贵金属行情数据
- 国内：沪金涨1.02%报704.62元/克，沪银涨0.65%报8391元/千克。
- 外盘：伦敦现货黄金报3036.72美元/盎司（创历史新高后回落），伦敦现货白银报33.856美元/盎司（遇阻前期高点）。
重要资讯
- 惠誉下调美国2025年经济增长预期至1.7%，预计关税将提升通胀1个百分点，美联储下次降息延至四季度。
- 美国2月非农就业增15.1万人，失业率4.1%（11月以来新高），ADP就业人数7.7万人（预期14万），裁员人数17.2万（前值5万）。
- 美国2月CPI同比增长2.8%（11月以来新低），环比增长0.2%；核心CPI同比增长3.1%，环比增长0.2%。
- 美国3月消费者信心指数57.9（连续三个月下滑，2022年11月以来最低），通胀预期4.9%（连续三个月大幅上涨）。
- 德国批准国防和基础设施支出法案，设立5000亿欧元基础设施基金。
市场逻辑
- 黄金上涨逻辑：
- 央行增持黄金意愿强（中国2月末黄金储备增4.98吨，连续4个月增持）。
- 投资需求增加（黄金ETF2月净流入创2020年7月以来最大单月增幅）。
- 美国经济滞涨/衰退担忧加剧（美股降超10%，资金流向黄金）。
- 地缘政治冲突升温（中东、俄乌、德国国防开支增加，避险情绪助推）。
- 白银上涨弹性略差：缺乏央行购买和投资需求驱动。
交易策略
- 操作思路：逢低做多贵金属，因美债实际利率预期下行、美国经济担忧升温、避险情绪增强。
- 沪银：上方压力8400-8500元/千克，下方支撑8200-8250元/千克。
- 沪金：上方压力710-720元/克，下方支撑690-700元/克。
- 期权策略：
- 单腿策略：卖出黄金/白银看跌期权收权利金。
- 跨式策略：构建买入跨式策略做多波动率（因期货向上突破，波动率或上升）。
宏观数据分析
- 美债收益率与黄金负相关。
- 美元指数与黄金负相关。
- 美国通胀数据对黄金影响复杂（短期通胀走低但核心CPI仍高）。
供需数据分析
- 黄金：全球供需平衡，投资需求强劲，央行购金持续。
- 白银：供需相对宽松，缺乏央行购买和投资需求。
