方正中期贵金属日度策略

摘要 有色贵金属与新能源团队 【行情复盘】 作者：梁海宽从业资格证号：F3064313投资咨询证号：Z0015305联系方式：010-68518650 国内贵金属期货日间维持稳定，沪金主力合约上涨0.27%报收679.56元/克，沪银主力合约上涨1.03%至8071元千克。 【重要资讯】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年03月12日星期三 1、密歇根大学将美国2月消费者信心指数从初值67.8下调至64.7，该调查显示消费者对未来5-10年的长期通胀率预期上修至3.5%，为1995年4月以来的最高水平。 2、美国2月非农就业人口增加15.1万人，预期增加16万人，前值增加14.3万人。2月失业率为4.1%，为2024年11月以来新高，预期为4%，前值为4%。美国劳动力市场显著降温，有着“小非农”之称的ADP就业人数更是较预期腰斩。具体来看，2月ADP就业人数录得7.7万人，远低于预期的14万人；2月裁员人数17.2万，高于前值的5万人。美 3、美国1月未季调CPI年率录得3%，为2024年6月以来最大增幅。美国1月季调后核心CPI月率录得0.4%，为2024年3月以来最大增幅。据CME“美联储观察”：美联储3月维持利率不变的概率为96.0%，降息25个基点的概率为4.0%；到5月维持当前利率不变的概率为58.3%，累计降息25个基点的概率为40.1%，累计降息50个基点的概率为1.6%。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 4、美国2024年四季度个人消费支出(PCE)年化季环比修正值为4.2%，预期4.1%，初值4.2%，核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比修正值为2.7%，预期增长2.5%，初值增长2.5%。美国2025年1月核心PCE物价指数同比增长2.6%，预期增长2.6%，前值由2.8%修正为2.9%。1月核心PCE物价指数环比增长0.3%，符合预期，创2024年10月以来新高。 【市场逻辑】 美国宏观经济数据出现走弱迹象，就业市场出现松动。亚特兰大联储近期对美国经济的预测出现断崖式下滑，美股连续回调，恐慌指数上升至高位水平。市场开始计价美国经济衰退的预期，在衰退周期伊始，各类资产均会出现短期集中抛售，受流动性冲击影响，贵金属价格难以走出独立行情，金银价格短期承压。1月美国核心PCE出现下降，通胀预期有所降温。市场预期美联储年底前降息3次共75个BP，美元指数本周回调明显，目前已跌破104。但美联储主席鲍威尔近日表示，美联储不需要急于调整利率，可以等待形势更加明朗。特朗普政府政策影响的不确定性仍然很高，一些近期的通胀预期调查和市场指标因关税而上升。预计通胀率通向2%之路将继续崎岖不平，不会对一两项超出预期的经济数据做出过度反应。美债实际利率短期下降空间有限。近期欧洲股市走势强劲，资金流入明 期货研究院 方正中期贵金属日度策略 显，国内权益资产走势良好，市场风险偏好回升，黄金前期的上涨动能正在衰竭。由于年初以来贵金属累计涨幅较为明显，短期面临回调的压力。铜价日间涨幅扩大，创近5个月新高，白银商品属性对价格形成上行驱动，金银比短期下降。 【交易策略】 操作上，美债实际利率短期下行空间有限。市场计价美国衰退预期，贵金属价格短期受到流动性冲击。短期向下调整的风险增大，可尝试逢高沽空，关注美国通胀数据。沪银短期上方压力区间8000-8100元/千克附近，下方支撑区间7900-8000元/千克附近。沪金上方压力区间675-680元/千克附近，下方支撑区间665-670元/千克附近。 一、贵金属行情数据 今日国内贵金属市场稳中有升，白银走势强于黄金。2025-03-12，按结算价计算，沪金涨跌0.16%至678.82元/克；沪银涨跌0.95%，至8065元/千克。外盘方面，截止16时，伦敦现货黄金价格报2914.945美元/盎司，伦敦现货白银价格报32.931美元/盎司，小幅反弹。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、贵金属相关宏观数据 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、贵金属（黄金、白银）供需数据分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、贵金属期权数据分析 贵金属期权方面，市场开始计价美国经济衰退的预期，在衰退周期伊始，各类资产均会出现短期集中抛售，受流动性冲击影响，贵金属价格难以走出独立行情，金银价格短期承压。美债实际利率短期下降空间有限，近期欧洲股市走势强劲，资金流入明显，国内权益资产走势良好，市场风险偏好回升，黄金前期的上涨动能正在衰竭。由于年初以来贵金属累计涨幅较为明显，短期面临回调的压力。伦敦和纽约的价差开始收敛，现货紧张局面缓解，短端黄金租赁利率从前期高点快速下滑，LBMA黄金去库趋势出现逆转。单腿策略上可尝试卖出黄金和白银看涨期权，收取权利金。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。