商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：印尼加税落地，正套格局维持2豆油：短期情绪仍在，上方空间有限2豆粕：美豆小幅收跌，连粕或偏弱震荡4豆一：东北现货价格小幅回落，偏弱震荡4玉米：震荡运行6白糖：偏强震荡7棉花：传统旺季结束后注意回落风险8鸡蛋：增量逻辑不断印证10生猪：等待现货印证11花生：关注上货12 2025年3月19日 棕榈油：印尼加税落地，正套格局维持 豆油：短期情绪仍在，上方空间有限 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu028807@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 据外媒报道，印尼计划将棕榈油出口税提高至毛棕榈油参考价格的4.5%至10%，高于目前的3%至7.5%。此举旨在为生物柴油中棕榈油使用量的强制性增加提供资金，印尼种植园基金机构官员周二表示。种植园 基金机构主任Kabul Wijayanto称，当局将在规定出台后的第三天开始征收新税，而相关规定仍在审批过程中。 海外市场对菜籽粕的需求不足以及全球市场对豆粕的过剩供应影响了印度油粕的整体出口。印度溶剂萃取商协会(SEA)汇编的数据显示，2024/25财年（2024年4月到2025年2月）期间，印度出口油粕393.3万吨，而2023/24财年同期为449万吨，下降12.39%。2025年2月，印度油粕出口总量从2024年2月的51.5万吨降至33万吨。SEA执行董事BV Mehta称，菜籽粕出口急剧下降，原因是海外目的地需求不足。2024/25财年期间，印度出口168.2万吨菜籽粕，上年同期为203.9万吨，下降17.53%。2024/25财年期间，印度出口194万吨豆粕，而2023/24年度同期为193.4万吨。然而，2024/25年度10月至2月期间，豆粕出口量下降23%。此间，印度出口103.1万吨豆粕，而2023/24年度同期出口量为134.7万吨。Mehta称，欧洲国家已经成为印度豆粕的主要进口国，在2024/25年度的前11个月，欧洲国家进口约59.5万吨豆粕。 S&P Global Commodity Insights在一份报告中称，预计美国2025年大豆作物种植面积料为8,330万英亩，较其1月份预估持平，较2024年种植面积下降380万英亩。 CONAB：巴西大豆收割率为69.8%，上周为60.9%，去年同期为61.6%。5.Anec：巴西全国谷物出口商协会（Anec）发布报告显示，巴西3月大豆出口量预计将达到1556万吨，前一次预估为1545万吨。Anec称，巴西3月豆粕出口量预计达到260万吨，前一次预估为238万吨。 Imea：马托格罗索州农业经济研究所(Imea)公布，马托格罗索州3月10日-3月14日当周大豆压榨利润为628.17雷亚尔/吨，此前一周为665雷亚尔/吨。当周，该州豆粕价格为1,731.04雷亚尔/吨，豆油价格为5,833.02雷亚尔/吨。 据欧盟委员会，截至3月16日，欧盟2024/25年棕榈油进口量为195万吨，而去年为250万吨；欧盟2024/25年大豆进口量为960万吨，而去年为898万吨；欧盟2024/25年豆粕进口量为1336万吨，而去年为1050万吨；欧盟2024/25年油菜籽进口量为475万吨，而去年为414万吨。 据外电消息，在2024/25市场年度的前半年，乌克兰豆油出口量同比增加52%，达到24.54万吨的纪录高位。Grain Trade数据显示，2月豆油出口量环比增加38%，达到5.91万吨。波兰仍是乌克兰豆油的主要买家，其购买量增加近25%，但该国在乌克兰豆油出口总量中所占的比重则从上一年度的73%下降至61%。数据显示，印度购买量显著增加，在2024/25市场年度的前半年，有2.5万吨乌克兰豆油被运往印度，2023/24年度同期为21.6万吨。2月，乌克兰对印度的豆油出口量环比增加77%，达到1.1万吨，创2020年3月以来最高水平。目前，豆油报价(FCA工厂)为每吨920-950美元，需求正在逐步增加。欧元兑美元走强促进了对欧盟的出口，但贸易商也在向其他国家出售石油。另一方面，由于南美丰收的预测，全球大豆油价格正在下跌。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年03月19日 豆粕：美豆小幅收跌，连粕或偏弱震荡 豆一：东北现货价格小幅回落，偏弱震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing015010@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 3月18日CBOT大豆日评：南美供应庞大，关税政策担忧，大豆下跌。北京德润林2025年3月19日消息：周二，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘下跌，原因是南美供应庞大，市场担心美国关税 政策遭到报复。分析师表示，投机基金一直担心美国农产品出口受到贸易伙伴国报复性关税的影响，这令大豆期货承压。另外，南美大豆丰产前景明朗，供应庞大，也继续拖累大豆期货。标普全球商品洞察预计今年美国大豆播种面积为8330万英亩，与早先预测值一致，比上年减少380万英亩。这一数据也低于美国农业部在2月展望论坛上预测的8400万英亩。如果该预测成为现实，那么将是6年来的最低水平。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年3月19日 玉米：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2180-2190元/吨（新作挂牌），水分14.5%-15%，较昨日持平，集装箱集港2240-2260元/吨,；广东蛇口散船2280-2300元/吨，集装箱新作报价2350-2370元/吨（呕吐1000ppb）；东北企业玉米价格继续上行，黑龙江深加工潮粮折干收购2040-2080元/吨，吉林深加工玉米主流收购2060-2130元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购2110-2230元/吨；华北玉米价格略涨，山东深加工2300-2500元/吨，禽料玉米2340元/吨，猪料玉米2370元/吨，河南2300-2340元/吨，猪料玉米2350-2370元/吨，河北2250-2300元/吨。广东澳洲高粱（散）4月-5月船期报价2370元/吨；6-7月船期进口大麦（非俄乌）预售2170元/吨；7-9月巴西玉米理论进口成本2050元/吨左右。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250319 白糖：偏强震荡 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：巴西低库存背景下，印度产量低于预期，巴西产区1-2月降水偏低等，关注原糖5月合约结构性行情；NFCSF将24/25榨季印度食糖产量由2650万吨下调至2590万吨；巴西2月出口183万吨，同比减少39.4%；中国关注糖浆预拌粉政策转向预期。 国内市场：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1100万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至2月底，24/25榨季全国共生产食糖972万吨（+177万吨），全国累计销售食糖475万吨（+97万吨），累计销糖率48.9%。中国海关数据显示，中国12月份进口食糖39万吨（-11万吨），24年累计进口435万吨（+37万吨）。 国际市场：ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺488万吨(前值短缺251万吨)。UNICA数据显示，截至3月1日，24/25榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降5.01个百分点，累计产糖3982万吨（-236万吨），累计MIX同比下降0.89个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至3月15日，24/25榨季印度产糖2372万吨（-456万吨）。OCSB数据显示，截至3月8日，24/25榨季泰国累计产糖931万吨（+87万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：1 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年3月19日 棉花：传统旺季结束后注意回落风险 傅博 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货交投略微改善，部分前期锁基差现货进行点价。国产棉现货销售基差暂稳；2024/25南疆机采3129/29~30B杂3内较主流销售基差在CF05+1250及以上，内地自提。2024/25北疆机采3129/29~30B杂3内较多销售基差在CF05+1000及以上，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场气氛整体一般，下游刚需采购为主，纺企出货较前期略有减少，但纺企库存仍在下降。全棉坯布市场行情变动不大，局部走货持续，全棉织厂在机订单仍有，部分织厂订单生产至三月底四月初，家纺订单弱势，后续新增订单不足，织厂观察清明节前后订单状况。全棉坯布报价整体平稳，实单可以视量协商，积极接单为主。 美棉概况：昨日ICE棉花期货小幅回落，由于缺乏基本面驱动，ICE棉花的上涨动能减弱，另外原油下跌也对ICE棉花构成负面影响。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年3月19日 鸡蛋：增量逻辑不断印证 吴昊 投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年3月19日 生猪：等待现货印证 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场逻辑】 从现货维度来看，2月入场的二育希望获取肥标利润，南北均采购较大体量二育，集团被动压栏，但是，伴随肥猪需求逐步走弱，且1-2月饲料同比大幅增加，累库进一步确认，300斤猪只与标猪价差预期已开始走缩，前期入场二育体重接近300斤，市场承担较大消化库存的压力；但是，现阶段处于博弈情绪阶段，等待现货印证，关注右侧机会为主，注意止盈止损。短期LH2505合约支撑位12000元/吨，压力位14000元/吨 2025年3月19日 花生：关注上货 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南皇路店地区白沙通米4.2左右，个别好货4.25左右，开封地区大花生通米4.3左右，农户惜售，卖货意愿不高，上货量不大，询价拿货的一般，多数地区价格平稳，部分价格稳中偏弱。吉林地区308通米4.15-4.2左右，9616通米4.1左右，四粒红通米4.3左右，农户卖货积极性不高，上货量不大，下游客户拿货积极性不高，多观望为主，贸易商按需采购为主，交易一般，价格平稳，部分地区价格稳中偏弱。辽宁锦州市308通米4.1-4.15左右，铁岭市通米4.1-4.2左右，个别好货略高，以质论价，