橡胶产业链周度策略报告

期货研究院 摘要 农产品团队 天然橡胶： 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 【市场逻辑】 海关总署公布前两月进口细分数据，泰国标准胶进口量或不及前期预期，20号胶隐性库存叙事逻辑暂结，20号胶止跌反弹并带动沪胶修复。下游轮胎企业成品库存持续增长，去库压力较大。尤其是半钢胎企业，厂商出货缓慢，渠道库存充足，终端运行偏弱。全钢胎方面，企业产能利用率小幅略降，主要是存在部分企业为了控制控制成品库存增速存小幅减产行为，对周内样本企业产能利用率形成一定拖拽。整体而言，橡胶下游去库压力较大，后续对原材料补库需求偏弱。天然橡胶需求端驱动不足，供给端20号胶库存偏紧与新季割胶存供应增量等多空因素交织，反弹存在一定压力，短线暂时观望。【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年03月21日星期五 基本面多空交织反弹承压，短线预计区间震荡，操作上暂时观望。RU2505支撑位16700-16800元/吨，压力位17400-17500元/吨。NR2505支撑位14200-14300元/吨，压力位15500-15600元/吨。 合成橡胶： 【市场逻辑】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 消息面利好支撑不足，下游需求平淡，合成橡胶震荡走弱。近期合成橡胶供应方装置停车检修情况较多，对合成橡胶价格有一定利好，但下游企业成品库存高位，去库压力较大，对原材料采购压价情绪较浓，高端溢价幅度逐步收窄，低端倒挂幅度更为加剧，且在价格下探后成交几无跟进，需求端压价坚决带动合成橡胶走势走弱。成本端丁二烯供需宽松，产能利用率整体稳定，产量未见大幅下调，2月进口量持续增加，尽管贸易商由于前期补库成本较高，挺价情绪较浓，但丁二烯产能利用率持续高位，供需宽松且无实质性利好，挺价难以延续，后续预计仍有下行空间，合成橡胶受丁二烯价格影响重心下移。【交易策略】 利好支撑不足，短线震荡偏弱，操作上可考虑卖出虚值看涨期权。BR2505合约支撑位13400-13500元/吨，压力位13700-13800元/吨。 目录 第一部分橡胶品种观点总结......................................................................................................................1第二部分期货市场情况分析......................................................................................................................1一、期货周度行情回顾.............................................................................................................................1二、期货市场仓单情况.............................................................................................................................2三、基差价差情况....................................................................................................................................3四、月间价差情况....................................................................................................................................4第三部分产业基本面情况.........................................................................................................................6一、国内现货价格....................................................................................................................................6二、产业供需...........................................................................................................................................7三、期现库存...........................................................................................................................................9四、成本利润.........................................................................................................................................11第四部分期权相关数据...........................................................................................................................12 图目录 图1：收盘价:橡胶主连.........................................................................................................................................................................1图2：收盘价:20号胶主连.....................................................................................................................................................................2图3：收盘价:合成橡胶主连................................................................................................................................................................2图4：注册仓单数量:橡胶指数............................................................................................................................................................3图5：注册仓单数量:20号胶指数.......................................................................................................................................................3图6：注册仓单数量:合成橡胶指数...................................................................................................................................................3图7：橡胶主连基差................................................................................................................................................................................4图8：20号胶主连基差...........................................................................................................................................................................4图10：收盘价：RU-NR价差..................................................................................................................................................................4图11：RU-BR价差....................................................................................................................................................................................4图12：基差:合成橡胶主连..................................................................................................................................................................4图13：橡胶期货5-9价差.......................................................................................................................................................................5图14：橡胶5-1价差................................................................................................................................................................................5图15：20号胶期货4-5价差..............................................................................................