纸浆周报：下游传统旺季不旺，浆价区间震荡为主

正信期货纸浆周报20250908 研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email: zhaot@zxqh.netTel：027-68851659 审核：王艳红投资咨询编号：Z0010675 内容要点 供应端：上周纸浆产量为48.7万吨，环比增加0.5万吨（或+1.04%）；其中阔叶浆产量21.1万吨，化机浆产量21.1万吨；本周浆企装置延续稳定运行，预计国产阔叶浆产量约20.6万吨，化机浆产量约20.9万吨 需求端：生活用纸市场，下游按需入市采买，主力纸企保持正常出货节奏，预计本周生活用纸产量约28.0万吨；双胶纸市场，行业盈利水平欠佳，本周部分停产企业纸机计划复产，预期双胶纸产量约21.0万吨；铜版纸市场，开工变化不大，整体消费将延续清淡，预计本周铜版纸产量约8.2万吨；白卡纸市场，本周有停机纸厂计划复产，新产能稳定释放支撑产量增加，预计白卡纸产量约34.0万吨，将继续小幅增加。 库存端：国内港口库存呈去库走势，库存量为206.6万吨，环比去库1.8万吨（或-0.86%）；其中，青岛港库存量141.5万吨，环比累库2.5万吨（或+1.8%）；预计本周纸浆港口库存量约205万吨，将继续小幅去库。 策略：由于港口库存继续去库，新一轮外盘接货能力尚可，下游部分停机纸厂计划复产，白卡纸市场进入传统旺季，整体需求略有改善，但改善不及预期，预计本周纸浆2511合约价格将在4950-5210区间震荡为主。 目录ONTENTSC 1 纸浆价格分析 2 纸浆供应端分析 3 纸浆需求端分析 4 纸浆库存端分析 1纸浆价格分析 1.1现货浆价行情回顾——针叶浆和阔叶浆小幅反弹 上周纸浆现货的市场价格小幅反弹，其中山东地区针叶浆银星报价5720元/吨，环比上涨20元/吨（或+0.35%）；针叶浆凯利普报价5800元/吨，环比持平；针叶浆北木报价6050元/吨，环比上涨50元/吨（或+0.83%）；阔叶浆金鱼报价4200元/吨，环比上涨50元/吨（或1.19%）；阔叶浆小鸟报价4200元/吨，环比上涨50元/吨（或+1.2%）；阔叶浆阿尔派报价4150元/吨，环比持平。 1纸浆价格分析 1.1现货浆价行情回顾——化机浆、本色浆和非木浆环比均持平 山东地区化机浆昆河报价3700元/吨，环比持平；本色浆金星报价4900元/吨，环比持平；华南地区甘蔗浆报价4000元/吨，环比持平；西南地区竹浆报价4500元/吨，环比持平。 1纸浆价格分析 1.2纸浆期货行情回顾——区间小幅震荡反弹 上周纸浆期货主力合约SP2511，整体行情在100点的区间内小幅震荡反弹，其中周一小幅震荡反弹收阳，周二高开后先扬后抑横盘震荡，周三高开冲高震荡回落，周四区间反弹震荡整理，周五先抑后扬震荡反弹，最终周线收于5062元/吨，周度共上涨44元/吨（或+0.88%），加权成交量137.5万手，环比减少11.6万手，加权持仓量34.5万手，环比减少1.16万手。 1纸浆价格分析 1.3纸浆期现基差对比--贴水幅度有所缩减 由于上周针叶木浆现货价格的上涨幅度小于纸浆期货价格的上涨幅度，所以期现基差贴水幅度有所缩减；针叶木浆与期货主力合约收盘价的基差贴水658元/吨，贴水幅度与上周环比缩减24元/吨。 1纸浆价格分析 1.4原木期货行情回顾——震荡下跌 原木期货主力合约2511，上周整体行情呈震荡下跌态势，其中周一在窄幅区间横盘整理，周二高开短暂反弹后震荡滑落，周三继续弱势下跌走低，周四窄幅区间横盘整理，周五先抑后扬小幅震荡反弹，整体周震荡幅度为31.5元/立方米，最终周线收于800.0元/立方米，收出带下影线的阴K线，与上周收盘价环比下跌20.0元/立方米（或-2.44%），加权成交量6.32万手，环比减少0.83万手，加权持仓量2.23万手，环比增加0.33万手。 2纸浆供应端分析 2.1纸浆周产量有所提升 上周纸浆产量为48.7万吨，环比增加0.5万吨，环比增幅1.04%；其中阔叶浆产量21.1万吨，环比增加0.5万吨，环比增幅2.43%；化机浆产量21.1万吨，环比增加0.2万吨，环比增幅0.96%；预计本周国产阔叶浆产量约20.6万吨，化机浆产量约20.9万吨。 2纸浆供应端分析 2.2阔叶浆周产能利用率有所上升，化机浆下降 上周国产阔叶浆产能利率用为78.1%，环比上升1.8%；国产化机浆产能利率用为82.0%，环比下降5.6%，国内化机浆新增样本产能落地。 2纸浆供应端分析 2.3月度纸浆产量略有上升 2025年8月份国内纸浆产量212.7万吨，环比增加0.3万吨，环比增幅0.14%；木浆产量181.6万吨，环比增加0.3万吨，环比增幅0.17%；非木浆产量31.1万吨，环比持平。 2纸浆供应端分析 2.4月度化机浆和阔叶浆产能利用率都有所下降 2025年8月份国内化机浆产量89.2万吨，环比减少0.4万吨，环比降幅0.45%，产能利用率为81.1%，环比下降3.1%；阔叶浆产量92.4万吨，环比增加0.7万吨，环比增幅0.76%，阔叶浆产能利用率为80.9%，环比下降2.1%。 2纸浆供应端分析 2.5月度阔叶浆生产毛利环比上升，化机浆减亏 2025年8月份阔叶浆生产毛利为526元/吨,环比上升13.3元/吨，环比增幅2.59%，同比下降757.92元/吨，同比降幅59.0%；化机浆生产毛利为-304.6元/吨，环比减亏3.3元/吨。 2纸浆供应端分析 2.6纸浆进口量环比有所下降，同比有所上升 根据中国海关总署公布数据显示，2025年7月份纸浆进口量为287.68万吨，环比减少15.38万吨，环比降幅5.08%，同比增加55.22万吨，同比增幅23.75%；2025年1-7月累计进口量为2145.54万吨，同比增加129.5万吨，同比增幅6.5%。 3纸浆需求端分析 3.1下游生活用纸市场--产能利用率略有下降 上周国内生活用纸产量28.15万吨，环比减少0.03万吨，环比降幅0.11%；上周国内生活用纸产能利用率63.7%，环比下降0.09%。 3纸浆需求端分析 3.2下游文化纸市场--铜版纸和双胶纸产能利用率有所下降 上周文化纸市场，铜版纸产量7.8万吨，环比减少0.1万吨，环比降幅1.27%；铜版纸产能利用率为57.9%，环比下降0.2%；双胶纸产量19.5万吨，环比减少1.0万吨，环比降幅4.88%，双胶纸产能利用率为52.9%，环比下降2.7%。 3纸浆需求端分析 3.3下游包装纸市场--白卡纸产能利用率继续上升，白板纸下降 上周包装纸市场，白卡纸产量33.8吨，环比增加1.7万吨，环比增幅5.3%，白卡纸产能利用率为77.88%，环比上升3.92%；白板纸产量17.4万吨，环比减少0.7万吨，环比降幅3.87%，白板纸产能利用率为61.27%，环比下降2.91%。 3纸浆需求端分析 3.3下游包装纸市场--瓦楞纸和箱板纸产能利用率略有下降 上周包装纸市场，瓦楞纸产量47.06万吨，环比减少0.25万吨，环比降幅0.53%，瓦楞纸产能利用率为63.37%，环比下降0.05%；箱板纸产量62.32万吨，环比减少0.93万吨，环比降幅1.47%，箱板纸产能利用率为69.13%，环比下降1.04%。 3纸浆需求端分析 3.4下游原纸现货价格分析——生活用纸持稳，文化纸小幅下跌上周生活用纸市场，山东木浆大轴原纸报价5900元/吨，环比持平；四川竹浆大轴原纸报 价6050元/吨，环比持平；广西甘蔗浆大轴原纸报价5450元/吨，环比持平；上周文化纸市场，山东地区双胶纸70g晨鸣云豹报价4850元/吨，环比下跌50元/吨（或-1.02%），双铜纸157g晨鸣雪兔报价5000元/吨，环比下跌100元/吨（或-1.96%）。 3纸浆需求端分析 3.4下游原纸现货价格分析——白板纸持稳，白卡纸小幅上涨 上周白板纸市场，山东地区太仓玖龙白板纸240g江龙报价3160元/吨，环比持平；天津玖龙白板纸250g地龙报价3470元/吨，环比持平；白卡纸市场，江苏博汇250-400g丹顶鹤报价3760元/吨，环比上涨50元/吨（或+1.35%）；万国太阳250-400g万国骄阳报价4660元/吨，环比持平。 3纸浆需求端分析 3.4下游原纸现货价格分析——瓦楞纸和箱板纸持稳 上周箱板纸市场，山东地区125g俄罗斯牛卡纸报价4400元/吨，环比持平，140g白面牛卡纸报价3850元/吨，环比持平，150g新西兰牛卡纸报价5500元/吨，环比持平；上周瓦楞纸市场，山东地区高强瓦楞纸120gA级报价2600元/吨，环比持平；120gAA级报价2690元/吨，环比持平；120gAAA级报价2900元/吨，环比上涨70元/吨(或+2.47%）。 3纸浆需求端分析 3.5下游原纸产能利用率-生活用纸有所回落，白卡纸上升2025年8月份，国内生活用纸产量为124.37万吨，环比增加0.67万吨，环比增幅0.54%， 同比增加13.07万吨，同比增幅11.74%；生活用纸产量能利用率为62.37%，环比下降2.96%，同比下降0.63%；白卡用纸产量为141万吨，环比增加6.0万吨，环比增幅4.44%，同比减少4.3万吨，同比降幅2.96%；白卡纸产量能利用率为82%，环比上升7.41%，同比持平。 3纸浆需求端分析 3.5下游原纸产能利用率-双胶纸和铜版纸有所上升2025年8月份，国内文化纸双胶纸产量为91.7万吨，环比增加3.3万吨，环比增幅3.73% ，同比增加3.2万吨，同比增幅3.62%；双胶纸产能利用率为60.47%，环比上升4.51%，同比下降0.03%；铜版纸产量为34.5万吨，环比减少0.1万吨，环比降幅0.29%，同比减少3.8万吨，同比降幅9.92%；铜版纸产能利用率为63.86%，环比上升6.26%，同比下降0.04%。 3纸浆需求端分析 3.5国内纸浆实际消费量有所上升 2025年8月份国内需求量预测值336.1万吨，消费量预测值334.3万吨，纸浆实际消费量340.2万吨，环比增加8.1万吨，环比增幅2.44%，同比增加9.9万吨，同比增幅3.03% 资料来源：钢联,正信期货 4纸浆库存端分析 4.1纸浆港口库存--整体去库，青岛港累库 当前国内港口库存整体呈去库走势，主流港口样本库存量为206.6万吨，环比去库1.8万吨，环比降幅0.86%；其中，青岛港库存量141.5万吨，环比累库2.5万吨，环比增幅1.8%。 4纸浆库存端分析 4.1纸浆港口库存--常熟港去库，天津港去库 当前国内港口库存整体呈去库走势，其中常熟港48.2万吨，环比去库3.3万吨，环比降幅6.41%；天津港6.0万吨，环比去库0.5万吨，环比降幅7.69%。 4纸浆库存端分析 4.2期货纸浆仓单环比略有下降 当前纸浆期货仓单23.60万吨，环比减少1853吨，环比降幅0.78%；山东地区合计仓单21.91万吨，环比减少1754吨，环比降幅0.8%，其中储量较大的两个仓库，青岛国际物流仓库6.91万吨，环比减少59吨，环比降幅0.01%，外运华中胶州仓库4.34万吨，环比持平。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼客服热线：400-700-0068公司网站：https://www.zxqh.net