核心观点与关键数据
锰硅
- 价格走势：锰硅和硅铁期货价格均震荡走弱，锰硅期价跌幅大于硅铁。锰硅现货价格各主产区均走弱，硅铁现货价格波动不大。
- 基差与价差：双硅价差均走强，锰硅5-9价差走弱，硅铁5-9价差走强。
- 生产成本与利润：锰硅生产成本环比下降，硅铁即期生产成本增加。各主产区锰硅与硅铁即期生产利润均陷入亏损。
- 供需分析：锰矿端支撑松动，主产区锰硅陷入全面亏损，价格逼近年内低位。港口锰矿到货量增加，库存小幅回升，成本支撑减弱。锰硅产量环比下降，下游需求有待提振。黑色板块整体偏弱，对锰硅价格有一定拖累。
- 库存与可用天数：63家样本企业锰硅库存环比增加，仓单数量仍然较高，钢厂锰硅库存可用天数环比增加，已高于去年同期水平。
- 期权市场：锰硅期权20日历史波动率明显回落，已跌至25%分位数以下，持仓及成交量认沽认购比率环比小幅增加。
硅铁
- 价格走势：硅铁期货价格相对坚挺，主要支撑来自于供应减量及成本端。
- 供应情况：硅铁主产区陆续检修停产，供应减量对市场情绪有一定提振。本周硅铁产量环比明显下降，2月硅铁产能利用率环比下降，2月全国硅铁产量环比下降5%，同比小幅增加。
- 需求情况：样本钢厂硅铁需求量当周值持续好转，已高于去年同期水平，但绝对值仍处于历史同期较低水平。1月镁锭产量环比微降，价格环比增加。
- 成本情况：本周兰炭小料价格环比回升，二氧化硅、氧化铁皮价格有所下降。
- 库存与可用天数：硅铁样本企业库存持续增加，硅铁库存可用天数仍环比回升，已高于去年同期水平。
- 期权市场：硅铁期权20日历史波动率低位小幅回升，但仍位于25%分位数以下，持仓及成交认沽认购比例波动较大，仍处于阶段性低位。
研究结论
- 锰硅：短期期价仍低位震荡为主，下方空间有限，关注整数关口支撑。关注后续减产情况及市场情绪变化。
- 硅铁：短期走势略好于锰硅，但黑色整体偏弱情况下，短期仍低位震荡为主，关注减停产消息及市场情绪变化。
