生鲜软商品板块周度策略报告

摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖： 【市场逻辑】 国际糖价走势偏强，带动郑糖期价上涨。北半球不及预期，国际供需短期紧张支撑糖价估值上移。国际印度AISTA发布最新产量预估，2024/25年度印度食糖产量预计为2580万吨，较上年度下降19.1%，印度国内糖价走高，国际糖价交割回调后持续反弹。巴西新榨季开启，市场对巴西估产仍有较大分歧，加之天气边际影响作用增强，业者看多情绪升温。国内供需上，最新农村农业部供需平衡数据未调整，本榨季预测大幅增产。当前季节性累库，工业库存持续新增，但今年广西收榨偏早，随着榨季生产结束将进入去库阶段，从2月份情况来看销售进度较快。郑糖暂无显著驱动因素，短期预计在5800-6100区间高位震荡，操作上可考虑区间交易，后续关注糖浆进口政策的变化。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 【交易策略】 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 基本面暂无驱动因素，短期郑糖预计维持高位震荡，操作上可考虑区间交易，郑糖主力合约下方支撑位关注5850-5900元/吨，上方压力位关注6050-6100元/吨。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 纸浆 【市场逻辑】 成文时间：2025年03月14日星期五 上周纸浆基本面变动有限，国内需求持稳，纸厂按需采购，供应端仍有一定压力，在特朗普对加拿大加征关税后，市场担心加针对中国供应增加，不过ILIM宣布4月20日-5月20日停机检修，部分缓解国内针叶浆供应压力，1-2月中国纸浆进口量639万吨，同比增加6%，而从发运看3-4月进口预计仍较高。根据纸业联讯消息，近期加拿大和北欧NBSK分别维持800-810美元/吨和790-800美元/吨，中国市场成交放缓，买卖双方计划在3月17日至21日的上海纸浆商讨价格，阔叶浆方面，多家南美生产商3月初均宣布对漂阔浆3月订单推涨20美元/吨，目前针叶浆即期进口成本维持6500元附近。国内成品纸方面，文化纸今年以来涨幅最高，生活用纸涨后下跌，白卡纸维持历史低位，产能充裕继续限制成品纸涨幅。综合看，纸浆美元报价尚未回落，进口成本较高，但成品纸市场羸弱同时阔叶浆供应偏高，纸浆上涨空间也难以打开，维持偏震荡走势，跟踪新一轮外盘报价。【交易策略】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 纸浆基本面变化不大，市场担心关税影响下加拿大对中国供应增加，纸浆价格承压运行，05合约关注5800-5850元支撑，上方压力6100-6200元，暂维持区间内操作。 棉花： 【市场逻辑】 全球棉花宽松程度较前期收敛。供应端来看，产区天气稳定，产量 期货研究院 变化不大，需求端来看，美国贸易政策对市场预期形成扰动，美棉价格对于全球棉花宽松预期已经有所反映，未见新的利空情况下，期价进一步下行动力不足，回归低位震荡。国内棉花市场来看，上游供应充裕的影响已经逐步兑现，市场转向下游，即国内消费提振力度以及贸易政策变化，考虑到价格对宽松预期以及贸易政策已经有所兑现，利空压制最强的时期或已过去，期价或回归重心缓慢上移。 【交易策略】 消费忧虑仍在，不过边际影响减弱，期价回归低位震荡。操作方面，建议观望或者短多思路。棉花05合约支撑区间关注13400-13500，压力区间关注14200-14300。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 本周苹果期价高位回落。期货市场短期关注点为03合约的交割情况，接货意愿与仓单成本的博弈延续，近远月价差施压05合约，不过低库存的支撑延续，将限制其下行空间，苹果05合约继续维持区间预期。苹果05合约的支撑区间关注6800-6900，压力区间关注7500-7600。 【交易策略】 低库存支撑VS消费增量驱动不足，期价继续维持区间预期。操作方面建议以区间思路对待。苹果05合约的支撑区间关注6800-6900，压力区间关注7500-7600。 红枣： 【市场逻辑】 上周红枣期价高开低走，05合约震荡回落对现货修复升水，3月份红枣现货库存持续去化，但整体现货余量仍然不低，消费整体处于季节性淡季。本周现货市场:红枣到货特级价格参考10.50-11.40元/公斤，一级参考10.50-10.70元/公斤，二级参考9.80-10.20元/公斤，价格整体持稳，市场贸易环节收购较为谨慎，标准品折合盘面约9000元/吨左右。注册仓单5881手，周环比增529手，同比低12013手。05合约期价当前对现货维持小幅升水。 【交易策略】 2505合约逢高谨慎做空为主，或择机空5多9套利，05合约低位参考区间8900-9000点，高位参考区间9800-10000点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分板块周度行情回顾......................................................................................................................1一、期货行情回顾....................................................................................................................................1二、现货行情回顾....................................................................................................................................3第三部分板块板块基差情况......................................................................................................................5第四部分月间价差情况.............................................................................................................................6第五部分期货仓单情况.............................................................................................................................7第六部分期权相关数据.............................................................................................................................8一、苹果期权数据....................................................................................................................................8二、白糖期权数据....................................................................................................................................9三、棉花期权数据..................................................................................................................................10第七部分板块期货基本面情况................................................................................................................11一、苹果................................................................................................................................................11（一）产区天气情况..............................................................................................................................11（二）出口情况.....................................................................................................................................12（三）库存情况.....................................................................................................................................12二、红枣................................................................................................................................................13三、白糖................................................................................................................................................14四、纸浆................................................................................................................................................15五、棉花................................................................................................................................................17 图目录 图1：苹果5月合约.........................................................................