纸浆周报：供需僵持，浆价区间震荡为主

正信期货纸浆周报20250428 研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email: zhaot@zxqh.netTel：027-68851659 审核：王艳红投资咨询编号：Z0010675 内容要点 供应端：上周纸浆产量为46.59万吨，环比增加0.43万吨，增幅0.93%；阔叶浆产量18.17万吨、化机浆产量20.29万吨；预计本周阔叶浆产量约20.1万吨、化机浆产量约20万吨。 需 求 端：生活用纸市场，采购刚需为主，部分纸企出货滞缓，库存压力较大，预计本周生活用纸产量约29.2万吨；双胶纸市场，生产变化不大，终端消费不振，下游印厂开工水平较低，预期本周双胶纸产量约19.3万吨；铜版纸市场，生产变化不大，终端消费难有跟进，出口订单有一定支撑，预计本周铜版纸产量约7.8万吨；白卡纸市场，存停机检修或技改计划，产量将有所减少，预计本周白卡纸总产量约30万吨。 库存端：上周国内港口库存量为210.6万吨，环比增加3.7万吨（或+1.79%）；青岛港库存量134.7万吨；预计本周纸浆港口库存量约208万吨，变动不大。 策略：行业库存高位，下游需求处于淡季，基本面难有驱动，预计本周纸浆期货主力将在5260-5520区间内震荡为主。 目录ONTENTSC 1 纸浆价格分析 2 纸浆供应端分析 3 纸浆需求端分析 4 1纸浆价格分析 1.1现货浆价行情回顾——针稳阔弱 上周纸浆现货的市场价格呈针稳阔弱走势，其中山东地区针叶浆银星报价6350元/吨，环比持平；针叶浆凯利普报价6350元/吨，环比持平；针叶浆北木报价6400元/吨，环比持平；阔叶浆金鱼报价4350元/吨，环比下跌100元/吨（或-2.25%）；阔叶浆小鸟报价4300元/吨，环比下跌100元/吨（或-2.27%）；阔叶浆阿尔派报价4250元/吨，环比下跌150元/吨（-3.41%）。 1纸浆价格分析 1.1现货浆价行情回顾——本色浆、化机浆和非木浆持稳 山东地区化机浆昆河报价3900元/吨，环比持平；本色浆金星报价5450元/吨，环比持平；华南地区甘蔗浆报价4600元/吨，环比持平；西南地区竹浆报价5200元/吨，环比持平；东北地区苇浆报价4700元/吨，环比持平。 1纸浆价格分析 1.2纸浆期货行情回顾——区间内横盘震荡整理 上周纸浆期货主力合约SP2507，整体行情在110点左右的区间内横盘震荡整理，其中周一小幅震荡反弹，周二震荡下探至最低5330点，周三再次小幅震荡反弹，周四窄幅区间横盘，周五在90点左右区间内反复震荡，最终周线收于5376元/吨，周度共上涨14元/吨（或+0.26%），成交量95.0万手，环比增加19.5万手，持仓量12.2万手，环比减少2.22万手。 1纸浆价格分析 1.3纸浆期现基差对比--贴水幅度略有所缩减 由于上周木浆现货价格持稳涨幅略小于纸浆期货价格上涨幅度，所以期现基差贴水幅度略有所缩减；针叶木浆与期货主力合约收盘价的基差贴水974元/吨，贴水幅度与上周环比缩减14元/吨。 1纸浆价格分析 1.4原木期货行情回顾——继续震荡下跌 原木期货主力合约2507，整体行情呈震荡下跌态势，其中周一单边震荡走低并收于最低点，周二低开低走扩大下跌幅度，周三小幅高开后在窄幅区间横盘整理，周四先抑后扬最低下探至784点后有所反弹，周五在窄幅区间横盘整理，整体周震荡幅度为39.0元/立方米，最终周线收于796.0元/立方米，收出带长下影线的大阴K线，与上周收盘价环比下跌26.0元/立方米（或-3.16%），成交量13.6万手，环比增加7.72万手，持仓量3.12万手，环比增加0.54万手。 2纸浆供应端分析 2.1纸浆周产量有所回升 上周纸浆产量为46.59万吨，环比增加0.43万吨，环比增幅0.93%；其中阔叶浆产量18.17万吨，环比增加0.61万吨，环比增幅3.47%；化机浆产量20.29万吨，环比减少0.12万吨，环比降幅0.59%；预计本周国产阔叶浆样本产量约20.1万吨左右，预计本周化机浆样本产量约20万吨上下。 2纸浆供应端分析 2.2阔叶浆周产能利用率有所回升，化机浆下降 上周国产阔叶浆产能利率用为67.16%，环比上升2.28%；国产化机浆产能利率用为85.03%，环比下降0.50%。 2纸浆供应端分析 2.3纸浆月度产量总体环比有所上升 2025年3月份国内纸浆产量221.30万吨，环比增加23.15万吨，环比增幅11.68%；木浆产量185.49万吨，环比增加18.20万吨，环比增幅10.88%；阔叶浆产量97.78万吨，环比增加7.68万吨，环比增幅8.52%；化机浆产量87.72万吨，环比增加10.52万吨，环比增幅13.63%。 2纸浆供应端分析 2.4月度阔叶浆产能利用率有所回落，化机浆上升 2025年3月份国内阔叶浆产能利用率为81.59%，环比下降1.65%，化机浆产能利用率为84.39%，环比上升2.17%；3月份竹浆产量26.57万吨，环比减少2.97万吨，环比增幅12.58%；甘蔗浆产量7.71万吨，环比增加1.34万吨，环比增幅21.08%。 2纸浆供应端分析 2.5月度阔叶浆生产毛利环比下降 2025年3月份阔叶浆生产毛利为1300.05元/吨,环比下降38.91元/吨，环比降幅2.91%，同比下降705.72元/吨，同比降幅35.18%；化机浆生产毛利为-213.61元/吨，环比下降0.99元/吨。 2纸浆供应端分析 2.6纸浆进口量环比略有所上升 根据中国海关总署公布数据显示，2025年3月份纸浆进口量为324.91万吨，环比增加2.91万吨，环比增幅0.9%，同比增加7.91万吨，同比增幅2.50%；2025年1-3月累计进口量为964万吨，同比增加45万吨，同比增幅5%。 3纸浆需求端分析 3.1下游生活用纸市场--产能利用率继续下滑 上周国内生活用纸产量29.3万吨，环比减少0.3万吨，环比降幅1.01%；上周国内生活用纸产能利用率66.4%，环比下降0.7%。 3纸浆需求端分析 3.2下游文化纸市场--铜版纸和双胶纸产能利用率略有所上升 上周文化纸市场，铜版纸产量7.8万吨，环比增加0.1万吨，环比增幅1.30%；铜版纸产能利用率为57.4%，环比上升0.3%；双胶纸产量19.61万吨，环比增加0.01万吨，环比增幅0.05%，双胶纸产能利用率为56.8%，环比上升0.1%。 3纸浆需求端分析 3.3下游包装纸市场--白卡纸和白板纸产能利用率略有所下降 上周包装纸市场，白卡纸产量30.7万吨，环比减少0.1万吨，环比降幅0.32%，白卡纸产能利用率为74.88%，环比下降0.24%；白板纸产量20.1万吨，环比减少0.2万吨，环比降幅0.99%，白板纸产能利用率为71.28%，环比下降0.71%。 3纸浆需求端分析 3.3下游包装纸市场--瓦楞纸和箱板纸产能利用率略有所上升 上周包装纸市场，瓦楞纸产量45.9万吨，环比增加1.1万吨，环比增幅2.46%，瓦楞纸产能利用率为61.5%，环比上升1.6%；箱板纸产量61.8万吨，环比增加0.1万吨，环比增幅0.16%，箱板纸产能利用率为68.1%，环比上升0.1%。 3纸浆需求端分析 3.4下游原纸现货价格分析——生活纸和文化纸都有所下跌上周生活用纸市场，山东木浆大轴原纸报价6200元/吨，环比下跌200元/吨（或-3.13%） ；四川竹浆大轴原纸报价6500元/吨，环比下跌100元/吨（或-1.52%）；广西甘蔗浆大轴原纸报价5550元/吨，环比持平；上周文化纸市场，山东地区双胶纸70g晨鸣云豹报价5350元/吨，环比下跌50元/吨（或-0.93%），双铜纸157g晨鸣雪兔报价5600元/吨，环比下跌200元/吨（-1.52%）。 3纸浆需求端分析 3.4下游原纸现货价格分析——白板纸小幅下跌，白卡纸持稳 上周白板纸市场，山东地区太仓玖龙白板纸240g江龙报价3160元/吨，环比下跌50元/吨（或-1.56%）；天津玖龙白板纸250g地龙报价3650元/吨，环比下跌150元/吨（或-3.95%）；白卡纸市场，江苏博汇250-400g丹顶鹤报价4060元/吨，环比持平；万国太阳250-400g万国骄阳报价4560元/吨，环比持平。 3纸浆需求端分析 3.4下游原纸现货价格分析——箱板纸和瓦楞纸价格持稳 上周箱板纸市场，山东地区125g俄罗斯牛卡纸报价4400元/吨，环比持平，140g白面牛卡纸报价3850元/吨，环比持平，150g新西兰牛卡纸报价5500元/吨，环比持平；上周瓦楞纸市场，山东地区高强瓦楞纸120gA级报价2430元/吨，环比持平；120gAA级报价2510元/吨，环比持平；120gAAA级报价2710元/吨，环比持平。 3纸浆需求端分析 3.5下游原纸产能利用率-生活用纸和白卡纸环比上升 2025年3月份，国内生活用纸产量为131.8万吨，环比增加12.2万吨，环比增幅10.2%，同比增加14.04万吨，同比增幅11.92%；国内生活用纸产量能利用率为69.6%，环比上升6.4%；国内白卡纸产量为114.7万吨，环比增加27.3万吨，环比增幅23.85%，同比增加1.0万吨，同比增幅0.71%；国内白卡纸产量能利用率为82.5%，环比上升11.6%。 3纸浆需求端分析 3.5下游原纸产能利用率-双胶纸和铜版纸环比回升 2025年3月份，国内文化纸双胶纸产量为86.2万吨，环比增加12.0万吨，环比增幅16.17%，同比减少8.4万吨，同比降幅8.88%；双胶纸产能利用率为56.41%，环比上升1.51%；铜版纸产量为34.4万吨，环比增加4.8万吨，环比增幅16.22%，同比减少4.6万吨，同比降幅11.79%；铜版纸产能利用率为57.31%，环比上升2.71%。 3纸浆需求端分析 3.5国内纸浆实际消费量有所下降 2025年3月份国内纸浆消费量预测值340万吨，需求量预测值341.5万吨，公布实际消费量344.1万吨，环比增加47.6万吨，环比增幅16.05%。 资料来源：钢联,正信期货 4纸浆库存端分析 4.1纸浆港口库存--整体累库，青岛港去库 上周国内港口库存整体呈累库走势，主流港口样本库存量为210.6万吨，环比增加3.7万吨，环比增幅1.79%；其中，青岛港库存量134.7万吨，环比减少1.1万吨，环比降幅0.81%。 4纸浆库存端分析 4.1纸浆港口库存--常熟港和天津港累库 上周国内港口库存整体呈累库走势，其中常熟港55.8万吨，环比增加4.1万吨，环比增幅7.93%；天津港7.6万吨，环比增加0.6万吨，环比增幅8.57%。 4纸浆库存端分析 4.2期货纸浆仓单环比继续下降 上周纸浆期货仓单32.56万吨，环比减少15126吨，环比降幅4.44%。山东地区合计仓单28.18万吨，环比减少15126吨，环比降幅5.09%，其中储量较大的两个仓库，青岛国际物流仓库5.19万吨，环比减少12741吨，环比降幅19.71%，外运华中胶州仓库6.33吨，环比减少1194吨，环比降幅1.85%。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼客服热线：400-700-0068公司网站：https://www.zxqh.net