铁合金策略周报

铁 合 金 策 略 周 报 铁合金：双硅均减产，走势略有分化 铁合金：双硅均减产，走势略有分化 总结 锰硅：锰矿端支撑松动，主产区陷入全面亏损，锰硅价格逼近年内低位。本周锰硅期价走势跌幅扩大，市场情绪偏弱、锰矿成本支撑松动、下游需求有待提振是影响近期锰硅价格走势的主要因素。本周黑色板块整体走势偏弱，对锰硅价格有一定拖累，市场情绪相对低迷。从基本面来看，此前支撑锰硅价格的最主要因素稍有松动，上周港口锰矿到货量增加，小幅刷新近年来同期新高，港口锰矿库存低位小幅回升，导致港口锰矿汇总价格震荡走弱，截止3月21日当周，天津港澳矿Mn45%46元/吨度，周环比下降3元/吨度，加蓬块Mn44.5%汇总价格44.5元/吨度，周环比下跌3.5元/吨度，南非半碳酸块Mn36.5%汇总价格约36.5元/吨度，周环比下降1.5元/吨度，氧化矿报价周跌幅超6%。冶金焦价格周跌幅超3%，富锰渣价格周跌幅约1.5%。成本支撑大幅减弱。展望后市，预计本周天津港到港约30万吨，库存将重归去化。供需层面来看，随着锰硅主产区亏损逐渐加剧，锰硅产量当周值环比开始下降，截止截止3月21日，锰硅周产量为20.26万吨，周环比下降1.81%，锰硅样本钢厂需求量当周值持续增加，周环比上涨1.07%，目前已经高于去年同期水平，但绝对值来看，仍处于历史同期较低水平。需求端表现相对弱势，整体供需格局较为宽松，关注后续是否会有减产情况。整体来看，多重因素共振，预计短期锰硅期价仍低位震荡为主，但锰硅期价已经逼近历史低位，下方空间有限，关注整数关口支撑。 硅铁：陆续有大厂开始减停产，供需格局边际收紧，成本支撑增强，走势略好于锰硅。本周黑色板块整体走势偏弱，硅铁价格相对坚挺，主要支撑来自于供应减量及成本端。近期硅铁主产区陆续检修停产消息传出，内蒙古某大厂停10台16500kva硅铁炉，减少日产450-500吨，停炉时长未定消息；宁夏某大厂停产一台33000kva硅铁炉，减少日产90-100吨，预计检修时间2个月；青海某企业停1台硅铁炉，减少日产40吨，供应减量对市场情绪有一定提振。据钢联统计，本周硅铁产量11.19万吨，周环比下降3.37%。需求端来看，样本钢厂锰硅需求量当周值持续好转，周涨幅约1.1%，目前已经高于去年同期水平，但绝对值仍相对偏低。金属镁方面，本周镁锭价格小幅上涨，陕西地区镁锭汇总价格约15950元/吨，周环比上涨2%，2月镁锭产量7.46万吨，环比小幅下降，但仍位于近年来同期中等偏高水平。现货端，价格偏弱情况下，市场采购较为谨慎，点价优势明显，需求端仍待改善。成本端，本周兰炭小料价格周环比上调约65-70元/吨，涨幅超10%。综合来看，硅铁供应减量，成本有一定支撑，预计短期走势略好于锰硅，但黑色整体偏弱情况下，预计短期仍低位震荡为主，关注减停产消息及市场情绪变化。 1.1期货价格：本周双硅期价均震荡走弱，锰硅期价跌幅大于硅铁 资料来源：Ifind,光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 1.2现货价格：锰硅各主产区现货价格均震荡走弱，硅铁现货价格波动不大 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.3基差：双硅价差均震荡走强 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.4近远价差：锰硅5-9价差走弱，硅铁5-9价差走强 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.5生产成本：锰硅生产成本环比下降，硅铁即期生产成本增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.6生产利润：各主产区锰硅与硅铁即期生产利润均陷入亏损 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.1锰硅供应：锰硅周产量环比开始下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.2锰硅供应：各主产区锰硅生产企业开机率悉数回落 资料来源：mysteel,光大期货研究所 2.3锰硅需求：样本钢厂锰硅需求量当周值环比仍在增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.4锰硅需求：螺纹钢产量当周值环比小幅下降 资料来源：Ifind，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.5锰硅成本：锰硅生产主要原料锰矿、冶金焦、富锰渣价格均震荡下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.6锰矿：港口锰矿库存仍处相对低位 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.7锰矿库存占比：氧化矿库存占比维持低位 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.8锰硅库存：63家样本企业库存环比增加，仓单数量仍然较高 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.9锰硅库存：钢厂锰硅库存可用天数环比增加，目前已经高于去年同期水平 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.10期权：锰硅期权20日历史波动率明显回落，已经跌至25%分位数以下 资料来源：Wind，光大期货研究所 2.11期权：锰硅期权持仓及成交量认沽认购比率环比小幅增加 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.1硅铁供应：硅铁产量环比明显下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.2硅铁供应：2月硅铁产能利用率环比下降 资料来源：Ifind,光大期货研究所 3.3硅铁供应：2月全国硅铁产量44.78万吨，环比下降5%，同比小幅增加 资料来源：mysteel,光大期货研究所 3.4硅铁需求：样本钢厂硅铁需求量当周值环比持续改善 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.5硅铁需求：1月镁锭产量环比微降，价格环比增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.6硅铁成本：本周兰炭小料价格环比回升 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.7硅铁库存：硅铁样本企业库存持续增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.8硅铁库存：硅铁库存可用天数仍环比回升，目前已经高于去年同期水平 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.9期权：硅铁期权20日历史波动率低位小幅回升，但仍位于25%分位数以下 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.10期权：硅铁期权持仓及成交认沽认购比例波动较大，仍处于阶段性低位 资料来源：Wind，光大期货研究所 资源品团队研究员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所重大课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。多次在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师称号。2024年在证券时报、期货日报第十七届中国最佳期货分析师评选中荣获“最佳农副产品首席期货分析师”称号。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位。现任光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，多次在郑州商品交易所、期货日报及证券时报等权威媒体及评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号，2024年荣获第十七届最佳工业品期货分析师荣誉称号。 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基面研究、数据分析等工作。曾参与郑商所相关课题撰写，长期在期货及现货网站发表文章。2024年荣获郑商所纺织品类高级分析师称号。 •期货从业资格号：F03099994期货交易咨询资格号：Z0021057 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。