黑色金属每日早盘观察

公众号二维码 钢材 【相关资讯】 1.2025年1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）52619亿元，同比增长4.1%，增速比2024年全年加快0.9个百分点。其中，民间固定资产投资26717亿元，总量与去年同期基本持平。从环比看，2月份固定资产投资（不含农户）增长0.49%。 2.国家统计局：70城房价数据出炉，一线城市新房价格环比继续上涨，二线城市新房价格环比由上月上涨0.1%转为持平。2月份，新房价格环比上涨城市为18个，较上月减少6个 研究员：周涛期货从业证号：F03134259投资咨询证号：Z0021009 研究员：丁祖超期货从业证号：F03105917投资咨询证号：Z0018259 现货价格：网价上海地区螺纹3260元（-30），北京地区3260（-30），上海地区热卷3380元（-30），天津地区热卷3330元（-20）。 【逻辑分析】 研究员：戚纯怡期货从业证号：F03113636投资咨询证号：Z0018817 昨日夜盘黑色板块维持震荡，17日全国建筑钢材成交量为10.06万吨。目前钢材总库存偏低，库存持续去化，钢材持续复产，但表需不及去年同期，3月受海外关税影响出口排产下滑，叠加钢材加速复产，对钢价造成一定压力。未来高炉有复产动力，煤焦仍然拖累钢价，但铁矿持续去库，或抬升长流程成本中枢。随着天气转暖及资金陆续到位，下游工地开复工需求将持续好转，致使近期黑色板块小幅反弹，预计近期需求高点将出现在3月底左右。而受制于财政支出方向，需求表现可能缺乏亮点。目前煤矿仍未减产，价格能否止跌企稳仍需观望后续发电情况，导致价格反弹空间有限，近期1-2月宏观数据出炉，一揽子政策影响下财政支出及房屋销售数据有所好转，但房地产新开工数据依然拖累钢材需求，因此3月钢价整体仍然存在压力，钢价整体维持区间震荡格局。 【交易策略】 1.单边：钢材维持震荡走势。 2.套利：建议做空螺矿比继续持有。 3.期权：建议观望 (姓名：戚纯怡投资咨询证号：Z0018817以上观点仅供参考，不作为入市依据。) 双焦 【相关资讯】 1.国家统计局：1-2月份，全国房地产开发投资、商品房销售面积同比分别下降9.8%和5.1%，降幅比上年全年收窄；房屋新开工面积同比下降29.6%，降幅扩大6.6个百分点；基建投资同比增长5.6%，增速加快1.2个百分点；制造业投资同比增长9.0%，增速回落0.2个百分点。 2.国家统计局：原煤生产增速加快。1—2月份，规上工业原煤产量7.7亿吨，同比增长7.7%，增速比上年12月份加快3.5个百分点；日均产量1297万吨。 3.焦炭：山西吕梁准一冶金焦折盘面1485元/吨，日照港准一级冶金焦折盘面1508元/吨；焦煤：山西中硫煤折盘面1010元/吨，蒙5折盘面1086元/吨，蒙3折盘面1023元/吨，澳煤（港口现货）折盘面1020元/吨。 【逻辑分析】 基本面上，虽然焦煤价格触及部分煤矿成本，但大部分煤矿仍有一定利润，预计近期国内煤炭产量依然以稳为主；进口蒙煤供应能力也充足，由于下游采购积极性一般，进口蒙煤口岸库存处于高位，蒙煤通关受到一定的制约，后续随着需求回升，焦煤供给也能快速进行匹配。总体看来，双焦基本面边际上有所改善，但双焦中长期供需偏宽松格局难有改变，难以走出像样的反弹，预计近期盘面双焦涨跌空间都比较有限。 【交易策略】 1.单边：延续底部震荡偏弱运行 2.套利：观望 3.期权：焦煤卖出宽跨（场外） 4.期现：关注期现正套机会 (姓名：周涛投资咨询证号：Z0021009观点仅供参考，不作为买卖依据) 铁矿 【相关资讯】 1.国家统计局：1-2月份，全国房地产开发投资、商品房销售面积同比分别下降9.8%和5.1%，降幅比上年全年收窄；房屋新开工面积同比下降29.6%，降幅扩大6.6个百分点；基建投资同比增长5.6%，增速加快1.2个百分点；制造业投资同比增长9.0%，增速回落0.2个百分点。 2.经合组织下调今明两年全球经济增长预期，预计2025年和2026年全球经济将增长3.1%和3%，分别下调0.2和0.3个百分点。 3. 3月17日，全国主港铁矿石成交95.60万吨，环比增32.2%；237家主流贸易商建筑钢材成交10.06万吨，环比减15.5%。 4.青岛港PB粉现货779（-11），折标准品821；超特粉现货650（-10），折标准品876；卡粉现货880（-11），折标准品835；主流定价品为PB粉现货779（-11），标准品821，05主力合约基差43。 【逻辑分析】 夜盘铁矿价格窄幅震荡。当前影响盘面的核心一是市场预期反复，但前期矿价下跌基本大部分计价，二是市场传言国内粗钢产量压减可能落地，短期这对矿价会有压制，但中长期会有支撑。基本面方面，主流矿发运有所恢复，非主流发运同比减量得到持续，整体供应压力不大；需求端，近期终端需求环比持续回升，终端建材需求稳中向好，制造业用钢需求同比维持高水平。整体来看，当前市场宏观稳增长主线较为确定，短期市场情绪有望会逐步回暖，前期盘面价格的下跌较多释放风险，后市矿价有望震荡偏强。 【交易策略】 1．单边：震荡偏强2．套利：月差高位反套入场3．期权：熔断累购 (姓名：丁祖超投资咨询证号：Z0018259以上观点仅供参考，不作为入市依据。) 铁合金 【相关资讯】 1.锰矿库存更新:天津港库存320.35万吨，环比增长18.98万吨；钦州港库存82.72万吨，环比下降1.29万吨；防城港库存0.6万吨，环比下降1.7万吨；锰矿库存总量403.67万吨，环比上升15.99万吨。 2.3月10日至3月16日当周，南非锰矿全球共计发运555522吨，加蓬锰矿发运266594吨，澳大利亚锰矿发运0吨，马来西亚锰矿发运83083吨，加纳锰矿发运108323吨，巴西锰矿发运53375吨。 【逻辑分析】 硅铁方面，17日现货价格稳中偏弱。供应端，硅铁产量小幅增加，不过近期内蒙某厂因环保停产10台硅铁炉，需关注供应端扰动是否扩散及持续性；需求端，钢联数据显示，钢材产量与需求环比均有增加，需求端短期有所支撑，但限产传闻对原料需求预期有所压制。硅铁供需有所好转，预计企稳震荡。 锰硅方面，17日锰矿价格小幅下行，天津港澳块下跌0.5元/吨度，锰硅现货整体下跌30至100元/吨。锰硅供需数据相对平稳，整体处于供需双增格局之中。成本方面，锰矿库存上周有所累积，海外矿山总体发货也较为平稳，加蓬罢工事件快速平息之后，成本端对锰硅的推动力明显减弱，导致锰硅短期有一定补跌压力。 【交易策略】 单边：硅铁企稳震荡，锰硅短期有补跌压力； 套利：锰硅5-9月差正套离场； 期权：做空波动率为主。 (姓名：周涛投资咨询证号：Z0021009以上观点仅供参考，不作为入市依据) 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn