核心观点与关键数据
锰硅：
- 价格走势： 锰硅期货和现货价格本周均震荡走弱，锰硅期价跌幅大于硅铁。
- 供需情况： 锰硅周产量环比小幅增加，样本钢厂需求量持续增加，但绝对值仍处于历史同期较低水平。63家样本企业库存环比增加，可余货量相对有限。
- 成本与利润： 锰硅生产成本环比增加，各主产区锰硅与硅铁生产利润均环比下降。
- 锰矿端： 海外4月锰矿报价环比基本持平，港口锰矿库存处于历史同期低位，但二季度发运及后续到港有增量预期，价格略有松动。
- 期权市场： 锰硅期权20日历史波动率明显回落，已跌至25%分位数以下，成交量认沽认购比率环比持续下降。
硅铁：
- 价格走势： 硅铁期货和现货价格本周持续阴跌，周五反弹，冲高回落。
- 供需情况： 硅铁周产量环比持续增加，样本钢厂锰硅需求量当周值环比大幅好转，但绝对值仍处于历史同期较低水平。60家样本企业硅铁库存合计约8.2万吨，环比增加，供需格局仍显宽松。
- 成本与利润： 按照即期利润测算，甘肃、青海、陕西地区已亏存，内蒙利润基本为0，宁夏地区仍稍有利润。
- 成本构成： 本周兰炭小料价格持续下跌，二氧化硅和氧化铁皮价格相对稳定。
- 库存情况： 硅铁样本企业库存持续增加，库存可用天数仍低于近年来同期水平。
- 期权市场： 硅铁期权20日历史波动率创下近年来新低，持仓及成交认沽认购比例波动较大，周环比小幅增加。
研究结论
- 锰硅： 锰矿端支撑力度稍有松动，供需层面数据来看边际好转，但实际驱动力度仍相对有限，锰硅期价缺乏趋势性驱动，预计短期区间波动为主。
- 硅铁： 近期硅铁市场扰动因素较多，但基本面驱动有限，外部情绪影响同样较大，预计短期硅铁价格仍宽幅震荡为主，持续关注钢招进展、消息扰动及市场情绪变化。
- 总体而言： 铁合金市场持续关注钢招进展，缺乏趋势性驱动，短期震荡运行为主。
