，需要跟踪全国范围有无供给侧政策，相对看好钢厂利润及钢矿比，但对绝对价格预期谨慎。海外方面，近期印度、欧盟、韩国均出台措施保护国内钢铁业，贸易摩擦逐步加剧，板材外需下行风险继续加大，不过短期从调研看关税对制造业需求利空还有限，钢厂接单及下游行业出口情况尚可，统计局公布的1-2月经济数显示，国内消费改善，基建投资偏强，房地产部分环节好转但整体仍在下探。现货方面，热卷需求同环比持稳，产量则继续增加，库存降幅收窄，同比小幅下降，整体矛盾有限，维持产需双强的状态，不过二季度后期外需受关税影响走弱可能仍存在，加之建材现旺季初期需求回升斜率不足，制约铁水复产空间，原料供应预期宽松，成本端难有较强表现，使得热卷继续跟随黑色系整体偏弱波动，但板材系需求转弱前，不具备跌至去年三季度低点的驱动。【交易策略】 热卷自身产需双强，短期跟随黑色系超跌反弹，但向上空间暂时难以打开。操作上，区间交易，近期若反弹至区间高位考虑卖保，05合约压力3420-3450元，支撑3280-3300元。 铁矿石： 【市场逻辑】 周五夜盘开始黑色系反弹，主要是基本面缺乏进一步向下基础，估值已经不高，周一新疆钢厂宣布粗钢日产减10%，暂作为地方行为 ，许跟踪供给端进一步政策，铁矿石中期需求仍不乐观。短期基本面稳定，3月外矿发运未进入旺季，上周发运环比回升，维持在3000-3100万吨，同比波动有限，上周铁水产量增至235万吨以上，铁矿累库压力不大，不过建材需求回升较慢，且海外钢材贸易保护主义升温，不利于二季度后期的钢材外需，也限制铁水继续复产空间，不过在矿价跌至100美元以下后，对非主流发运或有所抑制，综合看，在板材需求下降，铁水见顶回落前，铁矿在100美元以下预计存在支撑，跌至90美元可能性偏低，需要跟踪非主流发运情况，向上压力105-106美元，支撑97-100美元，期货价格关注750-800元区间。 【交易策略】 短期矛盾不大，不过二季度之后基本面可能转弱，可考虑逢高滚动做空09合约，上方压力750-770元，05合约短期支撑740-750元，压力790–800元，多单注意压力位表现。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................1三、期现货市场.......................................................................................................................................2四、基本面数据.......................................................................................................................................7五、价差..................................................................................................................................................9六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................3图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................4图5：热轧卷板主连基差（上海）.....................................................................................................................................................4图6：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图7：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................5图8：螺纹钢注册仓单量.......................................................................................................................................................................5图9：热轧卷板注册仓单量..................................................................................................................................................................5图10：螺纹钢期权加权隐含波动率...................................................................................................................................................5图11：螺纹钢期权认沽认购比率.......................................................................................................................................................5图12：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................6图13：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................6图14：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图15：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图16：高炉即期利润：螺纹钢：华东.......................