纸浆周报：下游传统旺季不旺，浆价区间震荡为主

核心观点

• 供应端：纸浆产量有所提升，阔叶浆产能利用率上升，化机浆产能利用率下降，进口量环比下降但同比上升。
• 需求端：下游传统旺季不旺，生活用纸、双胶纸、铜版纸产能利用率有所下降，白卡纸产能利用率上升，纸浆实际消费量有所上升。
• 库存端：国内港口库存整体呈去库走势，青岛港库存量累库，常熟港和天津港库存量去库。
• 价格端：现货浆价和期货浆价均小幅反弹，期现基差贴水幅度有所缩减，原木期货价格震荡下跌。

关键数据

• 上周纸浆产量为48.7万吨，环比增加0.5万吨。
• 2025年8月份国内纸浆产量212.7万吨，环比增加0.3万吨。
• 2025年7月份纸浆进口量为287.68万吨，环比减少15.38万吨，同比增加55.22万吨。
• 上周国内生活用纸产量28.15万吨，环比减少0.03万吨。
• 2025年8月份国内生活用纸产量为124.37万吨，环比增加0.67万吨。
• 上周国内港口纸浆库存量为206.6万吨，环比去库1.8万吨。
• 当前纸浆期货仓单23.60万吨，环比减少1853吨。

研究结论

预计本周纸浆2511合约价格将在4950-5210区间震荡为主。