有色和贵金属每日早盘观察

2025年3月18日星期二 有色和贵金属每日早盘观察 研究所副所长、有色及贵金属板块负责人：车红云期货从业证号：F03088215投资咨询号：Z0017510 贵金属 【市场回顾】 1.贵金属市场：昨日，美国零售等数据不及预期，市场避险情绪推动伦敦金重新站回3000美元大关，最终收涨0.55%，报3000.42美元/盎司。伦敦银未能成功收复34关口，最终收涨0.06%，报33.85美元/盎司。受外盘驱动，沪金主力合约收涨0.24%，报696.74元/克，沪银主力合约收涨0.04%，报8325元/千克。 研究员：王露晨CFA期货从业证号：F03110758投资咨询从业证号：Z0021675 2.美元指数：美元指数盘中震荡走低，最终收跌0.37%，报103.34。 3.美债收益率：10年期美债收益率延续横向盘整走势，最终收报4.316%。 研究员：陈婧FRM 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 4.人民币汇率：人民币兑美元汇率走强，最终收涨0.16%，报7.224。 【重要资讯】 1.特朗普政府：当地17日，特朗普官宣鲍曼将出任美联储金融监管副主席一职。 研究员：陈寒松 2.地缘问题：17日特朗普称将于周二早上（美东时间）与普京通话。胡塞武装任何进一步攻击或报复都将收到回应。 期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351 3.美国宏观：美国2月零售销售月率录得0.2%，低于预期的增长0.6%，前值从-0.9下修为-1.2%。 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 4.美联储观察：美联储3月维持利率不变的概率为98%，降息25个基点的概率为2%。到5月维持当前利率不变的概率为80.3%，累计降息25个基点的概率为19.3%，累计降息50个基点的概率为0.4%。市场当前定价美联储今年将在6月、9月分别降息1次。 【逻辑分析】 尽管昨日的美国零售数据环比转正，但和预期相比仍有差距，市场仍担心美国进口关税 政策可能在未来数月推高商品价格、同时拖累经济陷入衰退，避险需求持续高企，从而支持贵金属在高位盘整。叠加地缘政治问题仍存不确定性，预计短期内贵金属仍将维持偏强走势。另外提示关注本周的美联储3月FOMC会议，尽管利率较大可能维持不变，但需注意最新的经济预测和点阵图指引。 【交易策略】 1.单边：维持多头思路，关注5日均线支撑。2.套利：观望。3.期权：观望。（姓名：王露晨投资咨询证号：Z0021675观点仅供参考，不作为买卖依据） 铜 【市场回顾】 1.期货：昨日伦铜价格收于9864.5美元，上涨71.5美元或0.73%。2.现货：昨日LME库存减少2775吨至23.09万吨。昨日COMEX库存增加92短吨至93531短吨。 【重要资讯】 1. 3月17日，哈萨克斯坦统计局公布的数据显示2025年1月至2月的精炼铜产量同比增长1.0%至81,670吨。 2.3月17日，印尼能源部长周一表示，印尼将向自由港印尼公司颁发为期六个月的铜精矿出口许可证，允许其在冶炼厂修复期间出口铜精矿，这也将确保政府继续收到特许权使用费。 3. 3月17日，国家统计局公布数据显示，中国1至2月社会消费品零售总额同比增长4%，1至2月规模以上工业增加值同比增5.9%，全国房地产开发投资同比下降9.8%，城镇固定资产投资同比加快增长4.1%。 4. 3月17日，特朗普宣布，将在4月2日征收广泛的对等关税，并针对特定行业征收额 外关税。特朗普表示，“他们向我们征税，我们也向他们征税；然后除了对汽车、钢材、铝外，我们还会对其他行业加征关税。 5.3月17日本周一，据媒体援引知情人士消息报道，在美国贸易代表格里尔（JamiesonGreer）领导下，美国贸易办公室（USTR）正设法让4月2日宣布新关税的计划变得“有序”，恢复之前缺失的部分传统政策流程。 6.经济合作与发展组织3月17日发布中期经济展望报告，预计2025年和2026年全球经济将增长3.1%和3.0%，较去年12月预测值分别下调0.2和0.3个百分点。 7.美国商务部3月17日周一公布的数据显示，美国2月零售销售月率为上升0.2%，市场此前预期为成长0.6%，1月修正后为下滑1.2%，前值为下滑0.9%。 【逻辑分析】 铜市继续演绎美国对铜加征25%关税的逻辑，周一COMEX上涨1.98%，LME上涨0.73%，SHFE上涨几乎持平，美国国内外价差继续拉开，未来二者价差要达到25%，现在只有12%，未来COMEX铜价会继续刷新历史高点，美国之外的铜价继续小幅跟涨。 特朗普胡乱的关税政策给美国自身带来冲击，周一美国零售大幅低于预期，美国贸易办公室正设法让4月2日宣布新关税的计划变得“有序，这可能会给特朗普的政策以缓冲，但贸易战仍难避免，经合组织大幅下调全球经济增长。 铜价走高给消费带来压力，但库存转移成为铜价的支持。 【交易策略】 市场继续演绎美国加征25%关税的利多因素。5日均线为关键支持位。 (姓名：车红云投资咨询证号：Z0017510以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1、期货市场：夜盘氧化铝2504合约环比下跌3元/吨至3107元/吨。 2、现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报3240元跌25元；全国加权指数3256元跌 16.3元；山东3180-3280元均3230跌30元；河南3240-3300元均3270跌20元；山西3230-3260元均3245跌20元；广西3340-3400元均3370跌5元；贵州3320-3400元均3360跌30元；新疆3500-3550元均3525持平。 【相关资讯】 1.据SMM调研，近期几内亚铝土矿市场传出部分92-95美元/吨的成交，部分买方意向价格已至80-85美元/吨，市场传出少量90美元/吨以下的持货商报价，综合判断下，SMM上周将几内亚铝土矿CIF均价报91美元/吨，环比下调2美元/吨。 2.据百川盈孚了解，西北地区某铝厂例行招标采购氧化铝，中标价为3430-3450元/吨（到厂价），总计数量为1万吨，折算山西地区现汇出厂价约为3160-3190元/吨。 3. 3月17日上期所氧化铝仓单较上一交易日增加24012吨至292468吨。 4.三门峡市陕州区应急管理局召开非煤矿山治本攻坚三年行动，暨重大事故隐患动态清零座谈会：3月12日，三门峡市陕州区应急管理局组织召开非煤矿山治本攻坚三年行动暨重大事故隐患动态清零座谈会。 【逻辑分析】 河南再添检修产能，短期影响氧化铝产量，但新投企业仍继续推进。海外铝土矿发运持续较为顺利，铝土矿市场传出少量90美元/吨以下的报价，部分买方意向价格已至80-85美元/吨。国产矿使用量的增加叠加进口矿价格的下降，氧化铝高成本产能理论现金价格下移，短期检修难改氧化铝总体供需过剩格局，国内外现货成交价共振下跌。仓单增加叠加成本下降，预计氧化铝价格维持偏弱运行。 【交易策略】 1.单边：氧化铝价格维持偏弱运行，反弹沽空为主； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 电解铝 【市场回顾】 1.期货市场：夜盘沪铝2504合约收盘环比下跌5元/吨至20865元/吨。 2.现货市场：3月17日A00铝锭现货价华东20820，跌100；华南20800，跌90；中原20680，跌100（单位：元/吨）。 【相关资讯】 1.据SMM，截至3月17日，铝锭主流消费地社会库存较上周四持平，仍为86.2万吨，铝棒社会库存较周四增加0.05万吨至29.8万吨。铝锭社会库存整周出库量环比下降0.04万吨至12.71万吨，其中佛山出库增加、无锡及巩义出库周度环比下降。银河解读：铝锭整周仍表现窄幅去库，出库量的略降及入库量的增加是库存去库速度放缓的原因。 2. 3月17日，国家统计局数据显示，1—2月份，房屋新开工面积6614万平方米，下降29.6%；房屋竣工面积8764万平方米，下降15.6%。中国1至2月社会消费品零售总额同比增长4%，1至2月规模以上工业增加值同比增5.9%，全国房地产开发投资同比下降9.8%，城镇固定资产投资同比加快增长4.1%。 3.周一下午，国务院新闻办公室举行新闻发布会，财政部表示，2025年中央财政安排就业补助资金667.4亿元，中央财政将安排奖补资金，支持我国国际消费中心城市和部分重点消费城市，扩大入境消费，中央财政拟通过财政贴息方式，引导带动信贷资源支持消费市场稳健发展。 4. 17日，美国商务部公布的数据显示，美国2月零售销售环比0.2%，预期0.6%，前值由-0.9%大幅下修至-1.2%，这是自2021年7月以来的最大降幅，引发了人们对消费者支出放缓的担忧。 5. 17日，特朗普宣布，将在4月2日征收广泛的对等关税。特朗普表示，“他们向我们征税，我们也向他们征税；然后除了对汽车、钢材、铝外，我们还会对其他行业加征关税。银河解读：特朗普再度重申对等关税将会试试，市场担忧将加剧美国通货膨胀。 【交易逻辑】 国内1-2月经济数据提振市场信心，美国重申将征收对等关税推动市场对通胀的担忧，美元小幅下挫、有色金属涨跌不一，铝价窄幅震荡为主。本周美联储、日本央行、英国央行等全球主要央行公布利率决议，中国央行公布最新LPR报价，市场预计美联储在此次会议上维持利率不变。基本面，供应端变动有限，需求端铝加工企业开工率仍处于回升通道，4月光伏组件排产创新高，预计为68GW，环比增加13GW，去年4月为55.1GW，4月组件需求环比大幅增长预计对铝型材需求有所拉动，此外，汽车、家电等板块在国家刺激内需政策提振作用下、维持季节性偏旺水平。铝锭社会库存维持整周去库趋势，去库速度受铝价波动影响属于正常情况；LME铝持续去库，昨日减少4525吨至497275吨。综合来看，海外宏观情绪反复，国内内需提振政策持续发力，基本面旺季即将来临，预计国内外宏观政策仍将是影响铝价的主要因素。 【交易策略】 1.单边：短期预计铝价偏强震荡运行； 2.期权：暂时观望 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：昨日隔夜LME市场跌0.85%至2960美元/吨；沪锌2505跌0.58%至24025元/吨，沪锌指数持仓减少2849手至22.25万手。 2.现货市场：昨日上海地区0#锌主流成交价集中在24120~24255元/吨，早间盘面锌价持续高位，昨日为交割最后一天，市场贸易商低价出货意愿不高，对现货略有挺价，上海升水略有上调，然而下游持续按需采购，市场整体成交依旧一般。 【相关资讯】 1.3月17日美国公布数据：2月零售销售环比增长0.2%远不及预期，1月增幅大幅下修至-1.2%，但用于计算GDP的对照组销售2月环比增长1%。 2.3月17日，中国六部门“提振消费”最新部署：今年中央财政安排就业补助资金667.4 亿元，财政部安排奖补资金支持消费中心城市扩大入境消费，通过财政贴息带动信贷资源支持消费市场；央行研究出台金融支持扩大消费专门文件，研究创设新的结构性货币政策工具加大支持消费重点领域；商务部组织开展汽车流通消费改革试点，着力培育汽车消费的新增长点；国家卫健委起草育儿补贴的具体操作方案。 3.3月17日Boliden发布公告，其在挪威的Odda冶炼厂于今日正式落成。近些年，Boliden大量投资，将Odda的锌年产能从之前的20万吨提升至35万吨，其锌产量近乎翻倍。本次扩建不仅建设了大量用于物流和能源的基础设施，还新建了一座焙烧炉、一座硫酸厂以及一座新的电解车间，此外，浸出和净化厂以及铸造厂也得到了扩建和现代化改造。 4.据SMM沟通了解，截至本周一（3月17日），SMM七地锌锭库存总量为13.88万吨，较3月10日增加0.30万