生鲜软商品板块周度策略报告

摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖： 【市场逻辑】 受宏观情绪转暖影响及国际原糖价小幅反弹影响，周五郑糖期价略有修复。国际供需上，印度本榨季收榨进度较快，产量同比大幅下滑；巴西本榨季产量基本确定，截至2月上半月中南部地区累计产糖量为3981.2万吨，较去年同期的4215.9万吨减少234.7万吨，同比降幅达5.57%。北半球增产不及预期推动前期国际糖价重心上移。随着主产区大多处于榨季末期，市场焦点转移到新一榨季生产情况，巴西前期主流预测是小幅增产，未来其主产区天气情况成关注重心。目前暂无更多利好推动，且ICE11号糖03合约创下历史合约最大交割，交割结束后原糖期价向下调整，短期暂无上行驱动，在此之前国际糖价预计区间震荡盘整。国内方面，本制糖期截至2月底全国产糖量大幅增长，主要产糖区均实现增产，整体供需仍偏宽松，库存持续增加；单2月份产糖情况来看，下游需求恢复较好，销售进度较快。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【交易策略】 郑糖走势以跟随国际糖价为主，但由于国内方面供需边际向好，走势可能较国际糖价稍强。但中长期由于国际及国内均有增产预期，预计年内价格重心有所下移。郑糖主力合约下方支撑位关注5700-5800元/吨，上方压力位关注6000-6100元/吨。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年03月09日星期日 纸浆 【市场逻辑】 全球贸易摩擦加剧，海外经济下行预期上升，国内临近两会，相关消息并未超预期，对市场情绪影响有限。1-2月纸浆进口量639万吨，同比增加6%，从发运看3-4月进口预计仍较高。根据纸业联讯消息，尽管Arauco计划提涨，但大多数供应商尚未效仿，过去两周中国漂针浆进口放缓，且当价格超过800美元/吨时，客户不愿大量采购，目前加拿大和北欧NBSK分别持稳于800-810美元/吨和790-800美元/吨，南美漂阔浆在1月和2月经历了连续两轮20美元/吨的提价后，目前售价为580-590美元/吨，针叶浆当前即期进口成本维持6500元附近。国内成品纸方面，文化纸价格上涨，以铜版纸为主，白卡纸持稳，生活用纸涨后回落，需求仍不强，产能充裕限制成品纸涨幅。综合看，短期美元报价偏强，从进口成本上对国内纸浆期货预计有支撑，但成品纸市场偏弱以及阔叶浆供应偏高，纸浆整体承压运行。【交易策略】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 纸浆基本面变化不明显，国内成品纸价格近期上调但涨幅不大，海外经济受贸易摩擦影响有衰退预期，同时生产国对中国木浆出口量增加，后期国内纸浆进口维持高位，短期缺乏利多因素，价格随市场情绪偏弱震荡，关注新一轮外盘报价，05合约关注5800-5900元支撑，上方压力6100-6200元。 棉花： 【市场逻辑】 短期市场情绪或有休整，但是美国贸易政策扰动仍在，外盘期价依然承压预期。供应端来看，产区天气稳定，产量变化不大，需求端来看，美国贸易政策对市场预期形成扰动，全球棉花整体宽松预期仍未明显扭转，期价继续承压运行。国内棉花市场来看，短期市场焦点在于国内消费提振力度以及贸易政策变化，中国对美国棉花加税影响来看，下游产品出口压力大于上游进口的影响，市场延续宽松预期仍未明显扭转，期价继续承压运行。 【交易策略】 整体宽松预期未改，期价继续承压表现。操作方面，建议维持逢高做空思路。棉花05合约支撑区间关注12900-13000，压力区间关注13900-14000。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 本周苹果期价震荡回升。市场焦点为03合约的交割表现，消费增量驱动不足，施压估值预期，不过对于05合约来说，处在本年度尾端，低库存对其支撑仍在，将限制其下行空间。目前对于苹果05合约整体依然维持区间的预期。 【交易策略】 低库存支撑VS消费增量驱动不足，期价继续维持区间预期。操作方面建议以区间思路对待。苹果05合约的支撑区间关注6800-6900，压力区间关注7500-7600。 红枣： 【市场逻辑】 近期农产品指数在连续上涨后，止涨震荡调整，苹果期价大涨，对红枣形成情绪利多，但红枣期价尚未有效脱离低位震荡区间，3月份红枣现货库存持续去化，但整体现货余量仍然不低，消费整体处于季节性淡季。本周现货市场:红枣到货特级价格参考10.50-11.40元/公斤，一级参考10.50-10.70元/公斤，二级参考9.80-10.20元/公斤，价格反弹0.15-0.30元/公斤左右，市场贸易环节收购较为谨慎，标准品折合盘面约9000元/吨左右。注册仓单5352手，周环比增667手，同比低12817手。05合约期价当前转为对现货维持小幅升水。 【交易策略】 2505合约逢高谨慎做空为主，或择机空5多9套利，05合约低位参考区间8900-9000点，高位参考区间9800-10000点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分板块周度行情回顾......................................................................................................................1一、期货行情回顾....................................................................................................................................1二、现货行情回顾....................................................................................................................................3第三部分板块板块基差情况......................................................................................................................5第四部分月间价差情况.............................................................................................................................6第五部分期货仓单情况.............................................................................................................................7第六部分期权相关数据.............................................................................................................................8一、苹果期权数据....................................................................................................................................8二、白糖期权数据....................................................................................................................................9三、棉花期权数据..................................................................................................................................10第七部分板块期货基本面情况................................................................................................................11一、苹果................................................................................................................................................11（一）产区天气情况..............................................................................................................................11（二）出口情况.....................................................................................................................................12（三）库存情况.....................................................................................................................................12二、红枣................................................................................................................................................13三、白糖................................................................................................................................................14四、纸浆................................................................................................................................................15五、棉花...............................................................................................................................