铁合金策略周报

铁 合 金 策 略 周 报 铁合金：持续关注钢招进展，缺乏趋势性驱动 铁合金：持续关注钢招进展，缺乏趋势性驱动 总结 锰硅：主流钢招定价，供需边际改善，但锰矿端支撑稍有松动，锰硅短期仍震荡为主。本周锰硅期价走势相对偏弱，本周主流钢招定价，3月锰硅6400元/吨承兑含税到厂，较2月环比下降100元/吨，3月采购锰硅数量11000吨，环比下降500吨，钢招仍在持续进行中。锰矿端来看，近日海外对华4月锰矿报价环比基本持平，South324月南非半碳酸块（典型值Mn36.9%）报盘4.65美元/吨度，NMT4月Mn36％（最小值）南非块报4.5美元/吨度。港口锰矿库存仍位于历史同期低位，但二季度发运及后续到港有增量预期，港口锰矿价格略有松动，截止3月14日，澳矿Mn45%汇总价格约49元/吨度，周环比持平，加蓬块Mn44.5%汇总价格48元/吨度，周环比小幅下跌0.5元/吨度，南非半碳酸块Mn36.5%汇总价格约38元/吨度，周环比下降0.5元/吨度。供需层面来看，锰硅周产量环比小幅增加，截止3月14日，锰硅周产量为20.636万吨，周环比增加0.55%，锰硅样本钢厂需求量当周值持续增加，周环比上涨2.72%，目前已经高于去年同期水平，但绝对值来看，仍处于历史同期较低水平。样本企业库存环比增加，截止3月14日当周，63家锰硅样本企业库存为13.31万吨，环比增加16600吨，但据了解可余货量相对有限。综合来看，锰矿端支撑力度稍有松动，供需层面数据来看边际好转，但实际驱动力度仍相对有限，锰硅期价缺乏趋势性驱动，预计短期区间波动为主。 硅铁：主流钢招定价，社库持续累积，外部消息扰动，预计短期震荡运行为主。本周硅铁价格持续阴跌，周五反弹，冲高回落。消息面有一定扰动，但并无官方消息证实，预计后续情绪会逐渐降温，但需持续关注相关消息。基本面来看，本周硅铁周产量仍在持续增加，截止3月14日当周，硅铁周产量为11.58万吨，周环比增加1.67%，位于近年来中等偏高水平。需求端来看，样本钢厂锰硅需求量当周值环比大幅好转，周涨幅为3%，高于去年同期水平。钢招方面，主流钢招定价敲定，3月75B采购价6180元/吨，环比下跌300元/吨，采购量1883吨，环比增加423吨。其余钢招定价也有300-330元/吨幅度下调。价格低位情况下，贸易商采购意愿不足，社库仍相对较高，截止3月14日当周，60家样本企业硅铁库存合计约8.2万吨，环比增加4090吨。供需格局仍显宽松。目前按照即期利润测算，甘肃、青海、陕西地区已经亏存，内蒙利润基本为0，宁夏地区仍稍有利润。综合来看，近期硅铁市场扰动因素较多，但基本面驱动有限，外部情绪影响同样较大，预计短期硅铁价格仍宽幅震荡为主，持续关注钢招进展、消息扰动及市场情绪变化。 1.1期货价格：本周双硅期价均震荡走弱，锰硅期价跌幅大于硅铁 资料来源：Ifind,光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 1.2现货价格：各主产区现货价格均震荡走弱 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.3基差：双硅价差均震荡走强 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.4近远价差：锰硅与硅铁近远月合约价差波动不大 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.5生产成本：锰硅生产成本环比增加，宁夏、陕西地区硅铁生产成本环比下降，其余地区环比增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.6生产利润：各主产区锰硅与硅铁生产利润均环比下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.1锰硅供应：锰硅周产量环比持续回升 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.2锰硅供应：南方地区锰硅生产企业开机率持续增加 资料来源：mysteel,光大期货研究所 2.3锰硅需求：锰硅需求量当周值环比明显改善 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.4锰硅需求：螺纹钢产量当周值环比持续增加 资料来源：Ifind，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.5锰硅成本：港口锰矿价格高位小幅回落 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.6锰矿：港口锰矿库存仍处于绝对低位，但发运及到货均环比增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.7锰矿库存占比：氧化矿库存占比维持低位 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.8锰硅库存：63家样本企业库存环比增加，仓单数量仍然较高 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.9锰硅库存：钢厂锰硅库存可用天数仍然较低，储备意愿有限 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.10期权：锰硅期权20日历史波动率明显回落，已经跌至25%分位数以下 资料来源：Wind，光大期货研究所 2.11期权：锰硅期权成交量认沽认购比率环比持续下降 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.1硅铁供应：硅铁产量环比持续增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.2硅铁供应：2月硅铁产能利用率环比下降 资料来源：Ifind,光大期货研究所 3.3硅铁供应：2月全国硅铁产量44.78万吨，环比下降5%，同比小幅增加 资料来源：mysteel,光大期货研究所 3.4硅铁需求：硅铁需求量当周值环比持续改善 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.5硅铁需求：1月镁锭产量环比增加，价格环比改善 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.6硅铁成本：本周兰炭小料价格持续下跌 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.7硅铁库存：硅铁样本企业库存持续增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.8硅铁库存：硅铁库存可用天数仍低于近年来同期水平 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.9期权：硅铁期权20日历史波动率创下近年来新低，逼近最小值 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.10期权：硅铁期权持仓及成交认沽认购比例波动较大，周环比小幅增加 资料来源：Wind，光大期货研究所 资源品团队研究员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所重大课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。多次在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师称号。2024年在证券时报、期货日报第十七届中国最佳期货分析师评选中荣获“最佳农副产品首席期货分析师”称号。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位。现任光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，多次在郑州商品交易所、期货日报及证券时报等权威媒体及评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号，2024年荣获第十七届最佳工业品期货分析师荣誉称号。 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基面研究、数据分析等工作。曾参与郑商所相关课题撰写，长期在期货及现货网站发表文章。2024年荣获郑商所纺织品类高级分析师称号。 •期货从业资格号：F03099994期货交易咨询资格号：Z0021057 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。