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今日概览 重磅研报 【宏观】政策半月观—一文读懂两会增量信息——20250310 【固定收益】农产品价格继续回落——20250310 研究视点 【区块链】白宫首场加密货币峰会，迈出比特币战略储备第一步—— 20250310 【海外】新特能源（01799.HK）-公司发布盈警，关注后续硅料价格——20250310 重磅研报 【宏观】政策半月观—一文读懂两会增量信息 对外发布时间: 2025年03月10日 2025年政策大方向已定，接下来属于落地期，近期有4大特别关注：1）各部门各地学习两会精神，并对标抓落实的细化部署；2）主要数据公布（2月社融、1-2月经济数据）；3）近期可能的降准降息；4）中美关系进展，紧盯可能的中美谈判和最高层会晤。风险提示：外部环境、政策力度、地缘博弈等超预期变化。 熊园 分析师 S0680518050004 xiongyuan@gszq.com 朱慧 分析师 S0680523090002 zhuhui3@gszq.com 【固定收益】农产品价格继续回落 对外发布时间: 2025年03月10日 本期国盛基本面高频指数为124.3点（前值为124.2点），当周（3月1日-3月7日，以下简称当周）同比增长3.5%（前值为增长3.5%），同比涨幅持平。利率债多空信号为空头，信号因子回升至5.0%（前值为4.5%）。 风险提示：地产行业不确定性；估计结果可能有偏差；经济规律可能失效。 杨业伟 分析师 S0680520050001 yangyewei@gszq.com 朱帅 研究助理 S0680123030002 zhushuai1@gszq.com 研究视点 【区块链】白宫首场加密货币峰会，迈出比特币战略储备第一步 对外发布时间: 2025年03月10日 白宫举办首场加密货币峰会。美国白宫7日首次举办加密货币峰会，包括coinbase CEO、微策略创始人（Strategy，MSTR）等众多行业人士被邀请参加。总统特朗普在峰会上表示，美国联邦政府将支持以比特币为代表的加密货币以及数字资产市场的发展，他支持国会通过立法为加密货币和数字资产市场提供监管上的确定性。此前，当地时间6日，美国加密货币事务负责人戴维·萨克斯（David Sacks）在社交媒体平台上发文称，美国总统特朗普当日签署了一项行政命令，以建立战略性比特币储备。 比特币战略储备行政法令与这次峰会的举办，标志着美国迈出了比特币战略储备的第一步。我们认为，美国比特币战略储备的初期政策已经落地，而市场最期待的则是推动联邦储备法案的修改，明确比特币作为美联储的资产储备——显然这需要一定的时间；首次峰会虽然未明确何时推动联邦储备法案的修改，亦未明确如何购买新的比特币（以及资金如何获得），但依旧算是迈出了第一步。 风险提示：区块链技术研发不及预期；监管政策的不确定性；Web3.0商业模式落地不及预期。 宋嘉吉 分析师 S0680519010002 songjiaji@gszq.com 任鹤义 分析师 S0680519040002 renheyi@gszq.com 【海外】新特能源（01799.HK）-公司发布盈警，关注后续硅料价格 对外发布时间: 2025年03月10日 投资建议：考虑到当前硅料库存水平仍处于高位，我们谨慎预测公司2024-2026年收入为199/165/195亿元，归母净亏损为40/23/8亿元。考虑到较新特能源更具成本优势的核心友商当前估值高于2025年0.6x PS、公司较大量落后小厂具有一定的成本优势，我们给予公司0.6x 2025年PS，对应108亿港币估值，目标价7.5港元，下调至“持有”评级。 风险提示：硅料价格下行的风险，光伏装机需求不达预期的风险，硅料工厂存在安全事故的风险，行业出清程度超预期的风险。 夏君 分析师 S0680519100004 xiajun@gszq.com 刘玲 分析师 S0680524070003 liuling3@gszq.com