商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：驱动不足，震荡整理2豆油：品种间偏强运行2豆粕：美豆出口需求改善、美豆收涨，连粕或反弹震荡4豆一：黑龙江地方储备抛储，偏弱震荡4玉米：现货偏强6白糖：关注原糖5月结构性行情8棉花：缺乏明显驱动维持震荡走势9鸡蛋：现货弱势趋势显现11生猪：下游利润差，压价意愿增加12花生：震荡运行13 2025年3月14日 棕榈油：驱动不足，震荡整理 豆油：品种间偏强运行 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu028807@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 据外电消息，马来西亚种植与原产业部(KPK)部长拿督斯里Johari Abdul Ghani表示，大约70-80%的当地棕榈油小农已经遵守了欧盟森林砍伐条例(EUDR)。因此他表示，政府将支持剩余的棕榈油小农在2025 年12月30日EUDR截止日期前遵守该条例，根据欧盟委员会的提议，大型公司必须在2025年12月30日前遵守该条例，而中小企业必须在2026年6月30日前遵守该条例。Johari表示，大型种植园遵守EUDR应不会有什么困难，因他们目前正在向欧洲国家供应，并已经满足了很多国际认证。他表示：“只有150万公顷的土地由小农管理。我们将会这样做(支持他们在截止日期前遵守)”。他是在回答有关马来西亚油棕种植户是否准备好执行EUDR法规的问题做出上述讲话。 据外电消息，对于巴西马托格罗索州的生产者而言，2024/25年度大豆收成面临着一系列的困难，在作物生长周期之初，降水姗姗来迟妨碍了播种。而在收割期时，强降雨对作物品质和田间活动产生影响。与此同时，基础设施问题导致困境加剧，仓库外排起了长队，产品运输存在困难。2025年1月和2月，巴西大豆出口总量为750万吨，较2024年同期相比下降了20.7%。在马托格罗索出口总量为265万吨，较去年减少了24.43%。 罗萨里奥谷物交易所表示，阿根廷大豆产量预计为4650万吨，低于此前预估的4750万吨。交易所称，“布宜诺斯艾利斯中部和南部的大片地区，在12月中旬的持续干旱之后，降水在2月底到3月初之间才降临。必须考虑到，由于早些时候的干旱和现在的洪水，布宜诺斯艾利斯大约40万公顷的大豆种植面积可能无法收获。” 据外媒报道，周四，阿根廷的大豆压榨厂活动陷入停顿，因为油籽工人联合会（SOEA）开始罢工，抗议裁员以及对国家安全部队行动的不满。不过在受到政府召集后，他们已停止对大豆加工厂的罢工。 加拿大统计局：2024年加拿大油籽压榨企业的油菜籽压榨量达到了创纪录的1,140万吨，较2023年增加8.1%，连续第二年创纪录高位。2024年加拿大大豆压榨量较2023年下滑11.6%，至160万吨。菜籽油产量共计480万吨，豆油产量为287,000吨；菜籽粕产量共计660万吨，豆粕产量为120万吨。加拿大2024年油菜籽压榨量较之前一年增加8.1%，受到了需求强劲以及菜籽油出口增加的支撑，2024年加拿大菜籽油出口量较2023年增加10.7%，共计350万吨。在加拿大种植的油菜籽中，超过一半的油菜籽被国内压榨企业使用，在2023/24作物年度(2023年8月至2024年7月)，加拿大国内压榨企业占油菜籽总处置量的51.7%。同期，油菜籽出口的比例为31.3%。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年03月14日 豆粕：美豆出口需求改善、美豆收涨，连粕或反弹震荡 豆一：黑龙江地方储备抛储，偏弱震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing015010@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 3月13日CBOT大豆日评：美豆出口需求改善，阿根廷作物产量调低，大豆上涨。北京德润林2025年3月14日消息：周四，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘上涨，因为周度出口销售数据超过市场预期，阿根廷的大豆产量预估调低。罗萨里奥谷物交易所周三晚些时候发布的报告称，2024/25年度阿根廷大豆产量为4650万吨，低于之前预期的4750万吨。这也低于美国农业部预测的4900万吨。美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2025年3月6日当周，美国2024/25年度大豆净销量为751,700吨，显著高于上周以及四周均值。2025/26年度净销售额为43,100吨，一周前为54,900吨。这一数据也超过市场预期水平。中国、印度尼西亚、荷兰、埃及和德国是前五大目的地。不过全球头号供应国巴西的大豆丰收在望，继续压制期货市场人气。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：+1；豆一趋势强度：0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年3月14日 玉米：现货偏强 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2180-2190元/吨（新作挂牌），水分14.5%-15%，集装箱集港2250-2270元/吨，较昨日提价10元/吨；广东蛇口散船2280-2300元/吨，集装箱新作报价2360-2380元/吨（呕吐1000ppb）；东北企业玉米价格继续上行，黑龙江深加工潮粮折干收购2010-2060元/吨，吉林深加工玉米主流收购2050-2130元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购2100-2160元/吨；华北玉米价格小幅震荡，山东深加工2300-2450元/吨，禽料玉米2300-2320元/吨，猪料玉米2300-2350元/吨，河南2280-2300元/吨，猪料玉米2350元/吨，河北2180-2220元/吨左右。广东澳洲高粱（散）4月-5月船期报价2370元/吨；6-7月船期进口大麦（非俄乌）预售2170元/吨；7-9月巴西玉米理论进口成本2050元/吨左右。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250314 白糖：关注原糖5月结构性行情 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：市场交易衰退预期，美元弱，美股弱；巴西低库存背景下，印度产量低于预期，巴西产区1-2月降水偏低等，关注原糖5月合约结构性行情；泰国到访中国，关注糖浆预拌粉政策转向预期；NFCSF预计24/25榨季印度食糖产量为2650万吨；巴西2月出口183万吨，同比减少39.4%。 国内市场：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1100万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至2月底，24/25榨季全国共生产食糖972万吨（+177万吨），全国累计销售食糖475万吨（+97万吨），累计销糖率48.9%。中国海关数据显示，中国12月份进口食糖39万吨（-11万吨），24年累计进口435万吨（+37万吨）。 国际市场：ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺488万吨(前值短缺251万吨)。UNICA数据显示，截至2月16日，24/25榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降4.98个百分点，累计产糖3981万吨（-235万吨），累计MIX同比下降0.90个百分点；2月上半月甘蔗压榨量同比下降55%，食糖产量同比下降74%。ISMA/NFCSF数据显示，截至2月28日，24/25榨季印度产糖2198万吨（-356万吨）。OCSB数据显示，截至3月8日，24/25榨季泰国累计产糖931万吨（+87万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：1 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年3月14日 棉花：缺乏明显驱动维持震荡走势 傅博 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货整体成交清淡，纺企刚需补库为主；2024/25喀什机采3129/29B杂3内部分成交基差CF05+680左右，疆内自提。2024/25南疆兵团机采3129/30B杂3内主流销售基差多数在CF05+850以上，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场交投尚可，但较前几日有所减少。价格方面，大型纺企低价促销，带动价格回落，市场观望情绪有所上升。全棉坯布市场整体交投平稳为主，织厂开机平稳，维持5成上下。目前织厂外销订单赶制为主，内销订单一般。广东地区内销订单生产双面布为主，C40S品种走货持续，其他品种订单不及往年。 美棉概况：昨日ICE棉花期货冲高回落，总体延续反弹势头，美棉周度出口销售数据较好支撑ICE棉花反弹，但是原油走弱和美元走强令ICE棉花的反弹动能受限。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年3月14日 鸡蛋：现货弱势趋势显现 吴昊 投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年3月14日 生猪：下游利润差，压价意愿增加 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场逻辑】 2月入场的二育希望获取肥标利润，南北均采购较大体量二育，集团被动压栏，但是，伴随肥猪需求逐步走弱，且1-2月饲料同比大幅增加，累库进一步确认，300斤猪只与标猪价差预期已开始走缩，前期入场二育体重接近300斤，市场承担较大消化库存的压力；但是，现阶段博弈情绪增加，等待现货印证，关注右侧机会，注意止盈止损。短期LH2505合约支撑位12000元/吨，压力位14000元/吨 2025年3月14日 花生：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南皇路店地区白沙通米4.25左右，开封万隆地区大花生通米4.3左右，部分产区农户惜售不认卖，上货量不大，询价的尚可，实际交易一般，多数地区价格基本平稳，部分地区价格稳中偏强。吉林地区308通米4.15-4.2左右，9616通米4.1左右，四粒红通米4.3左右，上货量不大，基层供应有限，询价拿货的一般，多数地区今日报价基本平稳。辽宁锦州市308通米4.1-4.15左右，铁岭市通米好货4.15-4.2左右，多数地区基层上货量不大，库存交易为主，高价成交不多，价格基本平稳。山东地区基层上货量有限，多数地区以库存交易为主，部分地区外调货源，临沂市海花通米4.0-4.1左右，平度市潍花8通米4.45左右，鲁花11通米4.5左右，要货的一般，价格基本平稳。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本