天然橡胶
- 市场逻辑：市场逻辑暂无变化，近期期现价格快速回调，短期受贸易商挺价情绪影响，胶价窄幅震荡。贸易商前期补库成本较高，进口利润亏损，低价出货意愿有限。但国内各港口到港增加现货流通充裕，销售压力下后续原料端支撑将有所减弱，一方面下游需求难有显著改善，企业成本库存天数高位，补库意愿有限；另一方面青岛地区现货库存持续累库，其中保税区库存环比增幅较大，主要受海外船货陆续到港入库影响，且其中美金标胶为主，带动保税库累库幅度超预期。整体利好支撑不足，宏观情绪偏弱，港口去库压力较大，预计天胶短暂整理后延续偏空走势。新一轮割胶在即，关注后续国内产区天气、虫害等情况。
- 交易策略：利多支撑不足，预计短暂整理后延续偏空思路。RU2505支撑位16700-16800元/吨，压力位17400-17500元/吨。NR2505支撑位14200-14300元/吨，压力位14900-15000元/吨。
合成橡胶
- 市场逻辑：近期装置变动较为频繁，浙江传化顺丁橡胶装置计划于3月25日停车检修，前一日杨子石化高顺丁橡胶装置亦临时停车，受消息面影响，周三合成橡胶价格坚挺且有小幅上涨。受华东地区部分装置临时停车影响，本周期高顺顺丁橡胶样本企业库存量为3.20万吨，较上期小幅下滑。供应端持续改善，目前生产利润依旧为负，短时间合成橡胶自身利好有所支撑。但成本端丁二烯供需仍然呈宽松格局，近期价格止跌反弹更多是由于装置检修及挺价炒涨所致。加贸易商前期补库成本较高，挺价情绪较浓，支撑近期价格走强。丁二烯产能利用率持续高位，国内产量较为充裕且库存偏高，供需面上无实质性利好，供方挺价难以延续，预计后续行情震荡偏弱，利空合成橡胶走势。短线上合成橡胶受供给端利好支撑，但后续成本端影响不力，合成橡胶反弹空间有限。
- 交易策略：装置停车支撑期价，但成本端或压制上方空间，短线建议区间操作或观望，BR2505合约支撑位13400-13500元/吨，压力位14000-14100元/吨。套利策略上可多BR空NR。
产业供需库存情况
- 重要资讯：截至2025年3月16日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量59.93万吨，环比上期增加1.07万吨，增幅1.82%。保税区库存7.07万吨，增幅6.49%；一般贸易库存52.86万吨，增幅1.23%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加4.98个百分点，出库率减少1.91个百分点；一般贸易仓库入库率增加1.58个百分点，出库率增加1.52个百分点。天然胶乳现货市场报盘价格稳中下跌，外盘美金船货价格持续下跌，成本支撑继续减弱。上海全乳胶市场价16450元/吨，3L胶市场价17350元/吨，均较前一日持平。泰国原料胶水67泰铢/公斤，持稳，原料杯胶60.6泰铢/公斤，跌0.75泰铢/公斤。云南、海南胶水停割暂无报价。浙江传化合成材料公司15万吨/年顺丁橡胶装置计划3月25日停车检修，预计检修时长在20天；12万吨/年新顺丁橡胶装置正常生产稀土顺丁橡胶。截止2025年3月19日(第12周)，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量3.20万吨，较上期（20250312）-0.03万吨，环比-1.08%。华北地区BR9000价格参考13500元/吨；华东地区BR9000价格参考13650元/吨；华南地区BR9000价格参考13680元/吨。丁二烯方面，3月19日山东鲁中地区送到价格在11250-11350元/吨，华东出罐自提价格在11100元/吨左右。江苏江阴丁二烯出罐自提价格在11200-11300元/吨左右，环比+300。
研究结论
- 天然橡胶：预计短暂整理后延续偏空走势，关注新一轮割胶情况。
- 合成橡胶：短线建议区间操作或观望，反弹空间有限。
