纸浆周报：下游开工升降不一，浆价区间震荡为主

纸浆价格分析

• 现货浆价：上周针叶浆略有反弹，阔叶浆、本色浆、非木浆持稳。
• 期货行情：SP2505主力合约小幅震荡回升，周度上涨54元/吨至5918元/吨。
• 期现基差：贴水幅度略有缩减，针叶木浆基差贴水662元/吨。

纸浆供应端分析

• 产量：上周纸浆产量环比下降0.02%，国产阔叶浆和化机浆产量均有所下降。
• 产能利用率：阔叶浆和化机浆产能利用率环比略有下滑。
• 月度产量：2月份国内纸浆、木浆、阔叶浆、化机浆产量总体环比有所下降。
• 月度产能利用率：2月份阔叶浆产能利用率继续回升，化机浆产能利用率环比下降。
• 生产毛利：2月份阔叶浆生产毛利环比上升，化机浆生产毛利环比增加。
• 进口量：2025年1-2月纸浆进口量同比上升6.13%。

纸浆需求端分析

• 生活用纸：产能利用率继续小幅回落，预计本周产量约29.8万吨左右。
• 文化纸：铜版纸和双胶纸产能利用率略有上升。
• 包装纸：白卡纸产能利用率略有上升，白板纸、瓦楞纸和箱板纸产能利用率有所下降。
• 原纸现货价格：文化纸小幅上涨，生活用纸、白卡纸和白板纸小幅下跌，瓦楞纸小幅下跌，箱板纸持稳。
• 原纸产能利用率：生活用纸和白卡纸环比上升，双胶纸和铜版纸环比回升。
• 实际消费量：2025年2月份国内纸浆实际消费量环比下降2.85%。

纸浆库存端分析

• 港口库存：上周国内港口库存整体呈去库态势，主流港口样本库存量环比减少10.5万吨。
• 期货仓单：上周纸浆期货仓单环比继续回升，山东地区合计仓单环比增加。

策略

• 预计本周纸浆期货主力合约价格将在5750-6060区间内以震荡为主，操作上建议以区间思路短线操作为主，注意风险控制。