对二甲苯：震荡市，多PX空PTA
- 供需边际改善，成本存支撑，短期或有反弹，09合约空PTA多PX。
- PX逐步进入去库通道，进口远低于市场预期。国内PX装置将落地检修，开工下滑，周度产量降至75万吨。PTA装置开工回升，对PX需求预计90万吨左右。
- 芳烃调油市场平静，难以驱动趋势性行情上涨。
- 外强内弱格局下，买外空内仍然是主流操作思路。4月份集中去库存利好5-9正套头寸，但仍需关注江阴地区仓单流出的可能性。
- PTA高加工费之下，装置检修计划或有变动，逢高空PTA-PX09价差。
PTA：短期有反弹，中期偏弱
- 5-9月差区间操作，基差正套。
- 供应方面，PTA负荷回升至77.8%，周度产量138万吨左右。
- 需求方面，聚酯开工率91.5%，对PTA需求预计133万吨左右。出口方面，1-2月份整体出口维持在32万吨左右，单周出口按照8万吨估计，PTA周度仍是去库格局。
- 基差回升，仓单持续流出，近月盘面压力明显缓解。
- 外资头寸逐步向后移仓，利好5-9正套，或再次回升至5-10元/吨左右，但高库存不支持月差的趋势性走强，建议-30~10区间操作为主。
- 主流供应基差报价高位，提升了产业信心，基差偏强运行。
MEG：下方空间有限
- 关注计划外减产、检修对平衡表的修正，逢低5-9正套。
- 市场的注意力仍然集中在煤制装置上。当前煤制乙二醇装置利润仍然较高，但部分装置出现意外停车的情况，并且4月份开始榆林化学、黔西、榆能化学均有检修计划，合成气乙二醇产量边际下滑至55万吨。
- 油质装置乙二醇方面，浙石化供应或有减量。
- 港口进口继续小幅下降，发货环比提升，4月份持续去库。
- 利好基差及月差正套头寸。
- 4400一线多空争夺较为激烈，供应端意外频发，头寸上倾向于逢低多。
橡胶：震荡运行
- 半钢轮胎综合原料成本指数上涨，轮胎企业生产成本压力增加，部分全钢低价经济型轮胎规格处于亏损状态，企业促销力度减弱。
- 市场方面，渠道库存充足，走货进一步放缓，终端走货平淡，市场维持刚需补货。工厂层面来看，进入3月中旬以来，工厂整体出货情况表现不一，但整体表现愈发缓慢。
- 预计3月底至4月上旬，轮胎企业产能利用率存一定变数，部分企业表示有控产计划，届时将对轮胎样本企业产能利用率形成拖拽。
合成橡胶：震荡承压
- 顺丁橡胶期货价格阶段性回调，预计短期顺丁橡胶价格震荡承压。
- 伴随顺丁橡胶及丁苯橡胶表需有所转弱，盘面此前给予的高加工利润无法维持，因此NR-BR价差走扩。
- 预计短期顺丁橡胶价格震荡承压。中期进入4月以后，主要关注丁二烯检修进度。
LLDPE：短期震荡，后期仍有压力
- 市场交易聚乙烯市场未来弱预期，持续做空远月利润，使得期货价格持续下跌，整体看后期仍有压力。
- 供应端，近期检修装置增多为聚乙烯市场带来一定利好，但3月埃克森美孚（惠州）、内蒙宝丰及山东新时代共153万吨产能投产，叠加4-5月检修量预计减少，国内供应压力较大，基差强势格局难持续。
- 下游看，地膜旺季需求尚未结束，规模企业开工尚能维持，但订单有减少预期。包装行业订单陆续跟进，PE包装膜开工率较前期+3.67%，但开工同比偏低。管材企业受房地产影响仍较大，开工虽环比上升，但增速较为缓慢，订单有限，工厂多维持按需采购。
PP：价格稳定，成交一般
- 国内PP市场价格窄幅整理。PP期货偏暖运行对现货市场提振有限，生产企业厂价多数稳定，贸易商根据自身库存情况随行出货，报盘整理为主，部分价格试探小涨；临近周末，下游入市采购情绪不高，询盘有限，日内整体交投平淡。
烧碱：驱动向下，估值难定义
- 近期高度碱新单签订有限，内贸散户接货不佳，其他散户成交一般。
- 因烧碱驱动向下，市场持续做空利润，交易弱预期和交割压力，虽然基差接近10%，但因价格弹性较大，估值难定义。
- 从基本面看，烧碱高产量、高利润的结构略显偏弱，本周检修期间山东地区累库加强了市场对现货的降价预期。
- 氧化铝企业的烧碱库存处于偏高水平，厂家送货量持续高于日耗，在确定性降价预期情况下，市场各个环节备货谨慎，进而导致市场负反馈。
- 从出口方面来看，考虑到印尼处于斋月，烧碱的采购处于压价的阶段，虽然出口市场可能存在需求滞后的情况，但短期也难以存在较强支撑。
- 从供应端看，液氯短期反弹，使得氯碱成本下滑，但也使得部分耗氯下游难以承受。
- 未来仍要关注耗氯下游对烧碱供应的传导影响，从一季度看，由于烧碱的高利润，耗氯下游的影响变得相当有限。
- 总之，基于检修后的持续降价预期和交割压力，市场会处于偏弱格局，且更倾向月差反套交易。
纸浆：震荡偏弱
- 近期国产纸浆阴跌不断，需求端支撑持续疲软下，主力浆企新月延缓报盘。
- 周期内正值浆周举行，外盘持续释放多重利好，但下游纸企接受能力有限，对当前高位浆价存较强抵触情绪，短期内仍处于供需博弈僵持状态。
原木：震荡反复
- 第12周18港针叶原木预计到船17条，较上周减少9条，周环比减少35%；到港总量约41.46万方，较上周减少20.74万方，周环比减少33%。
甲醇：震荡有支撑
- 由于宏观情绪有所回升，加之部分企业库存低位限量装车，及国内部分装置计划内检修落地，贸易拿货积极性较高，推动周初国内甲醇市场走强；随后由于中东主力甲醇市场装置逐步恢复消息的放出，市场交投氛围受到影响，市场转弱，但由于港口甲醇库存继续大幅去库，支撑沿海市场基差走强运行。
- 伊朗装置重启，短期回归速度不及预期。市场对4月到港整体仍有分歧，下周港口继续维持去库，基差偏强。但是从二季度整体趋势上来看，伊朗供应修复仍然是大势所趋，关注二季度高位转折点。
- 短期谨慎追多。
尿素：短期震荡，中期价格中枢上移
- 中国尿素企业总库存量较上周减少，本周期尿素企业库存继续下降，近期虽然农业需求减弱，但工业需求推进支撑，主产销区尿素企业出货较为顺畅，加之个别区域装置故障短停，助力尿素企业库存下降。
- 中期或呈现价格中枢震荡上移的格局。UR2505合约目前处于偏强预期逐渐被兑现的过程之中。目前现货及期货市场的主要矛盾在需求端，农业需求是市场博弈的主要核心点。
- 农需节奏方面，4 月下旬东北开始底肥，3月底至4月中旬为底肥复合肥以及掺混肥的主要采买时间节点，因此需求对现货及期货形成波段式驱动。
- 农需总量方面，在《中央一号文件》强调粮食增产的背景下，密植及滴灌技术或导致农需总量仍维持较高增速，因此对中周期维度价格形成支撑。
苯乙烯：空单逐步止盈
- 纯苯格局偏弱仍然没有结束，继续压缩BZN。纯苯隐性库存显性化仍然没有结束，纯苯现实端弱势格局仍然需要时间去消化。
- 纯苯下游利润在纯苯下跌过程中没有明显走强，终端PA6、PA66、MDI等环节库存反而继续累积。
- 按照中性需求预估，二季度之后，纯苯逐步转入去库格局，去库速度整体减慢，不宜提前抄底交易去库预期，短期仍然是震荡偏弱为主。
- 纸货市场可以关注逢高买mx/甲苯空纯苯套利。
- 当前苯乙烯下游需求维持高开工，供应端持续有减量预期，苯乙烯格局相对健康，短期苯乙烯强于纯苯。
- 根据当下下游反馈实际终端家电需求已经开始转弱，部分出口订单已经转弱，内需国家补贴政策部分没有落地，导致家电胀库问题逐步显现。但是对应到3S开工转弱至少是要到4月之后才会出现。所以苯乙烯的负反馈大概率要等到4月中之后出现。目前市场主要在空bz买eb，建议关注5月价差如果到1350以上，可以逢高压缩eb利润。
纯碱：现货市场变化不大
- 国内纯碱市场淡稳运行，成交气氛一般。纯碱装置大稳小动，个别企业产量小幅波动，供应延续低位。
- 下游需求表现不温不火，采购情绪不佳，适量低价补库。
PVC：低位震荡
- PVC供需格局表现疲软，市场交投气氛平淡，行业库存去化缓慢，现货市场价格僵持为主；盘面受黑色能源板块偏弱影响震荡走低，现货成交价格部分下调。
- 2025年PVC趋势压力仍较大，整体行情难言乐观。上半年高产量，高库存的结构难以缓解。不过短期低位追空需谨慎。
- 高产量的结构短期难以改变：PVC整体检修量偏低，高产量格局持续。
- 同时，2025年在烧碱需求支撑强，或维持较高利润，氯碱产业链以碱补氯仍将会是长期趋势，这也加大了PVC自身因亏损导致大规模减产的难度。
- 高库存的压力持续，出口需求也只能阶段性缓解：2025年PVC出口市场竞争压力增大，出口仍会受印度加征反倾销税和BIS认证影响，虽然海外集中补库能带来PVC库存短期的快速去化，但补库动作时间较为短暂，关税不确定性也影响了市场情绪。
- 内需来看，与地产相关的PVC下游制品需求同比仍偏弱，企业备货意愿低。
- 2025年，政策端的刺激有助于市场信心恢复，但需求端的明显回暖或难以立竿见影。
- 宏观方面，国内或实行更加积极的宏观政策，同时美联储降息幅度和降息节奏需要密切注意。
- 地产偿债压力未解决之前，相关产业链需求或难有明显改善。
燃料油：上行趋势延续，短期或弱于低硫
- 上行趋势延续，短期或弱于低硫。
- 夜盘仍然强势，外盘高低硫价差小幅反弹。
集运指数（欧线）：6-10正套、8-10正套、10-12反套持有
- 中国-欧基：周度运力、月度周均运力、中国-欧基：3-5月船期等数据均显示运力有所下降，但未来船期数据或有动态调整。
短纤：成本支撑，短期反弹
- 直纺涤短期货冲高回落，现货工厂报价维稳或小幅上调，贸易商报盘优惠减少。直纺涤短工厂销售依旧高低分化。
- 瓶片：早盘聚酯瓶片工厂报价多稳，局部小幅上调。瓶片工厂3-5月商谈区间在6100-6200元/吨出厂不等，局部略高或略低；贸易商方面，早盘3-5月订单多报在6090-6160元/吨出厂不等，远期维持升水，局部略高或略低。
- 基差方面，个别瓶片大厂4月pr06+0；市场基差3月pr05-10,4月05+0或个别05+80,5月05+20或个别05+80。
