商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：驱动不足，调整为主2豆油：短期情绪仍在，上方空间有限2豆粕：美豆收涨，连粕或反弹震荡4豆一：震荡4玉米：震荡偏强6白糖：高位震荡8棉花：维持震荡走势9鸡蛋：现货弱势趋势显现11生猪：继续等待现货印证12花生：关注上货13 2025年3月17日 棕榈油：驱动不足，调整为主 豆油：短期情绪仍在，上方空间有限 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu028807@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 ITS:马来西亚3月1-15日的棕榈油出口量为420677吨，上月同期为454895吨，环比减少7.52%。 Amspec：马来西亚3月1-15日的棕榈油出口量为396865吨，上月同期为441632吨，环比减少10.1%。 Safras & Mercado：巴西2024/25年度大豆产量预计为1.7245亿吨，低于此前预测的1.7488亿吨。 Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，第11周（3月8日至3月14日）油厂大豆实际压榨量163.13万吨，开机率为45.86%，较预估低13.04万吨。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年03月17日 豆粕：美豆收涨，连粕或反弹震荡 豆一：震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing015010@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 3月14日CBOT大豆日评：大豆上涨，但连续第三周收低。北京德润林2025年3月15日消息：周五，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘上涨，交易商对美国总统唐纳德·特朗普正在进行的关税战 和南美的生产前景进行评估。美国总统特朗普周三（12日）对所有进口的钢铁和铝征收关税，引发欧盟和加拿大的迅速反击。其中欧盟计划对美国大豆征收关税，引发人们对美国农产品出口前景的担忧。在阿根廷，降雨有利于农作物生长，尽管罗萨里奥谷物交易所本周下调了该国大豆和玉米产量预期。据报道称，超过30艘满载美国大豆的货船正在前往中国，但只有一半会在下月新关税生效前抵达。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：+1；豆一趋势强度：0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年3月17日 玉米：震荡偏强 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2170-2180元/吨（新作挂牌），水分14.5%-15%，较昨日降价10元/吨，集装箱集港2250-2270元/吨,；广东蛇口散船2280-2300元/吨，集装箱新作报价2360-2380元/吨（呕吐1000ppb）；东北企业玉米价格继续上行，黑龙江深加工潮粮折干收购2010-2060元/吨，吉林深加工玉米主流收购2050-2130元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购2100-2160元/吨；华北玉米价格下跌居多，山东深加工2300-2420元/吨，禽料玉米2300-2320元/吨，猪料玉米2300-2350元/吨，河南2280-2300元/吨，猪料玉米2350元/吨，河北2180-2220元/吨左右。广东澳洲高粱（散）4月-5月船期报价2370元/吨；6-7月船期进口大麦（非俄乌）预售2170元/吨；7-9月巴西玉米理论进口成本2050元/吨左右。 【趋势强度】 玉米趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250317 白糖：高位震荡 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：巴西低库存背景下，印度产量低于预期，巴西产区1-2月降水偏低等，关注原糖5月合约结构性行情；中国关注糖浆预拌粉政策转向预期；NFCSF预计24/25榨季印度食糖产量为2650万吨；巴西2月出口183万吨，同比减少39.4%。 国内市场：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1100万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至2月底，24/25榨季全国共生产食糖972万吨（+177万吨），全国累计销售食糖475万吨（+97万吨），累计销糖率48.9%。中国海关数据显示，中国12月份进口食糖39万吨（-11万吨），24年累计进口435万吨（+37万吨）。 国际市场：ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺488万吨(前值短缺251万吨)。UNICA数据显示，截至2月16日，24/25榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降4.98个百分点，累计产糖3981万吨（-235万吨），累计MIX同比下降0.90个百分点；2月上半月甘蔗压榨量同比下降55%，食糖产量同比下降74%。ISMA/NFCSF数据显示，截至2月28日，24/25榨季印度产糖2198万吨（-356万吨）。OCSB数据显示，截至3月8日，24/25榨季泰国累计产糖931万吨（+87万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：0 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年3月17日 棉花：维持震荡走势 傅博 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货整体交投偏淡；2024/25南疆机采3129/29B杂3内部分成交基差CF05+800左右，疆内自提。2023/24年度巴州机采陈棉3129/29B杂3.5内部分销售基差在CF05+750上下，疆内自提。本周棉花出疆汽运费稳中有跌；当前北疆奎屯至山东菏泽汽运费约在500元/吨左右，南疆阿克苏至山东菏泽汽运费约在555元/吨左右（含税非裸车价）。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场交投尚可，棉纱价格在大厂促销下有所下跌，下游及贸易商有低价补库。市场尚未见到明显增量订单，市场信心依然不强。纯棉坯布市场局部交投增加，整体订单水平增量有限，较好的织厂订单生产至4月初，棉布价格可视量协商，织厂信心不强。 美棉概况：上周五ICE棉花期货继续小幅上涨，技术上来看市场在修正2月底3月初的过度下跌。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年3月17日 鸡蛋：现货弱势趋势显现 吴昊 投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年3月17日 生猪：继续等待现货印证 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场逻辑】 从现货维度来看，2月入场的二育希望获取肥标利润，南北均采购较大体量二育，集团被动压栏，但是，伴随肥猪需求逐步走弱，且1-2月饲料同比大幅增加，累库进一步确认，300斤猪只与标猪价差预期已开始走缩，前期入场二育体重接近300斤，市场承担较大消化库存的压力；但是，现阶段处于博弈情绪阶段，等待现货印证，关注右侧机会为主，注意止盈止损。短期LH2505合约支撑位12000元/吨，压力位14000元/吨 2025年3月17日 花生：关注上货 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南皇路店地区白沙通米4.15-4.2左右，新乡地区大花生通米4.35左右，产区农户卖货意愿不强，上货量不大，询价拿货的较前几日有所减少，交易一般，多数地区价格平稳。吉林地区308通米4.2左右，9616通米4.1左右，四粒红通米4.3左右，农户卖货积极性不高，基层供应有限，上货量不大，下游客户拿货积极性不高，交易放缓，价格基本平稳。辽宁锦州市308通米4.1-4.15左右，铁岭市通米好货4.2左右，成品报价4.4-4.5左右，以质论价，多数地区基层上货量不大，实际交易一般，价格基本平稳。山东地区基层上货量有限，多数地区以库存交易为主，部分地区外调货源，临沂市海花通米4.0-4.05左右，白沙通米4.0-4.1左右，要货的一般，价格基本平稳。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本