方正中期钢矿日度策略报告（2025年3月20日）
螺纹钢
- 市场逻辑：美联储维持利率不变，缩表放缓，GDP预期下调，整体偏鹰派，利空市场。印度、欧洲等国保护钢铁业，贸易冲突加剧，拖累钢材外需。螺纹钢需求季节性回升但偏慢，产量回升放缓，去库加快，总库存同比降幅收窄，粗钢减产热度下降，对价格支撑减弱，05合约可能面临较大仓单压力，钢厂逢高锁定利润。
- 宏观数据：1-2月经济数据，房地产内部分化，新开工同比下降近30%，施工、竣工降幅收窄，销售较去年四季度走弱但好于2024年全年，房价整体趋稳但未转正，基建偏强，广义投资增速接近10%，终端需求延续弱势，3月新增专项债发行速度一般，政府支出积极性一般。
- 交易策略：需求回升及去库仍偏慢，减产政策不明朗，螺纹反弹高度相应受限。中期逢低多10合约螺矿比，05合约支撑3100-3130元，压力3200-3240元，区间内逢高卖保。
热轧卷板
- 市场逻辑：美联储维持利率不变，支持年内不降息或少降息的占比上升，下调GDP增速，整体偏鹰派。印度、欧盟、韩国均出台措施保护国内钢铁业，贸易摩擦加剧，外需走弱风险加大。短期关税对制造业利空影响还有限，钢厂接单及下游行业出口情况尚可。热卷需求持稳，产量继续回升，库存降幅收窄，同比仍小幅下降，整体矛盾有限。
- 交易策略：热卷自身基本面尚未走弱，但建材需求一般及原料供应宽松，外加贸易冲突或影响二季度后期需求，热卷反弹也相应受限。偏向区间交易，反弹至高位则参与卖保，05合约压力3400-3450元，支撑3280-3300元。
铁矿石
- 市场逻辑：美联储偏鹰，同时下调经济增速预期，利空商品。铁矿石短期基本面尚可，3月发运未进入旺季，铁水产量预计在230万吨以上持稳，累库压力不大。但建材需求回升较慢，海外钢材贸易保护主义上升，不利于二季度后期的钢材外需，也间接利空铁矿价格。上周中国到港大幅回升，但全球发运量环比下降，主要是Vale减量较大，矿价跌至100美元及以下后，对非主流发运或有所抑制。
- 交易策略：短期矛盾不大，但二季度之后基本面可能转弱，可考虑逢高滚动做空09合约，05合约短期则尝试区间内操作，支撑750-760元，压力800-810元，盘面有企稳尝试轻仓多。
策略参考
- 螺纹钢：区间逢高卖保，压力3230-3260元，支撑3100-3130元。
- 热轧卷板：区间逢高卖保，压力3400-3450元，支撑3280-3300元。
- 铁矿石：09合约滚动做空，05合约短期支撑位轻仓做多，05合约800-810元。
套利策略
- 10合约螺矿比逢低做扩，压力4.6，支撑4.3。
- 10合约卷螺差逢高做空，压力160，支撑100。
- 螺纹钢5-10反套，压力100，支撑60。
