固定收益每日市场更新

CMBI信用评论 固定收益部市场日报 固定收益每日市场更新 今天早晨，MEITUA/BABA 28-31s利率收窄1-2个基点。SUMIBK/MIZUHO28-31s利率保持不变，收窄1个基点。MYLIFE 54-55s利率下跌0.1个点。 陈凯，CFA 高志和(852) 3657 6235 glennko@cmbi.com.hk 预计将于下个月全额提前赎回VEDLN 9.25 04/23/26。VEDLN: 维持对VEDLN的买入建议，价格10.25，日期06/03/28。今天上午VEDLNs保持不变。详情见下文。 吴蒨瑩，CPA，蔡瑞娜(852) 3900 0801 cyrenang@cmbi.com.hk 中国金茂预计将实现10亿元人民币（约合1.38亿美元）的利润CHJMAO: 在2024财年归属于母公司所有者的收益较2023财年人民币69亿元（约合9.52亿美元）的亏损，得益于成本削减和更低的减值准备金支持。今天早上CHJMAOs下跌0.5点。 Jerry Wang 王世超(852) 3761 8919 jerrywang@cmbi.com.hk 交易台市点 昨天，亚洲IG市场的情绪较弱。在韩国，HYUELE 27-29s和LGENSO 29-34s的利差扩大了3-6个基点。在中国IGs中，HAOHUAs/SINOCHs在大量抛售中利差扩大了2-10个基点。ZHOSHK 26-28s在 Jardine Matheson公布中盛预期较弱的24财年业绩后，利差保持不变，达到5个基点以上。参见我们的评论。2025年3月11日巴巴多/腾讯（BABA/TENCNT）长期债券（49-61s）下跌1.1-1.3点。在金融领域，中金（BCHINA）宣布发行3年期浮动利率债券。中国平安（BCLMHK）浮动债券（27-30s）收紧1-2个基点。另一方面，澳中银行（CBAAU）/汇丰（HSBC）浮动债券（27-31s）宽幅1-2个基点。在AT1债券中，汇丰银行（HSBC）与法国兴业银行（BNP）7.375 Perps因PB销售而下跌0.1-0.4点。保险混合型债券丰国生命（FUKOKU）Perp/中国平安人寿（NIPLIF）54s下跌0.1-0.3点。中国的资产管理公司（AMC）CCAMCL/CFAMCI/ORIEAS的价差扩大了2-3个基点。在香港公司中，和记电讯（CKPH）/新电讯（HYSAN）的Perps上涨了0.2-0.3点。富安娜（FAEACO）12.764 Perp下跌0.5点。新世界发展（NWDEVL）Perps/27-31s在周一上涨0.3-2.8点后回落了0.1-0.4点。在中国房地产方面，万科租赁（VNKRLE）27-29s下跌了0.3-0.5点。在非房地产方面，MGMCHIs/SANLTDs下跌了0.2-0.7点。关于澳门博彩业的评论请参阅。2025年3月11日在印度，VEDLN宣布提前全额赎回2026年9.25%的VEDLN。请参阅以下评论。ADANEMs/ADGREGs/ARENRJs较前下降了0.2-0.5个基点。 在LGFVs中，CHDXCH 26s上涨了0.2-0.3点。CPDEV 25s/LYCDIN 25s/WUXIND 26s上涨了0.1点。CNH名称如LYGYIH 7 27s/CQLGST 5.5 27s存在双向兴趣。在国有企业远期合约中，CHCOMU/CHPWCN远期合约上涨了0.1点。 上交易日涨幅最大的股票  Marco News Recap 宏观新闻回顾 宏观-- 标普500指数下跌0.76%，道琼斯工业平均指数下跌1.14%，纳斯达克指数下跌0.18%。（）在周二。特朗普在上周二刚刚宣布提高对加拿大钢材和铝材的关税时，就取消了双倍关税的承诺。这一转变发生之后，加拿大一位官员也撤销了对他自己电费增加25%的计划。周二，美国国债的收益有所上升，2年、5年、10年和30年的收益率分别为3.94%、4.03%、4.28%和4.59%。 分析市点 VEDLN：预计将在下个月初全额提前赎回VEDLN 9.25 04/23/26。 Vedanta Resources（VRL）将在2025年4月23日或之前，全额提前赎回价值296.3亿美元的VEDLN 9.25 04/23/26债券。此次提前赎回符合我们的预期，考虑到上个月完成的投标要约中，债券的最大接受金额为6亿美元。 VRL自2024年9月以来已通过新发行债券总额为30亿美元的发行，重新融资了27亿美元的美元债券。在完全赎回VEDLN 9.25 04/23/26之后，下一次美元债券到期将为VEDLN 10.25 06/03/28，金额为3亿美元，VRL的短期再融资压力显著降低。同时，根据我们的计算，VRL的美元债券到期期限进一步延长至5.5年，从2024年1月LME之后的3.5年。我们看好延长后的到期期限和其顺利的资金渠道获取。我们维持对VEDLN 10.25 06/03/28的买入评级。在103.3的价格下，VEDLN 10.25 06/03/28的YTM为8.6%。 离岸亚洲新发行（定价） 新闻与市场动态 关于境内首次行，昨日共行了120只信用券，870元人民。至于当月至今，已行606只信用债券，筹集总额为4850亿元人民币，较去年同期下降23%。 中国奥园再次将离岸债务重组期限延长六个月至2025年9月22日[CAPG] [CHJMAO]中国金茂预计在财年24实现人民币10亿元（约合1.38亿美元）的利润，相较财年23的60.9亿元人民币（约合9.52亿美元）亏损，得益于成本削减和较低的减值准备。 [GLMTMO]惠誉予戈洛姆特行B+，展望定 [VEDLN] Vedanta Resources 将提前全回 VEDLN 9.25 04/23/26 价 2.963 美元的，回在 2025 fis@cmbi.com.hk固定收益部门电话：852 3657 6235/ 852 3900 0801 CMBIGM 或其关联方与报告中所涉及发行人存在投资银行关系。preceding 12 months. 作者认证 该研究报告的作者，对本报告的内容承担主要责任，宣誓如下：就本报告中所涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点准确反映了其个人对该证券或发行人的看法；（2）其报酬的任何部分，目前或将来，均未直接或间接与其在报告中表达的具体观点相关。 此外，作者确认，作者本人及其关联方（如《香港证券及期货事务监察委员会》发布的操守准则中所定义）在报告发布日期前30个日历日内未曾交易或买卖本研究报告涵盖的股票；在报告发布日期后3个营业日内不会交易或买卖本研究报告涵盖的股票；不会担任本报告涵盖的任何香港上市公司的官员；并且在本报告涵盖的香港上市公司中没有任何财务利益。 在交易任何证券时都存在风险。本报告中的信息可能不适合所有投资者的目的。CMBIGM不提供个性化投资建议。本报告未考虑个别投资目标、财务状况或特殊要求。过往业绩并不预示未来表现，实际事件可能与报告中所述存在重大差异。任何投资的价值和回报均不确定且无法保证，可能因依赖基础资产的性能或其他市场变量因素而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问以做出自己的投资决策。本报告或其中包含的任何信息均由CMBIGM编制，仅用于 向CMBIGM及其附属机构的客户提供信息。本报告不构成也不应被视为购买或出售任何证券或证券权益、或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何附属机构、股东、代理人、顾问、董事、高管或员工不对基于本报告中包含的信息而发生的任何损失、损害或费用（无论是直接的还是间接的）承担责任。任何人使用本报告中的信息，均需自行承担全部风险。本报告中的信息和内容是基于对信息的分析和解释。 被认为公开可用且可靠。CMBIGM已尽其所能确保，但不对准确性、完整性、时效性或正确性做出保证。CMBIGM提供的信息、建议和预测基于“现状”。信息和内容可能会未经通知而更改。CMBIGM可能会发布其他出版物，其中包含与这份报告不同的信息和/或结论。这些出版物在编制时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与这份报告中的建议或观点不一致的投资决定或采取专有立场。 CMBIGM可能会持有相关公司的证券头寸，进行市场操作或作为做市商或代表其客户进行交易。投资者应假定CMBIGM可能或寻求与报告中提到的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在利益冲突，这可能会影响本报告的客观性，并且CMBIGM将不对因此产生的问题承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，本出版物不得全部或部分复制、重印、出售、重新分发或以任何目的出版。如有需要，可提供关于推荐证券的额外信息。 免责声明： 对于在英国接收此文件的收件人 本报告仅供符合2000年金融服务和市场法案（金融推广）命令第19(5)条（以下简称“《命令》”）或第(II)条《命令》第49(2)(a)至(d)条（以下简称“高净值公司、非公司团体等”）的个人查阅，未经CMBIGM事先书面同意，不得向任何其他个人提供。 本文件接收人在美国 CMBIGM在美国并非注册经纪商和交易商。因此，CMBIGM不受美国关于研究报告编制和研究分析师独立性的规定的约束。负责本研究报告内容的主要研究分析师未在美国金融业监管局（“FINRA”）注册或取得研究分析师资格。该分析师不受FINRA规则下旨在确保分析师不受可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突影响的适用限制。本报告仅在美国向“主要美国机构投资者”（根据美国证券交易法1934年修订案第15a-6规则定义）分发，不得提供给美国的其他任何人。任何接受并接受本报告的主要美国机构投资者代表并同意，它将不会将本报告分发或提供给任何其他人员。任何希望根据本报告提供的信息进行证券买卖交易的美国接收者，应仅通过美国注册经纪商和交易商进行。对于新加坡的文档接收者 本报告由CMBI（新加坡）私人有限公司（CMBISG）（公司注册编号：201731928D）在新加坡分发，CMBISG是一家根据新加坡《金融顾问法》（第110章）定义的豁免金融顾问，并受新加坡金融管理局监管。CMBISG可根据《金融顾问规例》第32C条的规定，分发其各自的外国实体、关联机构或其他外国研究机构制作的报告。若本报告在新加坡分发给非认可投资者、专家投资者或机构投资者（根据新加坡《证券及期货法》（第289章）定义），CMBISG仅就法律要求范围内对相关人员的报告内容承担法律责任。新加坡的收件人应就报告产生或与之相关的事项联系CMBISG，电话号码为+65 6350 4400。