本周利率曲线整体上移,债市走势偏震荡。资金利率维持在1.80%附近,较月初有所回升但整体运行平稳。
大行资金融出回升带动杠杆率上行,截至3月14日,杠杆率为106.12%,较上周五上升0.25pct,较本周一上升0.18pct。但银行系整体资金融出反而有所下行,大行与政策行3月14日资金净融出为2.59万亿元,中小行(股份行+城农商行)转为资金净融入,3月14日达0.84万亿元,银行系净融出为1.75万亿元。货基近期的资金融出相对平稳,整体在2.3万亿元-2.4万亿元波动。
央行公开市场整体净回笼,市场关于降准降息的讨论增多,在资金面转松带动中短端下行前,债市或需先待政策面出牌释放信号。下周迎来3月税期交款,或对流动性造成一定冲击但3月为缴税小月,因此整体压力或较为可控。